1.九联简介
今天快速梳理了下九联科技的情况，九联去年底就开始跟踪，年初的时候做了一波，在年初的时候研究鸿蒙的时候就有个判断，今年会是鸿蒙商业化真元年，就是鸿蒙产业链开始能赚钱的一年，关于鸿蒙的题材行情今年不会只有一波。
回到九联科技，作为鸿蒙题材的核心票中市值最小，弹性相对较大的一只，就很有必要深度挖挖他的逻辑，在未来预期落地实现时候也更容易做出判断。
首先九联科技最早是做机顶盒，主要客户也是各大运营商，其中移动是其绝对大客户，常年占到50%以上，机顶盒怎么说，属于有点点技术含量但是不太高，毛利也一般，主要是量大，全中国运营商每年都有大量的订单采购需求，九联过往就是靠机顶盒等家庭信息通信终端设备，后续依托与此拓展相关的终端通信及其他业务，特别是和华为展开合作后，在通信及华为相关配套下游软硬件上开始拓展，但是目前业务的绝大头80%以上依旧是智能终端，也就是机顶盒及家庭网关终端等业务，华为相关的物联网通信及应用方面刚刚占到10%+，其他还有一堆未放量和成气候的业务，在我第一次看到的九联业务时候都是有点懵的，光模块有也就算了说的过去，怎么还会有锂电池和光伏储能相关业务，给人一种公司不大，什么都想干的感觉。但是实际上公司目前在22,23年的主营业务还是比较清晰，其他更多还是体现业务范围广充门面。
“九联科技成立于2001年，在全国电信运营商市场、广电市场、政务行业等具有成熟的市场基础。公司主营业务为家庭多媒体信息终端、智能家庭网络通信设备、物联网通信模块、光通讯模块、智能安防设备及相关软件系统与平台的研发、生产、销售与服务。主要产品包括智能网络机顶盒、智能家庭网关、融合型智能家庭网关、智能路由器、NB-IoT 模块、25G 前传光模块、智能摄像头、执法记录仪和证据管理平台等。”
以上这个产品矩阵就是大部分核心产品，其中最主要是前面3列。
2.九联科技的未来预期
A.业绩预期
九联23年的业绩比22年下滑20%，首先看主营的智能终端业务，主要原因也是受运营商的影响，23年下滑的也主要是终端业务，九联这种和运营商的合作模式一般为订单招标，招标正常需要1~2以上完标，23年的营收下滑其实不少原因是收到22年的运营商招标开支影响，22年是怎么回事，大家也都明白，在23年的时候，其实九联的订单就开始正常，不少订单是在24年交付和体现业绩。同时在24年开年3月也中了11亿的移动大标，23年的的订单招标落地和24年初的大标基本可以稳定主营业务的营收和利润，这是24年业绩是相对23年有大幅扭转的原因，目前主营项目是有明显的企稳，第一季度营收同比去年有了22%提升。基于目前看到的数据和情况，九联在24年主营业务是有望同比去年回升，这是公司的核心支撑。
再看到未来最重要的第二个板块，通信模块及行业应用营收，这块业务去年23是比22年大幅增长了80%，这块业务就涉及到一些技术含量更高，而且大部份业务其实也是和华为鸿蒙相关，主要以通信物联网等业务为主。业务涵盖智能表计、智能家居、智慧能源、智慧城市、智能医疗及车联网等应用领域。这块业务其实是未来九联能否上一个台阶的核心，依托通信多年的基础，借助华为鸿蒙的商业化浪潮，在各个能触达的万物互联方向进行业务的攻城略地，在展开九联未来的几个关键业务的可能性之前，我查到一些有意思的历史，这也解答了我的一些疑惑。
B.为什么能这家小公司看起来和华为绑定很深
之前有篇长文分析过鸿蒙的现状和未来发展，文末有链接。在最后展开具体公司的简单分析时候，其实会发现，九联其实市值最小，才50亿，但是九联和华为的绑定程度却很深，一家在惠州靠机顶盒起家的公司凭什么成为鸿蒙核心的四五家合作公司之一，技术实力和公司实力和前面软通动力，润和软件比起来都差距很大，这也是当初我疑惑的地方，惠州作为在粤港澳相对没存在感的区域除了靠近深圳，似乎也找不到有很强的技术底蕴。最近在翻看一些信息和资料的时候才发现了一些九联的过往。最早在08年的时候九联开始和华为合作，其中最重要的是和海思的合作，九联采用海思的芯片，08年的海思其实实力还是比较弱的，相当于在海思发展初期就开始深度合作，但是最重要的是在海思被老美疯狂制裁后，大量的公司其实是非常犹豫和担心海思的生存，不少公司还因为担心老美的牵连而划清界线，但是九联在那个时候不仅没有割离海思，反而加大了和华为的合作，也就在众人左眼旁观的时候，九联不离不弃的加强合作，全面投入到后续鸿蒙的发展，这层共患难的经历也许就是华为在后续支持九联的很大原因。在去年到今年鸿蒙开始商业化的时候，鸿蒙拓展到哪里，其实九联就有不少机会能延伸到哪里，而且九联和其他鸿蒙软件公司有一个比较大的区别是，九联是硬件起家，软硬结合的一家公司，鸿蒙万物互联的发展下，最终是需要大量的硬件落地，在这方面九联就有着天然的优势。其实我有一种感觉，就是华为对这个当年的合作伙伴是有着比较深的感情和合作友谊，也愿意带着他去展开合作，因为基于九联的出生和能力，说实话我很难相信他能独立在通信方面铺到这么多业务。包括最新的定增，投资方向一部分是鸿蒙研究院，另一部分是机器人，没看错，机器人，鸿蒙机器人，而且居然有了一些前期业绩，你说华为没全力带他完，他能做到，我是不太相信。
3.其他今年新增信息补充
1.九联科技和中国信通院签订合作。
这件事其实也很有意思，首先中国信通院是做什么的，是中国工业和信息化部直属的科研机构。它成立于1957年，前身为邮电部邮电科学研究院，是中国信息通信领域内的重要智库和科研机构。国家队下的直属机构。那么和信通院合作做什么呢：手机信创安全。
“信通院的不是做基础设施的，他做的是很多应用的布局，其实有一个应用很重要，对于我们很多的公职人员或者未来我们的个人，我们的手机的安全问题，如果以后我们的手机都变成AI手机，我们手机这套网络的可被侵蚀的程度会非常大，可大家用一用手机手机就瘫了，非常正常，因为里边总有人想给你做ABC，把你的里边的原文件上来就给你改成视频，也不管你存储的量有多大，所以说未来手机的安全性或者这张AI网络的安全性是核心问题。
信通院很早就发现了这个问题，所以说至少先从我们的公职人员开始，要对手机的网络进行全面的保护和布局，进行全面的布局，所以才有了什么？它里边的手机要做相应的软硬件的全面升级，既有软件又有硬件，这个东西是谁来参与，这就是九联科技要做的事情。感兴趣领导一会把这个图和它的一些产品发给大家，公司性质又变化了，从一个机顶盒公司变成华为鸿蒙的硬件终端的制造商，到这一轮变成国产信创软硬件安全的核心的供应商。”
2.电力鸿蒙业务的拓展：
公司分别与大禹节水、南方电网、华谊信息在水利、电力物联网、化工行业进行开源鸿蒙生态的建设，我们认为公司产品或有望随开源鸿蒙生态的拓展在上述行业逐渐放量。
请问贵司有参与鸿蒙电力行业方面的建设工作吗？回复：公司有基于 OpenHarmony 系统的监控智能联动场景搭载了九联科技鸿蒙智能摄像头系列产品，可实现传感器与摄像头之间的联动，摄像头与摄像头之间的联动，被用于电力设施的监控、安全预警以及智能维护等方面，进一步提升供电局对电力网络的管理和保障能力，助力电网行业建设电力鸿蒙生态，打造数字化、智能化电网。电力这块我觉得是比如容易带动营收和业绩的增长方向，全国的电力盘子多大就不用说了，鸿蒙在电力系统的渗透替代前景还是非常可观
3.边缘技术：
可以介绍一下公司的边缘计算与信创业务吗？
回复：目前公司的边缘计算类产品有九联边缘计算小站、鸿蒙 AI 算力开发板（UnionpiTiger）等，公司的信创产品主要涉及信创的办公主机、会议主机、政务一体机以及信创云计算等领域。公司于 2021 年底开始研发信创的智算产品，采用的核心方案为华为海思的 PANGUM900。PANGU M900 是华为研发的针对信创市场的高性能高集成度计算平台。集成高性能华为自研 NPU，我公司研发的信创智算产品可作为华为盘古大模型边缘端侧的算力底座。我们提供边缘端和终端的相关算力产品，比如边缘计算机产品和智能 IPC 产品等。
4.低空经济-是的没看错，有消息蹭到；
泰一科技，前瞻布局低空经济。根据惠州日报，泰一科技专注于无人机技术在智慧城市领域中的应用及拓展，始终致力于无人机系统结合遥感技术、人工智能、机器视觉、全自动驾驶系统研发、低空感知数据生产及运营服务的探索；已自主投资建成了目前全国最大的无人机感知网络，覆盖 18 万平方公里；先后参与制定无人机领域国际标准 3 套、无人机领域国家标准 9 套，获得专利 180 余项，迅速成长为中国低空数字经济的头部企业之一。根据Wind，九联科技于 2022 年 8 月 18 日通过全资子公司珠海九联万融投资有限公司持有泰一科技 10%股权；根据九联 23 年年报，其持有泰一科技 10%股权，对泰一科技的表决权亦为 10%，但在泰一科技董事会中派有代表并参与对泰一科技财务和经营政策的决策，所以其能够对泰一科技施加重大影响。
这个泰一科技没有查到太多很清晰的信息，我觉得参个股意义不大，而且就那一点，券商的这个就有点为蹭而吹。对公司我认为关系和影响都可以忽略。
5.最近中标信息汇总
2月份 九联科技中标公告：九联科技官方微信消息，公司成功中标中国电信公示的《中国电信天翼网关4.0。九联科技在该项目中的四个标包全部中标，具体中标数量为183.29万台。
这个标网上说的不多，但是价值也不小，没查到具体中标价格，但是按照网关4.0我查到的预估采购在100~150之间，姑且算至少有2亿的中标金额。
3月6日中国移动 2024 年至 2025 年智能家庭网关产品集中采购（公开采购部分）合计 1168.38 万台，预计中标总金额：11.49 亿元
3月14日,安徽移动公示了2024年第一批次智能组网终端(WIFI6)选型的采购结果,华为终端、中移动终端、九联、中兴和天邑康和5家中标,第一批次总中标金额约1.174亿元(含税),华为、中移动位列1、2,九联以20%份额位列第3。
近期还有中标一个中标甘肃电信2024年国产化瘦终端项目，看到有人发，这个项目我挖了下，其实是很小的一个200w的标，但是值得注意的是中的是全国产便携主机业务，比网关技术含量强的多。
上面几个1季度的大标总计金额接近14亿了，接近去年一年智能终端业务16亿，当然这需要1-2年去落地释放业绩，但是整体在基本盘上业绩是非常稳固。
最后
首先简单梳理下看好九联科技的几个逻辑，1.主营业务企稳回升，24年会增长不少，核心业务会的业绩大幅扭转， 2.华为鸿蒙相关的物联网通信应用业务增长迅速 ，并随着今年鸿蒙的商业化而大大加速，有望成为公司业绩快速增长的核心，并可能在未来2.3年成为核心业务 ，这块业务涉及到整个鸿蒙业态爆发，鸿蒙能成长成什么样，九联就有望获得同步增长，这块业务的想象力空间其实是非常大的。九联作为少见的鸿蒙软硬件一体公司，在业绩上比传统信创公司更具爆发力。 3.公司在和通信院合作的信创业务上可能会有新的机会亮点 4.鸿蒙机器人业务在发展初期，未来也有可能成为一个增长点 。5.华为合作的深度和信任度很高，对公司各方面的带动效应很明显。
当然九联其实也是存在一些明显问题，需要客观的去看待，比如业务铺的确实有点多，九联的能力能否覆盖会打个疑问，华为鸿蒙的相关业务其实也是相对分散多元，可能目前处在攻城略地阶段，此外整体科技研发能力可能还不够强，大部分产品技术壁垒不是非常高，毛利相对低，因此定增开办鸿蒙研究院个人觉得非常必要，甚至研发中心应该放到深圳，人才是核心，惠州的吸引力太弱。
总体上我认为九联科技在24年是有一定机会的，在自己看来，公司是向下空间不太大，有稳定好转的基本业绩在，但是向上空间不少，至于能到多少，目前判断不了，也不会去硬吹星辰大海，实事求是，很多时候需要看到公司的实际产品和业绩的逐步兑现去印证。以上只是个人的研究和判断，基本面只是影响股价的一部分，题材新闻情绪和市场资金等很多都会影响股价，甚至一篇无法证伪的小作文都能短期左右股价市场。因为需要自己去判断，操作盈亏自负，自己只是做下分享。
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