我对百度的一些思考

1. 百度的症结在于价值观、文化和战略

最近百度股价大跌,从第一梯队跌到第二梯队,很多人想抄底,看起来像是错过了一手好牌,但百度十年前就已经开始离AT越来越远了,十年前我听到最多的一句话叫做:BAT里面百度以管理能力差而著称。症结在于:

1) 百度没有价值观和文化:百度的文化其实就是KPI文化,这个文化除了导致我们看到的医疗广告的问题,还导致一个更重要的管理问题:管理层和公司利益不一致。一个人只要做出了业绩就能火箭速度晋升,但这个人的能力并不一定得到足够多人的认可,也许只是这个业务刚好在上升期,或者只是投机取巧引入更多医疗广告而已。这是十年前就有的问题,但是一直没有解决,最终导致的后果就是技术重复造轮子,业务追求KPI,管理小帮派。技术人员重复造完轮子觉得自己很牛,然后跳槽;小帮派从一个业务转岗到另一个业务,做好了火箭速度晋升,做不好顶多再转岗,一个SVP离职底下小帮派全部离职,而且离职之后大部分都说公司不好。我们再来对比互联网管理能力最强的公司阿里巴巴,阿里巴巴干掉一个副总裁分分钟的事情,下面的总监层几乎没人会离职,而且离职员工一般都说公司多么好,自己多么平凡,只是赶上了互联网才做了非凡的事情,百度完全是一个反面教材。有人认为沈抖年轻能成为关键先生,我认为做这个判断之前先看看他是怎么上位的,轮岗过几个业务,会更加客观。价值观和文化的变革永远都是公司 1号位才能做成的事情,robin我觉得几乎不可能,因为已经十年以上了,陆奇都没办法。

2) 百度没有战略。价值观和文化问题导致人不行,没法拧成一股绳,没有战略是因为谷歌退出中国后百度过得太舒服了。BAT里面百度发展是最顺的,靠着一个特别好的业务很快就到了第一梯队。百度相信一点,永远将80%的资源投入到搜索和广告这样的主营业务,新业务一般看两年时间,最终错过了云计算,错过了电商,也错过了移动互联网。百度的战略看起来是AI战略,但其实有很大的问题,AI本身是一个工具,百度做了这么多年AI其实就是造就了一批创业者,对业界确实有贡献,但公司本身获益不多。有人说百度没有产品,说得也对,最近百度很多老人回归了,但俞军没回归。另外,回归人员都是受伤之后回归的,对百度的感情不可能回到当初了。

2. 百度的主营业务短期低估,但长期价值不清晰

百度的主营业务就是搜索和信息流,商业模式是广告。这两个业务其实是不错的,能够做到千亿以上的营收,并且维持每年15% ~ 20%的增长。仅仅依靠主营业务,百度也能维持500亿美金左右的估值。百度的搜索是很稳固的,70%的份额,目前还看不到对手,信息流和头条有竞争,目前处于劣势,但被干掉的可能性不大。如果百度能够彻底干掉头条,市值当然能到千亿美金重回第一梯队,但我觉得可能性几乎没有。互联网行业其实是有索罗斯经常提到的“反身性”,首先优秀从业人员的待遇主要来源是股票和期权,另外,这些人员被教育做更酷的事情。公司快速发展的时候,什么问题都没有,晴天修屋顶,要快速把遗留问题解决掉,注意修养生息;公司发展变慢了,各种管理问题同时爆发,优秀人才快速流失。

3. 百度的新兴业务虚胖

百度的几块新型业务:云计算、IOT、短视频、AI、金融等其它业务。首先,云计算全面落后AT以及华为,未来公有云就是阿里和腾讯的天下,企业云市场华为也比较强。阿里云第一,腾讯走了另一条和阿里不同的思路,结合To B&To C的能力做云计算,百度的云计算可以认为是一种被动战略,可以做营收,但很难盈利,产品不行,商务能力更不行。云计算没戏,接着AI就没戏。AI两种商业模式:一种是作为工具去服务一家一家企业,这其实需要比较强的商务能力,云计算做得好的公司有竞争优势;另外一种模式是自己基于AI做业务,包括搜索、信息流,也包括百度的新业务无人车。这个业务短期内拯救不了公司,关键问题在于,虽然百度布局很早,但百度并没有产出相比AT的竞争优势。百度只是培养了一批人才而已,这些人才可以去创业或者跳槽到对手,造福了行业,但没有沉淀为公司的竞争优势。IOT、短视频和金融这些新业务,属于锦上添花型业务,做不到雪中送炭。另外,从投资的角度看,这些新业务会侵蚀公司利润,短期内公司盈利困难,财报很难看,在主营业务没做好的时候,其实还不如砍掉。

4. 投资思考

综合来看,百度是一家主营业务被低估,短期面临盈利问题,但长期价值不清晰的普通公司。有几种可能性:

1) 百度主营业务维持15% ~ 20%的增长,砍掉不盈利的新业务,盈利能力逐步恢复,信息流和头条双寡头。这种可能性比较大,市值可以恢复到500亿美金左右;

2) 百度主营业务维持15% ~ 20%的增长,但新业务持续侵蚀主营业务利润,公司业务虚胖,持续被低估;这种可能性相对比较小,市值和现在类似,或者继续跌;

3) 百度信息流干掉头条,或者新业务找到新的增长点,比如无人车、云计算。那么,百度可以恢复到千亿美金,但是可能性非常非常小;

那么,问题来了,互联网行业,我们到底是以低估的价格买入一家普通公司,还是以合理的价值买入腾讯、阿里这样的优秀的公司?

$百度(BIDU)$ $阿里巴巴(BABA)$ $腾讯控股(00700)$ @李妍 @qqqwer



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精彩评论

青春的泥沼06-08 12:11

腾讯跌得多的时候,腾讯没有梦想,百度跌得多的时候,百度没有文化,阿里跌得多的时候,阿里没有盟友。。。。如果涨起来,就都有

仓佑加错-Leo06-08 08:29

同意这个判断:百度是一家主营业务被低估,短期面临盈利问题,但长期价值不清晰的普通公司。

酒肉和尚06-08 14:23

百度已经很多年被人批评没有基本是非价值观的企业了吧?我就问什么时候腾讯阿里的公众评价比百度低过?你要说谁都有评价低的时候,但请问摸着良心说,百度难道不是这些年一直都是被公众最厌恶的大企业吗?是被公众厌恶,换句话说过度与公众争利,导致了企业价值的下降,而不是企业价值下降,导致公众评价降低,因为公众评价低已经很多年了!!!请你不要混淆!!!

zzz8zzz06-08 13:58

百度搜索质量低劣,而且还在不断下滑,仍然生存只是因为霸占了手机浏览器的默认搜索以及人的习惯而已。竞争对手完全没有存在感,必应的苟延残喘有其背后xx的原因。如果浏览器默认搜索变成必应,百度的垮台可能快过预期

力争早点被封号06-08 09:21

百度现在的没有被低估,流量业务被侵蚀那么多,移动互联网战略严重失误,流量业务只能越来越平庸,结合公司整体的颓势,怎么能说被低估??

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独爱小莉06-18 10:39

专业!棒棒哒!

BeACleverMan06-17 08:48

不是百度没有文化,是百度没有眼光、没有探索

BeACleverMan06-17 08:42

百度搜索和其他搜索引擎的差异化正在缩小,虽然我还是用百度,但有的时候用用搜狗也无妨,反正也能搜到我想要的东西,而且很多浏览器直接绑定了搜索引擎,用户处于方便也不会去改它,百度在和浏览器联姻这方面也做得很少,既然搜索引擎差距下来了其他方面也不补上,那就没什么戏了,关键是公司的leader还没察觉,在其他的领域先手布局太少,消费者和企业觉得是第一的进入一个领域的企业都未必是第一的

无名散虎06-16 07:27

所谓度盘就是给盗版资料用的,假云盘,这跟当初设立MP3搜索频道一个道理,就为了圈用户,然后利用这些用户赚钱。恬不知耻的价值观度娘二十多年就没变过。这是任何其他百亿美金公司能干的事?

海47106-15 14:10

放开谷歌,谁还用这破百度