创作不易,点个关注
昨日中证白酒指数成交额为94.73亿元,也就是说所有白酒股加在一起成交额不到100亿元,这个数据是过去三年以来的最低,上一次中证白酒指数成交额不足100亿还是在2020年2月,当前中证白酒指数大概是2020年的两倍,也就是说市值翻了一倍,成交额一样,其实本质上成交额是下降一半的。
很明显,整个成交额下降到一个历史极值。
估值到达一定的极值
上图是五粮液上市24年以来的估值变动,很明显我们可以看到,如果你排除2012年那场黑天鹅事件导致业绩下降以及人们对未来预期极度悲观情况导致的历史最低估值,在基本面正常的情况下:
2018年中美毛衣站导致的最低估值为16倍(后面股价从40左右涨至130左右,涨了三倍)
2020年口罩事件导致最低估值为24倍(后面股价从96涨至351.59,涨了三倍多)
2022年10月底,估值最低为21倍(后股价从140左右涨至220左右,上涨70%)
16家券商对五粮液2023年业绩预期平均值为310亿元,当前五粮液市值为6698亿元,对应当前五粮液估值为21.6倍。
2018年股价翻三倍时,起点五粮液估值为16倍。
2020年股价翻三倍时,起点五粮液为24倍。
平均一下,翻三倍起初估值为20倍,当前五粮液估值为21.6倍,但是相较于之前,现在五粮液净资产中的现金大大增加了,实际上估值上是被低估的,如果都排除现金的影响,现在的五粮液拿到当时,差不多也是20倍。
当然了,我们并不是要寻找到一个精准的数字,大概知道在基本面正常的时候,五粮液估值在20倍左右,就意味着未来存在大大的机会!
现在最大的问题是对未来没有确定性,或者对未来很悲观。
很多人谈到的人口问题,人口问题难道只是白酒企业需要面对的吗?其他的任何行业都会受到这个问题的侵扰。那你干脆就不投资了。很多人说现在宏观经济不好,如果宏观经济好,白酒互联网就不会估值这么便宜面对你了。
在货币宽松的情况下:
2023年4月份,全国居民消费价格同比上涨0.1%。其中,城市上涨0.2%,农村上涨0.1%;食品价格上涨0.4%,非食品价格上涨0.1%;消费品价格下降0.4%,服务价格上涨1.0%。1—4月平均,全国居民消费价格比上年同期上涨1.0%。
4月份,全国居民消费价格环比下降0.1%。其中,城市下降0.1%,农村下降0.2%;食品价格下降1.0%,非食品价格上涨0.1%;消费品价格下降0.5%,服务价格上涨0.3%。
我个人不太关注宏观经济,你也知道投资是投未来,现在好不好不重要,未来好不好才重要,你是否相信中国经济的未来?这个答案要怎么样来回答呢?
对整体确实很难有信心,但是个体应区别看待,我对五粮液未来还是很有信心的
首先就是五粮液销售量大于生产量,我不说供不应求,最起码也是紧平衡吧,再就是消费企业业绩的增长,更多的是依靠价的上涨,价格的上涨并不全是企业努力提升品牌的结果,更多还是因为通货膨胀的影响。
高端消费品的价格一定也是越来越高的,在量供应紧平衡的状态下,五粮液的业绩有着很强的确定性。
未来中国无风险收益率会极低
中国当前货币宽松的情况下,CPI依然没什么变动,对于决策者而言,你只能继续降息,降低存款利率,让大家降低把钱存在银行的欲望,甚至在未来中国也会出现负利率,你不体面,我们就帮你体面。
现在是绝对不可能加息的,地方债务问题也是很严重。
资产价格估值锚是无风险收益率,中国的无风险收益率一定会朝着历史极值走去。
我还是那句话,在无风险收益率走向极值的过程中,现金必须找到出路。谁拿着现金,谁就是傻瓜。房子熄火了,那就只剩股权了。而优质的、确定性高的股权,一定会受到追捧。
成交额历史极值,说明现在没人玩这个了,你肯定听过别人恐惧我贪婪,或者菜市场大妈都在讨论股票的时候就一定要卖出了?现在难道不是另外一个极端吗?当前很多韭菜开始割肉离场。
估值与历史极值大差不差,2018年股价翻三倍时,起点五粮液估值为16倍。2020年股价翻三倍时,起点五粮液为24倍。平均一下,翻三倍起初估值为20倍,当前五粮液估值为21.6倍,但是相较于之前,现在五粮液净资产中的现金大大增加了,实际上估值上是倍低估的,如果都排除现金的影响,现在的五粮液拿到当时,差不多也是20倍。
估值锚将接近历史极值,只要经济不恢复的比较稳当持续性强,那么一定是降息,当前中国CPI增幅巨小,大家都喊着通缩的时候,说明无风险收益率还需要大大的降低。
无风险收益率越低,优质股权就会越值钱,这个道理大家应该都是懂的。
最重要的是企业基本面完好,五粮液的基本面也很扎实,跟茅台其实也大差不差,通过财报看出来的就是供求量小于市场需求量,五粮液在之前的业绩报告会上也说了公司库存不足一个月,公司是永远的朝阳行业。
此时买入优质白酒企业,只要未来基本面稳定,一定会收到巨大的回报,确定性极强!
短期市场走势如何是不可预测的,知道大概的位置区间就不错了,如果你很急很急,那就说明你不适合投资。
$腾讯控股(00700)$ $五粮液(SZ000858)$ $洋河股份(SZ002304)$