回复@道法自然老李: 用户规模又是什么决定的呢，这个层次的思维更有价值//@道法自然老李:回复@chenke511: 我的看法是任何单纯（或者说主要）依赖品牌广告投入的internet企业都有巨大波动的风险。品牌广告的投入受到经济周期的严重影响。在广告投入大的时候，PE会被放大若干倍。internet的决胜在于用户规模。游戏也好，视频应用也好，其实本质是内容。 内容是不能保证商业转换能力的。 广告主投放的依据只有两个， 第一， 是否符合我的目标客户群体， 第二， 从点击到商机的转化率。投资回报。E/R. 目前P&G解散了部分其传统媒体（其实也包括一些portal)的marketing员工就可以看到这个趋势。在internet或者mobile internet上投资广告，主要还是为了抓住客户的眼球，但是internet企业的广告价格越来越高，其实并不可持续。 因为这个是和广告主的盈利息息相关的。不可能一直涨价下去。相对来说，能够从游戏，SP， 广告，应用分成等多类型收入获取利润的internet公司更加靠谱。核心还是用户规模。 没有其他的了。就是用户规模。