新股市值配售新政下 配置什么样的股票最合理



投资标的原则:稳健第一,增长第二,每年不低于银行存款的高股息率,股价下跌空间有限。
答案似乎很简单,买安全的低市盈率蓝筹股就行了啊,其实简单的概念之下到处是陷阱,真正优秀的标的还是凤毛麟角。

同时这篇文章也送给那些认为40岁以后不能再冒太大风险的朋友[笑]
同时说明一下,此处讨论的是被动投资策略,完全是为新股申购服务的,不是讨论成长性、潜力、投资价值孰高孰低的,所以要求标的下行风险要尽量小,而且分红现金流要尽量稳定,越接近债性越好。

首先要确定哪些公司不能买

1、不买高杠杆公司,如银行、地产,除非其优先股,否则高股息只是虚像,资产价格的下跌会吃掉一切利润。

2、不买生产性、竞争型公司,如电力、钢铁,因为其产品价格可能由于政策或者竞争的因素无法随意调高,一旦原材料、人工等刚性成本上升,利润也会快速消失,如08、09年煤炭价格大涨、电价涨幅有限导致导致电力行业整体亏损。

3、不买利润高,但现金流紧张、分红率低的公司。

4、不买重组型公司,大家都明白,这种高利润大多是做出来的,不会给你高分红的。

5、不买存在政策风险的公司,如天天被媒体盯着要求免费的高速公路。

6、不买高负债型公司,如果仅是应付账款、预收帐款等产业链金融模式的高负债还好,如果是长、短期借款等有息负债较多,那利率升高时,很可能利润连利息都不够付,更别说分红了。

从多个角度讲,即使贵如中国股市现金之王(银行除外)、产业链的主导者、具备高投资价值、高安全边际(PE5倍、PB0.9倍)的$中国建筑(SH601668)$ ,也不是好的标的,因为其分红率低(仅20%)、有息负债高,杠杆高、存在政策调控风险,稳定的派息有很大不确定性。

若按照上面的标准,绝大多数投资者眼中的大蓝筹都会被排除,那还有什么样的股票符合标准呢?简单筛选了一下,发现一只股票。

白云机场(600004):区域垄断服务商,低估值:PE9倍,PB1.1倍,22%的低负债率,经营现金流健康,几乎没什么借款,收入持续增长,多年高达50%的稳定高分红率,当前7.13元的价格,每年仅分红就可获得近5%的现金回报,难得的是市值中等,仅80亿元,进可攻退可守。

按照持股市值1万元以上、每5000元市值可申购一个申购单位,每一个申购单位500股,按照当前创业板平均20元的价格初略估算,大概是股票现金比为1:2,以持有100万元白云机场市值计算,新股申购收益率按照保守的10%/年计算,一共300万资金投入,每年稳定获得现金包括股票分红:5万元;新股中签收益:20万元;无新股时持有货币基金:8万元(按照4%利率估算),一共可获得33万现金,整体收益率11%。

以上分析没考虑新政使中签率提高、新股申购利润增加,以及白云机场随业绩增长分红提高、股价上涨获利等因素。

风险:经济下滑,客流下降、收入下降,以及未来新机场资产并入产生的运营成本增加,但这些宏观不利因素弹性高恢复快,容易预知、可控。
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