看来,自己的知识还是很稀缺,晚上得空杯状态梳理一下自己的框架系统
//@胖扎特:回复@jh786:塔勒布的三本书是每一个投资者都应该好好读的。关于《反脆弱》这本书,这篇文章写了不少,我觉得都不如塔勒布在书里自己总结的好。什么是反脆弱?就两点:选择权和不对称。你要拥有选择权,意味着一项交易中你应该得到权利而不是承担义务。期权的卖方就是在承担义务而买方则是拥有权利,如果交易价格不利于买方,大不了我不行权,这就是选择权。不对称更好理解,收益和损失不对称,承担较小的损失获得很大的利润。比如塔勒布买入的那些垃圾期权,又比如《大空头》里查理和加米的赚钱方法,都是利用了BS模型对于小概率事件的定价错误。用芒格的话来说就是那些标错了赔率的赌注。
由此我们可知什么是脆弱的,没有选择权就是脆弱的,比如过度加杠杆;收益相对于风险低的可怜的投资也是脆弱的,比如用高的离谱的价格去赌热门股票……
《反脆弱》给我最大的收获则是开放的心态,那是从一个教条的“价值投资者”的蜕变。投资真是条条大路通罗马!我们的认知充满了局限,不要因为一种方法不符合你的胃口就简单的加以否定。违反了所谓价值投资经典理论的策略就一定是错误的?那么如何解释塔勒布、索罗斯、西蒙斯等等投资大师的存在?反过来说,没有用塔勒布的杠铃式策略就是脆弱的投资?巴菲特随时保留大量现金,大象出现的时候总是有子弹,这不是选择权?四毛钱买一块钱的东西,这不叫不对称?我终于明白了风投也是投资,只不过和期权一样,他们的胜率特别低,赔率特别高而已。风投和价投只不过是处在凯利公式的两端罢了(关于这个问题 @黄抒扬 兄的文章有过相当经典的论述)。
我是14年读的这本书,之前我竟然连新股都不打,因为巴菲特从来不买新上市的公司!哎呀妈蠢死!中签率那么低,你所承担的损失是有限的,你的收益可以有好几倍,这正是不对称性啊!我后来积极参与打新和分级A的套利,对于我来说,《反脆弱》这本书真正是反脆弱,几十块钱的价格,外加几天的读书时间,15年因为它带来的收益超过100万,真真正正的不对称啊
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