新东方在线启示录

最近东方甄选忽然爆火,连带新东方在线的股价一周翻了5倍。

当下市场主流估值逻辑,每天的披露gmv*(1-34%的抖音平均退货率)*365天*利润率*25倍pe。利润率 按某专家口径(目前15%到20%扣点、税费各种成本占一半,目前实际到手除2),但现在抖音给了大量公域流量支持,未来这部分要花钱,这个大家忽然不管了,长期我不知道能不能有5%,这个不是今天讨论的重点。

然后开始卷,各种专家call一起登场,卷到卖方开直播间时刻披露gmv,然后大家自行还原到年。

这是典型的a股景气度玩法溢出到港股,深港通资金是参与的主要玩家。一开始看天,后面看小时,我不知道有没有看分钟的,然后把极短时间的景气度还原到年,并给出长期估值。

这当然是一个显而易见的泡沫,一群非常聪明的人在一起做荒谬的事,没有人在意这个生意能成立并运营多久,只要在热度(景气度)下来前跑掉,就是赢家。

这里当然会诞生很多高手,宁德这些企业业绩miss,他们也早早知道,甚至知道具体数字,然后就是预期了你的预期,开始各种反复。

那么卷成这样,我们的路在哪,尼采把人分成骆驼,狮子,婴儿三个类型,骆驼玩别人的游戏,狮子玩自己的游戏,婴儿则无限可能,达不到婴儿的境界,但我们可以选择做狮子,把牌桌掀了,选择笨一点的玩法,承受波动,回归长期,利用好我们全球做配置的优势。

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精彩评论

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投资是一种思考07-11 12:14

是的 坚守

小火慢烤07-09 12:10

正面的直接分析

黑天鹅之光07-01 12:55

因为没做广告呀

林凡子07-01 11:34

六月初的新东方也是人人皆知,但东方甄选就是不行

黑天鹅之光07-01 08:50

确实品牌和信任,还有其文化,这看不见的东西最核心之一,当然还有团队以及充足的资源。