中炬高新投资价值初断

大体看了一下中炬高新的前因后果,对中炬高新的一些初步看法:

1、大体判断79亿定增是姚振华的缓兵之计,为了稳住股价,防止爆仓。酱油本来就是10%左右增长的行业,搞个那么大产能,本来就有悖常识,同时还配了5—6亿回购稳定股价。有多笔信托逾期,以我经验判断,未来逾期的会逐渐增多,再配合市场上关于公司工资发不起的信息,基本断定现金流断裂前兆或者已断裂。说有很多房产可以变现回笼,殊不知房产卖掉先要去还银行的房地产开发贷款,还有下游的工程款,还剩多少不得而知,况且资金还在监管账户,想转出来去做其他用途,房管局不会轻易答应,反正钱要出来不容易。这种情况下拿出79亿参与定增,我信他个鬼。

2、财务概览:美味鲜营收50亿,行业第二,营收增长11%,与行业增长几乎一致,净利润9.3亿,增长17%。相对是比较优秀的。这个是中炬高新的基本盘。美味鲜营收相当于海天1\4,海天规模优势明显。今年一季度利润有所下滑,相比海天似乎已掉队。

公司的货币资金和货币等价物充裕,有多笔大额定期存单,无其他应收账款,不存在大股东资金占用情况。公司应收账款较小,合同负债2亿左右,经销商压货很少。对比海天合同负债40亿,相对较小,但反过来也可以认为海天渠道铺货更多更广,这块还需要深入分析公司产品结构,销售对象,结算模式。(商业模式)

3、有块土地资产,2001年的买的,原始价值16亿,据说目前预估价值100亿左右,这种长时间不开发的土地,政府是有收回的权利的,不收回,也需要补交土地增值税。这块地的土地规划还未出,还需要政府的土地规划指标,不是一朝一夕能搞定的。

4、目前股价最高点80多跌到现在已经跌去60%,80多的股价下跌,对应60PE肯定是高估所致,价值回归是必然。目前股价跌回到30PE以下,对应美极鲜今年10%增长(假设),PE仅有22倍左右,如果再算上100亿土地这块的资产,确实属于低估状态。至于姚振华的资金链问题导致的股权质押风波,我们且看事态发展。

自己记录一下今天对中炬高新初分析,放在专栏便于翻阅,公司具备绝对的反转因子,目前市值也值得重点关注。$中炬高新(SH600872)$

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全部评论

慢以致富11-09 01:51

我没加,后面33块,好像吧,亏损了7、8个点,出来了。当时,300多附近换了片仔癀,一直持有着。殊途同归吧。换了之后,比一直持有中炬略好些。不过这个过程也给我启发蛮大的。仓位合理分配,长期持有,耐心等待。中炬后面到39块的时候,我也反思自己沉不住气。

TOPtmy11-09 01:22

不知道当时中炬高新跌到二十七八的时候你有没有加仓,我继续又加仓了。我学了一些短线指标技术,中炬高新明年反弹涨到45完全没问题,看你有没有耐心持有。就算你37后面没加仓,45也可以收益21%,收益跟巴菲特一样了,你还求什么。躺赚就耐心等待的事。隆基股份净利率才20%,人家公司做了多少努力获得这20%的净利率?满足吧

陈志文99909-24 16:17

折算到去年的业绩,只有20多倍,如果扣除地产现金流,只有十几倍,卖地产后的钱堆扩张非常有帮助,至少能支持三年成长期。

巴菲特恐惧我贪婪09-19 16:22

白衣骑士会在40倍市盈率接你的盘?想多了吧朋友

巴菲特恐惧我贪婪09-19 16:21

证监会不会给过放心吧,大股东先把一屁股屎擦干净