说明：所有新股开板预测都会在上市前一天推出.
预测：打新君
出品：打新必读
公司介绍$海尔生物(SH688139)$$祥鑫科技(SZ002965)$
发行人主营业务始于生物医疗低温存储设备的研发、生产和销售，是基于物联网转型的生物科技综合解决方案服务商。报告期内，发行人面向全球市场，主要为生物样本库、药品及试剂安全、血液安全、疫苗安全等场景提供低温存储解决方案;进而率先进行物联网技术融合创新，致力于围绕以上场景痛点提供物联网生物科技综合解决方案。发行人可以提供覆盖-196℃至 8℃全温度范围内的生物医疗低温存储产品，主要收入体现为低温存储设备销售收入。
前五大客户：最近三年，公司经销业务收入占主营业务收入的比例分别为94.50%、82.50%和 76.07%，占比逐年降低，直销业务规模有所提升。2019 年 1-3 月，由于境外直销项目收入减少，发行人经销收入占比有所提升。
行业信息
随着全球经济稳定发展，人口老龄化趋势加重，各国对于医疗卫生事业的投入逐年提高，人们对于健康的支出也日益增加，其中占比较高的医疗器械支出水平也不断提高。根据Evaluate Med Tech发布的《2018年全球医疗器械市场概览与2024年展望》，2017年全球医疗器械销售规模为4,050亿美元，预计2024年将达到5,950亿美元，年均复合增长率保持在5.64%。
根据《中国医疗器械蓝皮书》统计，2017年中国医疗器械市场规模达到4,425亿人民币，2008-2017年均复合增长达到23.56%，远高于全球医疗器械市场同期增速。
20世纪80年代以来，三洋电机、赛默飞世尔科技等公司对复叠制冷系统进行研制、优化，实现医用低温保存箱产业化并投放市场。随后其他厂商相继采用类似技术，推动全球医用低温存储设备市场不断发展。
一方面受益于样本存储量、人口增长所带来的内生自然增长，另一方面，医学检验中心的发展、冷储规范化的推行以及特殊场景下低温存储设备的增长等因素将推动下游应用场景扩容，行业规模不断扩大。根据Global Market Insights发布的《Global & China Biomedical Refrigerators and Freezers Market Estimates & Forecast》，全球生物医疗低温存储市场规模从2008年的17.75亿美元增长到2018年的27.47亿美元，预计在2025年有望达到36.47亿美元;国内生物医疗低温存储市场规模从2008年的0.86亿美元增长到2018年的1.45亿美元，预计在2025年有望达到2.07亿美元。
生物医疗低温存储设备属于医疗器械，受到产品及生产、经营的注册或备案管理，同时，产品研发、生产的技术水平、工艺要求具有一定门槛，因此，进入本行业存在一定壁垒，整体而言，市场参与者相对较少，市场格局较为稳定。其中，超低温保存箱具备较高的技术门槛，仅有少数厂商具备相应的技术水平，参与市场竞争的企业少。根据国家药品监督管理局查询信息，目前仅有十余家企业取得了医用低温保存箱的医疗器械产品注册证。
根据Global Market Insights发布的《Global & China Biomedical Refrigerators and Freezers Market Estimates & Forecast》，2018年全球生物医疗低温存储设备市场规模约27.47亿美元，同期公司依靠核心技术实现的收入为6.33亿元，全球市场占有率约3.43%。
海尔生物核心题材
要点1：所属板块山东板块 医疗器械 医疗行业
要点2：经营范围医疗器械的技术研发、生产、销售、售后服务及维修保养;制冷设备、机电设备、冷库、液氮生物容器、太阳能制冷产品、实验室设备、电子产品、通讯产品、家用及商用电器、汽车电器的技术开发、生产、销售和售后服务;冷藏服务;自动化管理系统、计算机集成系统的技术开发、销售和售后服务;软件开发和销售;计算机网络技术开发、技术咨询;化工产品(不含危险化学品及一类易制毒化学品)、生物制品、仪器仪表、实验室耗材、家具、办公自动化设备的销售;医疗器械技术检测;建筑工程设计;商务信息咨询(未经金融监管部门批准,不得从事吸收存款、融资担保、代客理财等金融业务);电子商务(法律、法规禁止的,不得经营;应经审批的,未获批准前不得经营;法律、法规未规定审批的,自主开展经营活动);货物专用运输(冷藏保鲜);医疗器械租赁;货物及技术进出口(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。
要点3：生物医疗低温存储设备发行人面向全球市场,主要为生物样本库、药品及试剂安全、血液安全、疫苗安全等场景提供低温存储解决方案;进而率先进行物联网技术融合创新,致力于围绕以上场景痛点提供物联网生物科技综合解决方案。
要点4：医疗设备及器械制造按照国家统计局颁布的《国民经济行业分类》(GB/T4754-2017)分类标准,公司所处行业属于第35大类“专业设备制造业”中的“医疗仪器设备及器械制造”项下的“其他医疗设备及器械制造”。
要点5：研发及技术优势公司多款超低温保存箱采用了碳氢节能设计,获得美国能源之星认证,并在节能性能上领先国际众多品牌。公司研发的航天专用冰箱先后搭载神舟八号、九号、十号、十一号飞船被送往外层空间,执行空间科研任务,使中国成为继美国、俄罗斯之后第三个掌握航天冰箱核心技术的国家。
要点6：与物联网融合的先发优势公司基于物联网血液存储设备的解决方案已经在青岛大学附属医院、中南大学湘雅二院、中国医科大学附属第一医院等地建成示范样板,将血液存储设备由输血科前移至临床输血点;物联网智慧疫苗接种设备已经在天津市河东区大王庄及小淀、呼和浩特市新城区、成都市青白江区等地建成样板,为疫苗接种提供可追溯的综合管理方案,实现单支疫苗接种环节的监管,降低疫苗接种错误的风险。
要点7：服务优势发行人通过遍布全国的经销商网络、售后服务网络服务终端客户,通过经销商与客户互动产品需求,针对客户痛点设计定制化产品和解决方案,推动产品迭代,挖掘客户需求潜力,促进产品和解决方案升级;通过售后服务网点,及时响应终端客户的售后维护需求,提升客户粘性。
要点8：股利分配在满足现金分红条件的基础上,结合公司持续经营和长期发展,公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的10%,且最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。
要点9：自愿锁定股份自公司股票上市之日起三十六个月内,不转让或者委托他人管理本次发行前本人直接及间接持有的公司股份,也不由公司回购本人直接及间接持有的该部分股份。
要点10：稳定股价措施公司首次公开发行股票并上市后三年内,如公司股票收盘价格连续20个交易日低于最近一期经审计的每股净资产,公司将通过控股股东增持股份、公司全体董事(独立董事除外)和高级管理人员增持公司股票以及公司回购股份等措施来稳定股价。
财务状况
风险因素
2017年全球医疗器械销售规模为4,050亿美元，预计2024年将达到5,950亿美元，年均复合增长率保持在5.64%。
根据《中国医疗器械蓝皮书》统计，2017年中国医疗器械市场规模达到4,425亿人民币，2008-2017年均复合增长达到23.56%，远高于全球医疗器械市场同期增速。
根据Global Market Insights发布的有关报告，全球生物医疗低温存储市场规模从2008年的17.75亿美元增长到2018年的27.47亿美元，2025年有望达到36.47亿美元，增长率将由2018年的3.79%提高至2025年的4.24%；国内生物医疗低温存储市场规模从2008年的0.86亿美元增长到2018年的1.45亿美元，2025年有望达到2.07亿美元，增速预计将由2018年的4.83%提高至2025年的5.27%。
可见，2008年至2018年该行业在全球和国内的年均复合增长率分别仅有4.47%、5.36%，而未来依旧呈现低速增长，市场前景难言十分乐观。
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来源：打新必读 图文/ 打新君
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