拿计算器算的便宜,从来不是真便宜;跌到想删软件的时候,一般机会都很好。
本文最后一段我觉得挺应景的“我所经历的最好机会都是自然呈现的,它不需要套用复杂的公式,或者通过高频的跟踪,属于一眼就能分辨,低头即可拾取,没有那么好的机会才需要各种计算和权衡。好几次我们坚持到最后,放眼四顾,发现没有竞争者了,为什么会这样,我想是有太多没有风控的选手在参与这个游戏,市场萧条的时候他们早就没有了支付能力,甚至还因为杠杆的原因不得不卖出。在这行待的足够久,就一定会经历周期,对赌徒,那是末日;对准备好的人,那是礼物。投资有时候是孤独的,越跑到后面越孤独,需要强大的内心,我看过的第一本书《老人与海》,至今印象深刻。”
“我们要关注的是边际和增量,检验是不是边际和增量,就是把这个理由放在其他时点他是不是成立,如果成立,那就属于存量,不改变均衡,只有只适用此时此刻的东西,才是驱动股价变化的因素。”
学习了,在股价最高点时和股价最低点时的不同角度,有时有助于更全面地认识一家公司。例如茅台2600的时候,大家都在吹永续经营得用DCF估值全生命周期,贴现率也压得贼低;跌到1300时则说地产后周期茅台也会下行、要么就是社会库存多到无法估量。而这都是茅台在现实世界中具有的正面/负面事实。
持有过程中应该保持清晰的认知,甚至自营比重的增加、未来的新产能、可能的提价都是属于“存量”,大概率priced in,目前来看并无很明确的“增量”出现,我个人认为只是不同阶段市场情绪的波动导致的。
当然,茅台的赚钱能力确实也不需要什么“增量”哈哈,维持“存量”就很好。
我们要关注的是边际和增量,检验是不是边际和增量,就是把这个理由放在其他时点他是不是成立,如果成立,那就属于存量,不改变均衡,只有只适用此时此刻的东西,才是驱动股价变化的因素。(一些不那么经常变化的生意,比如时时刻刻在创造现金流,也可以理解为一种增量,但这种边际变化可能是比较缓慢的,需要时间去沉淀。)