最权威的新股开板预测
作者：打新君
出品：新股必读《微芯生物688321炒作估值分析》
关于科创板前27家上市公司预测分析文章见：
《第二批科创板柏楚电子和晶晨股份估值分析，及首批25家科创板预期小结》
按照正负10%统计口径（苛刻的口径），截至上周五正确率在60%；按照此前主板正负20%统计口径，截至上周五正确率在70.4%
原图
公司介绍$微芯生物(SH688321)$
公司成立之初组建了科学技术领域知识技能互补的研发团队，根据生命科学和新药研发领域的新进展和新技术，构建了“基于化学基因组学的集成式药物发现与早期评价平台”作为原创新药研究的早期预测手段，以期有效降低原创新药研发的失败率。基于上述核心技术，公司成功发现与开发了包括西达本胺、西格列他钠与西奥罗尼等一系列新分子实体且作用机制新颖的原创新药，产品链覆盖从已上市销售到早期探索性研究的不同阶段、不同疾病领域。公司通过核心技术参与的科研项目于 2013 年获得了国务院颁发的“国家科学技术进步奖一等奖”。
公司作为创新型生物医药企业，一贯将创新与研发视为公司核心竞争力，2016 年、2017 年、2018 年公司研发投入占营业收入的比例分别为 60.52%、62.01%和 55.85%，获得了多项国家、省、市级科研资金的支持。截至 2018 年末已累计获得 8 项国家“重大新药创制”重大科技专项、7 项国家高技术研究发展（863）计划、1 项国家科技型中小企业技术创新基金、1 项中国科学院战略性先导科技专项、1 项“国家重点研发计划”重点专项、5 项广东省科技计划和 17 项深圳市科技计划资金资助。截至 2018 年末，公司共拥有员工 371 人，其中研发人员 104名，占员工总数的 28.03%，包括 3 位国家级领军人才和 2 位海外高层次人才。
财务
2016年至2018年，微芯生物实现营业收入分别为8536.44万元、1.11亿元、1.48亿元，实现归属于母公司所有者的净利润分别为539.92万元、2590.54万元、3127.62万元。
2017年、2018年，微芯生物经营性现金流低于净利润。2016年至2018年，微芯生物实现经营活动产生的现金流量净额分别为6313.11万元、510.07万元、2384.21万元。
报告期内，微芯生物应收账款原值为603.27万元、2828.78万元、4670.38万元，占营业收入的比例分别为7.07%、25.60%、31.62%。
微芯生物应收账款增速远超营业收入增速。2017年、2018年，微芯生物应收账款增长率分别为368.91%、65.10%，对应的同期营业收入增长率分别为29.45%、33.65%。
微芯生物毛利率高于同行业上市公司平均水平，2016年至2018年，可比公司平均毛利率分别为87.70%、89.24%、89.59%。
微芯生物产品集中度较高，销售价格却逐年下降。2016年至2018年，微芯生物西达本胺片销售收入分别为5575.88万元、9268.30万元、1.37亿元，占主营业务收入的比例分别为65.33%、83.88%、92.57%，西达本胺片的平均销售价格分别为10253.56元/盒、8557.99元/盒、7349.93元/盒。
微芯生物对外表示，公司产品西达本胺首个获批适应症为外周T细胞淋巴瘤（PTCL），并于2017年7月进入国家医保目录，价格调整系执行全国统一医保支付价格；同时，西达本胺已在全球范围内验证其在实体瘤乳腺癌中的疗效，并于2018年向中国药监局提交上市申请；公司自主研发的抗2型糖尿病西格列他钠已完成III期临床试验，预计于2019年提交上市申请；另一个抗肿瘤原创新药西奥罗尼正处于II期临床，预计2021年提交上市申请。
微芯生物总体产能利用率较低。2016年至2018年，微芯生物主要产品西达本胺片的产能利用率分别为16.62%、35.30%、27.24%。
募集
微芯生物计划发行股票数量不超过5000万股，拟募集资金8.04亿元，其中1.80亿元用于创新药研发中心和区域总部项目、1亿元用于创新药生产基地项目、1亿元用于营销网络建设项目、9350万元用于偿还银行贷款项目、1.70亿元用于创新药研发项目、1.60亿元用于补充流动资金。微芯生物上市保荐机构为安信证券。
风险因素
核心技术平台升级迭代的风险：若未来行业内出现突破性的技术发现或公司核心技术相关领域出现突破性进展，而公司未能及时跟进新技术的发展趋势、保持技术先进性，则可能会削弱公司的竞争优势，对公司未来的生产经营产生不利影响。
研发失败的风险：
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来源：打新必读 图文/ 打新君
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