余则成同志

复星医药与恒瑞医药研发管线对比

关于复星医药与恒瑞医药对比的文章多如牛毛，但对于这两家公司创新药研发管线的差异，一直没有文章进行探讨。本文依据海通证券对疾病划分的框架简单对比了复星医药与恒瑞医药的创新药研发管线，为球友以后争论提供科学依据。本文只分类，不讨论原理，所以读起来会比较轻松。
1、肺癌
肺癌...

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大家好，我是余则成同志。
周末的时候，我在想，周末既有较为暗淡的社融数据，又有央妈调低首套房利率的利好，到底周一A股是下杀几个点，还是一根阳线，难以预测，但是现在有答案了。
今天上证指数下跌0.34%，深证成指下跌0.6%，创业板指下跌1.14%，成交额总计7866亿元，北向资金全天净卖...

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复星医药发布2019年年报的时候，我写了一篇脍炙人口的文章，即从《从2019年年报看复星医药这些年布局的得与失》。2020年年报时，我没有更新，因为复星医药由于布局mRNA疫苗，已经变成疫苗股及趋势投资标的，很多时候，财报上的细微变化远不及疫苗的进度对股价的推动作用大。但是到今年已经是两年了...

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好消息，最新的1月份社融6.17万亿元，同比增长近1万亿元，超预期，对成长股构成重大利好。宽货币，宽信用开始发力，这是稳定信心的重要一步。过去两个月海外货币紧缩预期对市场的情绪影响很大，以药明康德为例，2021年经调整扣非净利润约50亿元，2022年增长约50%到75亿元，成长股估值都到了30多倍...

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最近发言比较少，简单讲两句医药，为大家打打气。
1、我们的医保支出总体上是高个位数增长，而其中创新药的占比只有约10%。按照海外惯例，未来创新药的占比预计将提高到50%以上，长期来看并不悲观。
2、仿制药的销售收入将通过集采进行压缩，但国家也希望通过提升效率，保证仿制药企有合理...

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2021年对于很多基金经理来说是残酷的一年（对很多散户也一样）。1月1日的时候，基金经理可能想：我要买国内最好的互联网公司，一定要有竞争壁垒的，于是他买了$腾讯控股(00700)$ ；要买国内最强的创新药企业，一定要研发水平高的，并且能出海，比如$信达生物(01801)$ ，或者$恒瑞医药(SH600276)$ ...

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写两句信达生物。
1、之前说过，100%基于国内临床数据申请新药在北美上市，属于在FDA“碰瓷”，不是在预期之内。对于PD-1单抗这种人种差异不明显的药，可能是OK的，但对于其他药物可能是不OK的，不可能推广。现在FDA似乎也要求PD-1单抗有30%的临床数据来自欧美。
2、根据君实的披露，国内...

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开拓新冠口服药3期临床试验数据不及预期，令市场大受震撼，把莲花清瘟胶囊的股价也拖累了
（很难评价开拓，因为我研究时间不长。失败有两种可能：1、新冠预防治疗手段很多，现在已经很难在新冠轻症上做出统计学上的显著。这属于临床设计问题。2、管理层有意无意过于乐观，这需要长期观察才知道...

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某个养猪公司的猪舍智能化相关人员高达7900人。这种科研力量已经接近宁德时代了，宁德有近万名科研人员。

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为什么一则假消息拖累国电南瑞跳水？是因为A股短期资金太多，长期资金太少。一有风吹草动，各路资金轮番抢跑，通过降低自身仓位降低自身净值的波动。A股波动大是因为，各路资金都在控制波动。

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A股医药大V是一个很辛苦的工作。一开始，大家可能都要研究仿制药。再后来，形势所迫，大家又开始钻研创新药。接着，药比械好，创新药也不太行，大家又开始研究各类医疗器械。到了现在，A股的研究重心又从单抗、双抗、小分子、细胞治疗、基因疗法转移到非物质文化遗产，国家保密处方。

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一直在思考今天A股大跌的原因，看来主力已经提前知道王力宏出轨的消息

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这次是乌龙的概率大于黑天鹅。1、海外很多言论是刷存在感，他们不是决策者。2、建议是针对基因组，不是针对生物科技。3、很多新冠特效药的原料药和中间体是我们生产的，很难想象这个节点针对CDMO。$药明康德(SH603259)$ $泰格医药(SZ300347)$ $凯莱英(SZ002821)$ 更多是反映投资者在过去一年精神疲...

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百济神州A股流通股9300万，流通市值差不多150亿。盘子小，又是中国最强的创新药企之一，如果有资金愿意炒，一家基金配个5%，肯定起得来。问题在于，A股基金经理，月月说年年说，忽悠客户时说，看好中国创新药。对于百济这种，年亏损百亿投入研发的创新药企，而不是仿创结合的药企，是否真的下得了...

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A股的元宇宙概念大多是炒作。做硬件的技术不行，做游戏的画质不行。A股真正的元宇宙概念是白酒。春节快到了，一瓶带来微醺的感觉，两瓶直接进入元宇宙，三瓶第二天还在元宇宙。

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白酒大涨我认为是因为明年的货币宽松预期，当然你也可以理解成，白酒作为新增可再生能源（乙醇）不纳入能源消费总量控制。

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君实在18号的调研表示：
PD-1单抗医保谈判情况？
谈判价格理想，明年对君实的销售来说，是一个转折的机会。
$君实生物-U(SH688180)$ $复星医药(SH600196)$ $恒瑞医药(SH600276)$
看来，消息是准的，今年医保谈判比预期温和。之前消息，百济信达PD-1单抗3-4万，君实恒瑞4万+。医保...

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前几天听了一个宏观电话会议，细节就不赘述了，讲重点。我觉得他的一点见解很正确。明年的经济增速大概率会到5%，利率也会下行。明年经济增速的预测很多，5%左右是一个比较中性的预测。为什么经济减速，利率会下行？比较简单的理解是，经济下行，会通过降息来刺激经济增长。长期来看，经济增速与利...