$上证指数(SH000001)$ $特锐德(SZ300001)$ $生物股份(SH600201)$
创业板一哥300001特锐德一直是本球友关注的个股之一。2016年9月26日至2017年4月17日期间也算是重仓操作过此股票，最终以亏损20.71万元出局，交易区间在16.3-20.5元，如果是能长期持有到2019年3月左右，还是可以盈利的，可惜由于自身投资水平的不足，包括当时持仓时间不也可能达到了2年以上，加之，后期自己发现此股在买入后，一直处于下降通道之中，最后仍然选择了止损出局，但由于持续关注过此股票，心中一直念念不忘。本期就来谈谈充电桩独角兽：
一、独角兽公司的定位
独角兽公司一般指投资界对于10亿美元以上估值，并且创办时间相对较短（一般为十年内）还未上市的公司的称谓。
独角兽为神话传说中的一种生物，它稀有而且高贵。美国著名Cowboy Venture投资人Aileen Lee在2013年将私募和公开市场的估值超过10亿美元的创业公司做出分类，并将这些公司称为“独角兽”。 然后这个词就迅速流行于硅谷，并且出现到《财富》封面上。所谓“独角兽公司”是指那些估值达到10亿美元以上的初创企业。Lee发明独角兽概念的时候，她描绘的是一个具体历史条件下的情形。在2003到2013年间，就只有39家公司从6万多的竞争者中脱颖而出，实现了估值达到10亿美元+。
二、特来电的定位
本球友将300001特锐德的子公司特来电称为独角兽公司，主要原因如下：
1、成立不足十年：
2014年7月20日，特锐德启动了转型，进军电动汽车充电业务，成立子公司特来电新能源有限公司（简称“特来电”），注册资本3亿元，2019年变更为3.6842亿元。特锐德和特来电围绕“充电网”生态架构，建成了十大研发中心，并以合伙人模式吸引7人为首席科学家，200余位行业顶尖人才领军组成1000多人的研发团队。核心团队成员来自于微软、甲骨文、西门子、国电南瑞、艾默生等着名企业以及着名高校、科研机构。在发展过程中，特锐德全力攻关，克服了三大“卡脖子”技术，即人工智能充电弓技术、面向乘用车的人工智能充电手技术、面向立体停车库的无线充电技术。据了解，这三项电动汽车充电关键技术，不仅实现了产品的世界首创、技术水平的国际领先，同时建立起高壁垒自主知识产权。
特来电公司已构建起规模的高壁垒和宽阔的护城河。经过多年的研发及创新，获得了国内外1071项专属专利及专有技术，研发并攻克了17项关键技术。
2、国内市场占有率第一。
经过5年耕耘，目前特来电在全国建成24.68万个充电桩，覆盖332个城市，市占率40%，相当于第二名、第三名的总和。充电量近3年实现飞跃式增长，2016到2018年分别为1.2亿度、4.4亿度、11.3亿度，复合增长率超过200%，2019年1-11月累计充电量已达18亿度，比2018年度同比增长59.3%。
截止2019年9月份我国公共桩保有量达到46.6万台，前三季度新增数量达到16.6 万台，去年同期新增7.4万，同比提升124%，充电行业发展正再提速。根据充电联盟，截止2019年3季度公司充电桩保有量达到13.8 万台（估计是统计口径不一致），受制于资本开支能力今年增长仅为1.68万台，市场份额从去年年底的36.6%下滑至29.6%，但是公司充电份额依旧达到了41.4%，较高的充电利用率背后体现了公司运用智能调度、云平台大数据等技术达到了较高精细化运营能力。
3、新能源板块营收高速增长。
5年来，公司持续投入50多亿元，组建上千人的研发团队，占全国研发团队50%，研发费用超过10亿元，也占全国研发费用50%。前4年，特来电公司累计亏损8个多亿。苦尽甘来，2019年4月29日，于德翔给特锐德股东们写了一封信并在朋友圈转发，宣布特来电已跨过盈亏平衡线，进入收获期，开始盈利。
特来电公司新能源板块业务持续上升中：2016-2018年，营收分别为16.72亿元、10.11亿元和14.65亿元，盈利分别为-2.94亿元、-1.95亿元和-1.00亿元。其中：2018年充电业务收入达5.31亿元，充电设备收入达7.51亿元。个人推测，2019年充电设备业务继续保持较高增速，销售额有望超10 亿，充电业务收入有望保持高速增长，预计超9亿元。总的来看，新能源板块业务在未来5年期间，完全保持50%以上的增速是大概率事件。
从2019年特来电公司收入预计达到19亿元，给予5倍左右的PE,估值95-100亿元，完全符合“独角兽公司”的定义。
4、特来电公司未来的发展方向。
特锐德打造了充电网的大数据运营平台，仅此一项就累计投入超4亿元，基于平台数据形成了对客户的理解、对汽车的理解、对能源的理解。”于德翔对公司后台大数据有清晰了解，截至2019年9月，平台注册用户已达206万户，目前中国新能源汽车总量仅为334万辆，几乎大部分电动汽车用户都下载使用了特来电APP。2016-2018年，公司充电APP用户量分别为27.7万户、57.5万户、124.5万户。
面对行业的发展变化，特来电也在积极探索，与国家电网、南方电网、星星充电等共同探讨未来正确技术发展方向，探讨新商业模式。目前特来电24万多个充电桩中，自持资产大概60%，公司推出共建合伙人加盟模式。“3年之内，公司计划会把自持从60%调到20%~30%，5年之内，调到10%~20%。于德翔认为未来巨量资产是合伙人持有，特来电不是做资产持有公司，而是做资产管理公司。
三、特锐德公司的投资分析
“世界最大的箱式电力设备研发、生产基地”“世界最大的新能源汽车充电网生态公司”“中国最具创新活力的能源管理公司”——这是特锐德独有的标签。面向未来，利用大数据平台，特锐德串联起了电动汽车生产企业、电池企业、终端用户，在为中国的新能源基础设施补短板的同时，也为未来布局广阔的新能源赛道。
（一）主营业务分析
根据上市年报，可以了解到300001目前的主营业务有两大块组成：一部分是目前的主营业务，即户外箱变业务，2013-2018年，营业收入分别为6.639亿元、13.53亿元、19.32亿元、28.92亿元、44.36亿元、40.94亿元和44.38亿元，上市以来累计增长了7倍左右，但从近三年可以看出主营业务增长速度出现了滞涨，目前公司在深挖国内市场的前提下，正在积极布局海外市场，甚至不惜一切代价给香港公司输血，公司德方股东HELMUTBRUNOREBSTOCK多次减持股份给香港公司无息注入资金，累计533+408.31+490+860万美元，合计2291.31万美元，折合1.5亿元，寻求海外市场的发展，打破户外箱变业务的瓶颈。另一部分是新能源板块。1、充电桩业务。经过五年的不断发展，不断占领充电桩市场，目前市场占有率在40%左右，充电业务超40%，比第二名星星充电和第三名国家电网的总和还多，占有先发优势。2、充电设备业务。以上分析详见第二条中“3、新能源板块营收高速增长”的具体分析。可以肯定地说，未来300001的市值管理要靠充电桩板块的业绩了！
（二）新能源车发展前景分析
据有关数据统计，我国新能源车2014-2018年保有量分别为22万辆、42万辆、91万辆、153万辆、261万辆，年复合增长率都在50%以上，而中国汽车保有量为2.39亿辆，占比1.1%，未来市场发展空间巨大。其中，纯电动车2014-2018年保有量分别为8万辆、33万辆、73万辆、125万辆、211万辆，年复合增长率均在100%以上，2019年1-10月纯电动车销量就达75万辆，虽然出现了连续4个月的同比下降，但总的趋势，同比还是增长的。根据行业主管部门的规划，2020年新能源车保有量要达到500万辆，虽然不一定能实现，但纯电动车的增长肯定是很快，毕竟新能源车的发展是世界潮流，趋势是不可逆转的；从可观察的视角，现在街边和停车场、公交站等随处可见新能源车充电装备，而且自从2019年7月1日开始，新建楼盘必须设置专用的充电场所等一系列政策举措的可调研资讯来看，这种趋势是完全可以延续，因此，本球友极度看好未来新能源车的发展空间，以及充电桩业务及钴锂电池业务方面的个股，正在进行系统性研究。
（三）充电业务分析
根据公司与子公司特来电公司管理层签署的股权激励协议，如果2019-2023年，年度累计充电量分别达到22.5亿度、45亿度、90亿度、150亿度和240亿度，管理层可按2.86元/股，入股金额5268.12万元，占子公司5%的股权，有效期10年，在5年期间实现总充电量的80%以上就可兑现股权激励。那么按照股权激励标准的80%来估算新能源板块的收入，2019年预计能实现19亿元（其中：充电设备10亿元、充电业务9亿元）；2020年收入大约29亿元（其中：充电设备11亿元，按年增长10%计算；充电业务18亿元，按0.5元/度计算）；2021年收入大约48亿元（其中：充电设备12亿元，按年增长10%计算；充电业务36亿元，按0.5元/度计算）；2022年收入大约73.5亿元（其中：充电设备13.5亿元，按年增长10%计算；充电业务60亿元，按0.5元/度计算）；2023年收入大约111亿元（其中：充电设备15亿元，按年增长10%计算；充电业务96亿元，按0.5元/度计算）。由此可见，充电业务未来发展前景喜人，再考虑到300001的户外箱变业务只要不下降，以45亿元为基数不变，保持一定的盈利能力，应该是可以预期的，那么，2019-2023年公司年度收入预估分别为45+19亿元，即64亿元、74亿元、93亿元、118.5亿元、156亿元，再按照5%的净利润率预估净利润分别为3.2亿元、3.7亿元、4.65亿元、5.93亿元、7.8亿元。根据本球友的预测，未来公司的市值至少不低于150亿元，毕竟前文已分析了2019年特来电的估值就在95-100亿元（按PE=5倍预估），再加上公司主营业务45亿元来估算，就按PE=1倍来估算，也有50亿元，未来的估值空间很巨大，未来市值实现300-500亿元，不是梦！！！
（四）员工持股分析
截至目前300001共进行了三期员工持股计划：第一期，2015年10月16日实施，上市2018年10月16日，持股期限延长至2020年12月31日，金额0.5亿元，除权后价格为2.45元/股，2041万股，未卖出，浮盈；第二期，2016年6月30日实施，除权后均价19.61元/股，金额2亿元，1015万股，2019年4-6月，卖出35.71万股，浮亏，大部分未卖出；第三期，2016年6月30日实施，除权后均价21.37元/股，2321.16万股，金额4.978亿元，2019年6月30日解锁60%，2021年6月30日再解锁40%，未卖出，浮亏。
另外，2018年5月16日，公司高管增持464.17万股，金额5905.82万元，除权后均价为12.72元/股，根据本球友的认知和分析，这部分资金也应该没有减持。理由来源于三期员工持股，将员工利益与企业的发展捆绑在一个战车上，最大限度地激发全员的积极性。以上这些员工持股及高管增持兑现应该在2021年以后，估计那时的股价应该在35元 以上了，届时皆大欢喜。
四、投资策略
本球友目前持有300001特锐德，为什么持有的理由都在本文之中，自2019年10月17日开始介入，累计持有股份在10多万股，第二重仓股，未来在600201上半年兑现收益后，还会视情况加仓，仓位会从现在的30%左右，上升到50%，现已持有第6周，从K线图来看，还缺一根大阳线，就可确认自27.04元开始的第2浪调整结束，好收成期待中！！！