横向看:医药行业PE(TTM整体法,剔除负值)为32倍,在申万一级行业中处于中等水平。
纵向看:2008年以来医药行业PE(TTM)区间为20-72倍,平均值36.2倍,目前为32.4倍,仍处于均值以下、医药估值较为合理。
西南证券医药团队最新研报认为:
仿制药带量采购通过上海地区的数年试点,到“4+7”城市试点,再到全国扩面,标志着仿制药未来价格形成机制的确立,仿制药高毛利时代正式结束,仿制药进入拼产品梯队、拼成本控制能力的时代,行业供给侧改革进程加快,市场向龙头企业快速集中,他们战略性持续重点关注科伦药业+乐普医疗。
2018年医保支出1.78万亿元,其中职工医保支出同比增长13.1%,每年持续增加,简单测算医保支出每年可新增2000亿;辅助用药占药品比例约23%,如全部剔除医保将为医保节省2000亿。
西南医药团队认为:每年新增2000亿+存量2000亿,将为创新药发展留足空间;按照当前对创新药的支持的节奏,国内在2030年前很可能将会出现万亿市值、数个5000亿市值公司;对于创新药的布局,4季度及年初将是最佳时间点。
西南医药团队看好创新药“四大天王”:恒瑞医药+药明康德+中国生物制药,及关注港股翰森制药。
创新为战略性投资方向:重点方向是恒瑞医药(600276)、中国生物制药(1177.HK)、药明康德(603259)、泰格医药(300347)和药石科技(300725)等;
不受政策影响,且业绩持续高增长的消费和医疗服务板块,重点公司:长春高新(000661)、安科生物(300009)、智飞生物(300122)、康泰生物(300601)等;
器械受益分级诊疗扩容和产品技术迭代升级,重点公司:迈瑞医疗(300760)、鱼跃医疗(002223)、南微医学(688029)、迈克生物(300463)、万孚生物(300482)和九强生物(300406)等;
医疗服务领域,重点公司:爱尔眼科(300015)、美年健康(002044)等。
西南证券十月稳健组合:恒瑞医药(600276)、中国生物制药(1177.HK)、药明康德(603259)、长春高新(000661)、智飞生物(300122)、康泰生物(300601)、华兰生物(002007)、美年健康(002044);
进攻性中小市值组合:凯利泰(300326)、九强生物(300406)、药石科技(300725);建议关注:翰森制药(3692.HK)、正海生物(300653)。
中信建投关于医药股的观点是:
10月重点组合:恒瑞医药、泰格医药、药明康德、昭衍新药、迈瑞医疗、艾德生物、国药股份、老百姓、爱尔眼科、智飞生物。
长期投资建议:继续聚焦优势赛道,精选长线好公司。
①处方药:创新药龙头恒瑞医药以及政策 免疫的生长激素领域龙头;
②医药外包,核心标的:泰格医药、昭衍新药、药明康德、凯莱英;
③伴随诊断,核心标的:艾德生物;
④继续看好器械龙头、连锁药房及医疗服务的龙头公司;⑤ 医疗信息化龙头企业,卫宁健康和创业慧康;⑥混改潜力大的公司:同仁堂。
风险提示:药品降价预期风险;医改政策执行进度低于预期风险。
以上关于医药行业的观点,来自西南证券和中信建投医药行业10月投资策略研报,所列个股仅供参考,非具体推荐,敬请注意投资风险。
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风险提示
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