大而不倒------市值重要吗？

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$苹果(AAPL)$  市值会超过10000亿美元吗？

市值已经3000亿了，它还会涨吗？5000亿了，它还会涨吗？好象我们从来没有见过市值这么高的公司耶。

这真是个感性的想法。实际股价涨不涨，最后应该只取决于公司的盈利能力能否持续增长，而盈利能否持续增长又取决于苹果的产品销量能否持续增长。

而销量能否持续增长，一方面取决于市场的规模，还有多少潜在的用户；另一方面取决于产品的市场占有率能否上升。

目前苹果产品的市场占有率有多高呢？以手机为例，在美国市场上，iPhone 并不是老大，落后于三星、LG、MOTO；在中国，手机用户有10亿，而 iPhone 现在的数量大约是2000多万只，也就是市占率还是个位数。

当然，把智能机跟非智能机放在一起比可能很二啊，但智能手机在手机市场的份额还可以提升，iPhone 在智能手机市场的份额还可以提升，理论上讲是这样。

那么这些剩下的人会买iPhone吗？也许会，也许不会，但非常确定的一点是，他们不会因为苹果市值是否超过5000亿美元购买或者不购买 iPhone。

这其实是普遍存在的一种思维。对于已经规模很大的公司，投资者可能感性地质疑其增长前景；那么他的兴趣就会希望去从小公司里找能成长为大公司的“黑马”。

实际的情况是，小公司成长为大公司的概率，远远小于大公司继续增长的概率。小公司之所以是小公司，往往是它的行业处境、商业模式、管理能力决定的。而大公司之所以能成长为大公司，就因为它们在这方面是有优势的。这就叫，大而不倒。

所以真正有意义的问题是：企业所处的行业规模有多大？企业在行业的竞争力如何？把市值忘掉吧。

当然了，公司规模大了会面临管理上的问题，但管理问题和规模问题并不是直接相关，企业人员规模与市值规模也并不是直接相关（我看苹果人员规模并不是与市值同步膨胀的，富士康可能存在这样的情况），所以可以说，市值和管理问题的关系，很弱。我们可以去具体地了解企业管理上有没有问题，但不能推论出，市值大了一定有管理问题。


当然，苹果真正的问题是，乔布斯去世了。这个问题对公司的影响，不在本文的分析之列。这里只是要说，公司市值大小，和股价涨不涨，关系可能不是那么大。
（披露：本文发表时作者持有苹果多头仓位）

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weald2012-03-20 17:33

如果苹果产品一如既往地深受大众追捧，新老用户越来越多，产品覆盖越来越广，那么公司价值就会继续攀升。至于苹果的拐点何时到来，请耐心地等待。

李方2012-03-20 17:21

认同.

知醉金迷2012-03-20 17:15

其实我在等ipad继续降价，让后我就能买得起了！！！

不明真相的群众2012-03-20 17:10

再次声明一下，我并不是说苹果会涨，只是说股价增长与市值并不是线性的关系。所以应该越过市值去看产品、行业和企业的问题。

荆棘密布烽火连天2012-03-20 16:40

逻辑清晰、有理有据，这篇东西实在是赞！

无劝成2012-03-20 16:27

巴菲特买IBM好像和现在买苹果的价钱差不多，如果按PE来算。生意模式苹果好像不比IMB差呢。

无劝成2012-03-20 16:25

大而不倒这句话本身好像有点问题。另外，继续增长是会，但基数大了要实现同等比例的增幅必然要难很多的，这个我认为是有关系的。市值不能作为基数参考是对的，要参考的是盈利能力，最近一个财季赚了130亿，如果按照这个盈利能力计算整个2012年的盈利是520亿。如果我们现在要花5600亿（实际是4600亿，因为有1000亿的现金）去收购苹果，我想还是有点鸭梨的。至少我认为已经超过安全边际了。持有可以，但现在进入我认为不会是一个很好的主义吧。除了盈利能力是否会增长要考虑之外，持续盈利的时间也同等重要，从这个角度看好像又是一个不错的价钱。如果没有别的更好的选择的话。

投资价值ID2012-03-20 15:54

苹果成为最大市值的公司不奇怪，它是或者会是这个地球上人均消费额、或者平均家庭消费额最大的某个品牌产品，苹果的盈利能力又极强。要买ipad的人很多，不知道要买以后可能会知道要买的也不少。iphone和ipad的消耗速度也比一般家电要快得多。

三只熊2012-03-20 15:49

苹果现在就像当年的微软，护城河很深，但已经开始让人审美疲劳，好事还是坏事？

雪山上守望者2012-03-20 15:37

小公司之所以是小公司，往往是它的行业处境、商业模式、管理能力决定的。而大公司之所以能成长为大公司，就因为它们在这方面是有优势的。这就叫，大而不倒。