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作者：打新君
公众号：新股必读
公司介绍$热景生物(SH688068)$ $传音控股(SH688036)$ $山石网科(SH688030)$
公司的技术和产品在国内处于领先地位。发行人经过持续多年技术研发，构建了以上转发光技术、磁微粒化学发光技术、糖捕获技术、基因重组与单克隆抗体技术为核心的研发技术平台，开发了一系列的体外诊断试剂及仪器，可应用于全场景的免疫诊断。其中上转发光技术率先将稀土元素所构成的上转发光材料（UCP）应用于临床及生物安全领域，并荣获2015年国家技术发明二等奖，是目前国内唯一获得此奖项的免疫诊断方法学。
发行人先后承担了多项国家863项目、国家科技重大专项、科技部中小企业创新基金等国家和省部级以上科技项目，是北京市重大科技成果转化项目的实施单位。2017年，公司作为牵头单位，联合26家单位共同申请“十三五”国家科技重大专项，就“乙型肝炎临床诊断及监测新型试剂”进行研发，包含国内IVD领域的第一个真实世界研究。2018年经国家人力资源和社会保障部批准设立博士后科研工作站，发行人的研发创新能力获得进一步认可。
发行人已经形成了高效、可持续的创新机制，搭建了相对完善的研发组织架构和产学研合作平台，制定了明确的研发目标和合理的研发策略，并通过有效的项目管理和人才激励制度保证研发目标的实现。发行人拥有各类研发人员116人，占员工总数的20.24%，每年研发投入约占营业收入的10%，保证了企业核心技术的不断创新。
从行业竞争格局上看，全球体外诊断市场呈现寡头垄断、强者恒强的局面。以2016年为例，全球市场份额排名前十的体外诊断公司市场占比达到76.90%。
国内企业在体外诊断的中低端市场占有一定份额，合计占据了44%的市场份额，但较为分散，市场占有率排名靠前的企业主要有深圳迈瑞、科华生物、达安基因、新产业、安图生物等企业。
热景生物核心题材
要点1：所属板块北京板块 国家安防 免疫治疗 食品安全 体外诊断 医疗器械 医疗行业
要点2：经营范围技术开发、技术转让、技术服务、技术咨询;货物进出口;技术进出口;代理进出口;租赁、维修医疗器械;销售医疗器械(Ⅱ类);软件开发;健康咨询(须经审批的诊疗活动除外);生产第二类、第三类医疗器械;销售食品;销售第三类医疗器械。(企业依法自主选择经营项目,开展经营活动;生产第二类、第三类医疗器械、销售食品、销售第三类医疗器械以及依法须经批准的项目,经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动;不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。)
要点3：体外诊断试剂及仪器公司的主要产品为体外诊断试剂及仪器,主要应用于肝癌肝炎、心脑血管疾病、炎症感染等临床领域和生物安全、食品安全、疾控应急等公共安全及其他领域。
要点4：体外诊断行业根据中国证监会《上市公司行业分类指引》的规定,公司所处行业属于制造业(C)中的医药制造业(分类代码:C27),根据行业细分,公司属于医药制造业中的“体外诊断行业”。
要点5：研发实力较强,技术优势突出公司的技术和产品在国内处于领先地位。发行人经过持续多年技术研发,构建了以上转发光技术、磁微粒化学发光技术、糖捕获技术、基因重组与单克隆抗体技术为核心的研发技术平台,开发了一系列的体外诊断试剂及仪器,可应用于全场景的免疫诊断。
要点6：C2000大型化学发光免疫分析仪器达到行业先进水平公司2018年12月获批的C2000大型化学发光免疫分析仪器,能够满足三级以上医院高通量、全自动的需求,从仪器的核心参数指标来看,已达到行业先进水平。同时,该仪器采用封闭系统,还独家集成了肝癌早期诊断指标肝癌三联检(AFP/AFP-L3%/DCP)特殊检测模块,是目前国产仅有的全自动检测肝癌三联检项目的大型全自动化学发光免疫分析仪。发行人C2000高通量全自动化学发光免疫分析设备主要面向三级医院,主要竞争对手为罗氏等跨国公司。
要点7：公共安全检测试剂发行人的产品在公共安全领域覆盖生物安全、食源性致病菌、真菌毒素、传染病等,广泛应用于全国各级疾病预防控制中心、公安、消防、军队、口岸、食药监、粮食饲料等。多次应用于奥运会、世博会、国庆阅兵、APEC会议、金砖国家峰会等国家重大活动的安保工作。
要点8：股利分配在满足现金分红条件的基础上,结合公司持续经营和长期发展,公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的10%,且最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。
要点9：自愿锁定股份自公司股票上市之日起三十六个月内,不转让或者委托他人管理本次发行前本人直接及间接持有的公司股份,也不由公司回购本人直接及间接持有的该部分股份。
要点10：稳定股价措施公司首次公开发行股票并上市后三年内,如公司股票收盘价格连续20个交易日低于最近一期经审计的每股净资产,公司将通过控股股东增持股份、公司全体董事(独立董事除外)和高级管理人员增持公司股票以及公司回购股份等措施来稳定股价。
财务状况
16-19年半年报，公司营收依次录得1.22亿、1.42亿、1.87亿和0.94亿，17、18年分别同比增长16.28%和31.69%。扣非净利润依次录得0.27亿、0.28亿、0.38亿和0.09亿，17-19年半年报分别同比增长3.40%、33.67%和-31.88%。
近几年毛利率逐年下滑，报告期依次为76.04%、74.08%、73.74%和71.94%。
费用方面。销售费用18年0.54亿，同比增长36.29%；管理费用0.21亿，同比增长24.36%；财务费用-026万，基数较小。
ROE方面。16-18年依次录得39.07%、20.60%和25.92%。与净利率和负债率趋势相一致。
资产方面。18年应收账款、应收票据合计0.28亿，同比增长54.63 %；存货0.30亿，同比增长38.62%。负债方面。应付账款、应付票据合计0.11亿，同比增长47.56%。
公司现金流还可以。截止2019年6月末，公司账面货币资金0.44亿，长期借款0.21亿。
风险点
发明专利“一种经过表面修饰活化的上转换发光材料”有效期为2004年1月14日-2024年1月13日，发明专利“基于上转换发光技术免疫层析试纸条” 有效期为2004年4月23日-2024年4月22日；发行人的授权使用期限涵盖专利到期日。报告期内，基于该技术的试剂收入占比较高，可以看到，其中有两项技术使用时间仅剩5年。
截至目前热景生物有3项共有发明专利、7项共有实用新型专利，除与北京良润生物科技有限公司共同拥有的一种微生物快速检测试剂盒专利技术不属于公司核心技术外，其他共有专利均为热景生物核心技术，是热景生物与其他合作单位进行共同研发的技术成果。
结论
公司规模较小，在体外诊断领域排名较靠后，且技术实力一般，远不如安图、艾德等已上市的大IVD公司，19年业绩开始下滑，建议不必关注。
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来源：打新必读 图文/ 打新君
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