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摘要：真正的挑战可能会在第二季度到来，在并表因素消失、以及高基数的双重压力下，阿里的增长就会重新回到正常的状态，乐观的情况下也许仍然能够保持40%以上的增长，但在相对不那么乐观的情况下，则可能回到40%甚至35%以下。
在过去的第四季度，阿里再次证明了其生态强大的变现弹性——营收同...
这个评论还是比中肯的，阿里太充沛的现金流，导致$阿里巴巴(BABA)$ 在完善上下游生态体系时，把战略看得太重，钱也花得太随意，商誉价值仅2个财季猛增近400亿，总商誉价值达1200亿+，看起来确实很恐慌，但只要阿里为未来布局的这些创新项目，后期培育成熟并分拆IPO后，这些商誉就可以冲掉了。
除了增长放缓，还有亏损加大的可能性。SA上有人做空BABA，主要逻辑是除核心业务外其他都是增收不增利的乱花钱（商誉损失早晚要大幅影响利润，现在挂在资产项，以后就是亏损）。如果到$115以上可以适当卖一些。