说明：【打新必读】专注于新股上市开板预测，所有新股开板预测都会在上市前一天推出，在过去的几年预测统计数据表现在准确率维持在72-78%之间。
出品：打新必读
预测/ 打新君$金山办公(SH688111)$ $指南针(SZ300803)$
公司简介:公司是国内领先的办公软件和服务提供商，主要从事 WPS Office 办公软件产品及服务的设计研发及销售推广。公司产品主要包括 WPS Office 办公软件和金山词霸等，可在 Windows、Linux、MacOS、Android、iOS 等众多主流操作平台上应用；公司服务主要包括基于公司产品及相关文档的增值服务以及互联网广告推广服务，为客户提供一站式、多平台应用解决方案。
截至 2019 年 9 月 30 日，公司总资产为 196,565.10 万元，较上年末增加 33,827.12 万元，增加 20.79%；公司总负债为 55,511.34 万元，较上年末增加 11,466.64 万元，增加 26.03%。公司资产规模增长主要系公司经营规模稳步增长；负债规模增长主要系本期办公服务订阅业务中的个人订阅业务增长，预收款项较 上年期末增加 12,366.14 万元。公司归属于母公司股东权益为 141,053.76 万元， 较上年末增加 18.84%。
财务数据:16-19年半年度，公司营收依次录得5.43亿、7.53亿、11.30亿和6.85亿，分别同比增长37.79%、38.84%、49.97%和38.38%。扣非净利润依次录得1.13亿、1.92亿、2.70亿和1.19亿，分别同比增长-0.21%、69.83%、40.36%和-22.67%。近几年毛利率在87%左右。
费用方面。销售费用18年2.16亿，同比增长39%；管理费用0.89亿，同比增长10.38%；财务费用4.28亿，同比增长20%。ROE方面。16-18年依次录得19.77%、23.17%和26.84%。上行趋势主要受负债率拉动。资产方面。18年应收账款2.27亿，同比增长28.79%；存货0.01亿，同比增长1.16%。负债方面。应付账款0.70亿，同比增长90.63%。公司现金流不错。截止2019年6月末，公司账面货币资金1.73亿，无任何借款。
风险:
1：尽管WPS Office被金山办公视若深耕30年的核心产品，但仍然因产品缺陷及广告打扰用户体验被屡屡诟病。
2：通过金山软件发布的2018年年报可以看出，14年至17年网游收入在总收入中的占比均超过60%，网游业务曾是拉动金山收入的主力军。但自2018年起网游在三大业务中的占比逐渐下滑，当年达到了43.2%。而今年的半年报中显示2019年上半年网游业务占总比缩水到32%。
3：金山软件第二季度成本较去年同期增长72%，增长主要由于与云服务用户的使用量增长有关的带宽及互联网数据中心成本增加。也就是说，金山软件云服务的高增速也伴随着高成本。
4：金山软件持股猎豹移动47.1%，是猎豹的最大股东。据金山软件8月11日发布的公告称，由于观察到2019年4月以来猎豹的股价表现持续低迷，根据国际会计准则的会计处理要求，预计截至第二季度结束对猎豹的拨备款数达到12到14亿人民币，而这就是截至本季度结束金山半年报中巨额亏损的主要原因。
结论：老牌互联网企业，有一定的市场底蕴，前景一般，产品没有太大的竞争力，各项业务都受到挑战，除非国家强推自主office，不然不建议关注。
表格说明：黄色为打新君预测的开板价格和天数，绿色为低风险区间，红色为高风险区间。在过去的几年里，根据统计数据正确率在72-78%区间，统计口径为开板价格±20%。科创板合理、高、低风险区间表示前五天可能面临的价格，其中低风险区预示可以建仓，高风险区间为炒作风险区间。免责申明：以下预测内容仅供参考！
