总体来看，化工行业存量转债中民爆领域的雅化转债、农药化肥领域的利尔转债、石化领域的桐20转债和桐昆转债具有一定关注价值。此外，齐翔转2建议关注后续上市价格综合考虑。
雅化转债，正股雅化集团是国内民爆行业产品品种最为齐全的企业之一，主营业务包含民爆业务和锂业务两大板块，其中民爆业务主要包括工业炸药、工业雷管等民爆产品和工程爆破服务等。根据公司2019年年报披露的信息，雅化集团已基本完成未来民爆需求最旺盛区域的产业和市场布局，2019年生产总值位居行业第五，工业雷管年产位居行业第二。公司2019年全年共实现总营收31.97亿元，其中工程爆破占10.56亿元，民爆生产占9.79亿元。此外，根据公司2020年1月15日和7月16日投资者关系活动表披露的信息，公司民爆业务未来的增量主要在爆破领域，其中砂石骨料产业在爆破相关业务中关注价值较高。
转债方面，雅化转债已进入转股期，目前转债绝对价格距理论价格上限尚有一定空间，转股溢价率并不算低，考虑到正股资质和锂业务给公司带来的弹性机会，雅化转债仍具有一定关注价值。
同德转债和凯龙转债属典型的异常交易炒作品种，绝对价格均处在市场较高位置，其中同德转债将于2020年10月9日进入转股期，目前平价为136.10元，转股溢价率为42.69%，注意未来触发强赎后可能带来的估值收敛风险。凯龙转债截至2020年8月27日的余额仅为0.32亿元，目前尚未公告是否执行提前赎回权。
在农药化肥领域，存量债主要包括利尔转债、国光转债、司尔转债和辉丰转债，其中利尔转债具有相对较高的关注价值。
利尔转债，发行人利尔化学主要从事氯代吡啶类、有机磷类等安全农药业务，公司主要产品包括除草剂、杀菌剂和杀虫剂等三大系列原药和制剂。根据公司2020年半年报披露的信息，公司是国内最大规模的草铵膦原药生产企业，同时，毕克草和毒莠定等除草剂原药产销量位居国内第一、全球第二。业绩方面，公司2020H1实现营业收入23.49亿元，同比增长14.44%；实现归母净利润2.55亿元，同比增长60.11%。根据广发化工行业观点 ，公司业绩大幅增长的原因是草铵膦原药等主要产品量价齐升，同时费用率也有所下降。此外，草铵膦在百草枯等除草剂替代需求下空间广阔，同时公司气相法MDP（甲基二氯化磷，草铵膦核心中间体）产线并线持续推进，目前已处于试生产状态。
转债价位方面，利尔转债已进入转股期，截至2020年8月27日的绝对价格为132.20元，对应转股溢价率为9.06%，转债绝对价格已提前反映了市场对于后期达成强赎条件的预期，而平价尚在121元左右，未来正股涨幅将有较大部分会被转债估值吸收。
石化产品方面，存量债主要包括化学纤维领域的桐20转债、桐昆转债、新凤转债、台华转债和石油加工领域的龙蟠转债等，其中桐20转债具有一定的关注价值。
桐20转债和桐昆转债拥有同一发行人桐昆股份，正股是国内涤纶长丝龙头企业，主要产品包括涤纶POY、涤纶FDY、涤纶DTY等各类民用涤纶长丝及其主要原料PTA。根据公司2019年年报披露的信息，公司PTA年产能可达420万吨，涤纶长丝产能可达690万吨，同时连续多年在行业内销量排名位居第一，国内市占率约为18%。根据广发化工团队行业观点，桐昆股份所处的中游化工行业，从库存和经营利润的角度来看，已逐渐走出至暗时刻，景气度有望逐季抬升。
转债方面，桐昆转债已进入转股期，目前处在累积强赎进度的阶段（7/30），桐20转债即将于9月7日进入转股期，绝对价格已接近理论价格上限，估值也并不算低，虽短期仍具关注价值，但需时刻注意强赎触发进度。