今天又是周二啦，是咱们继续定投可转债的日子。买入1只可转债，给大家说说。
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资产配置和转债估值
小鱼深入学习和实践投资，并写作文章已经有五年多时间啦，大概从18年下半年开始的，从初期的无知无畏，到现在我是越来越保守，对波动，对回撤的耐受力不断降低，所以啊，我会慢慢增加债权类资产，减少总体组合的波动和回撤。其中可转债就是我配置债权类资产的主力品种。
可转债有其自身优质特点，面值附近购买，或者到期收益率为正时购买，绝大多数时候是能够保本的，而且在存续期内有个看涨期权，能够取得不弱于股票的投资收益，而且还是在保本的前提下。您说这不就是bug级别的存在嘛。
目前的股债比情况如下，大家可以看到可转债仓接近28%啦，大幅超过指数基金，成为我的第二大持仓品种。近期随着股票市场的不断下跌，这样一来债权类持仓品种占比也开始上升。
下图股债资产配置表中，在债券类资产部分增加了一个新的项目--定期存款，经过一番考察，我选择的是兴业银行的五年期定期存款，利息是3.3%，不算低啦。
最近提取了公积金，还有一两个月的工资收入到账，以及股票市场的下跌，都会使债权类资产的占比上升。目前债权类资产的占比接近48%。
小鱼一般都是通过可转债中位数来衡量整个可转债市场的估值，最高价发生在2022年8月16日达到了131元，今天（2023年8月21日）中位数价格为122元附近。
我的可转债市场估值标准见下图，目前可转债市场中位数价格122元,处于一星高估的价格区间。由于可转债市场规模扩张了不少，现有524只，规模9500亿左右，市场足够大，即使在高估阶段也还是有可以选择的标的。
雪球可转债组合：
所有买入的可转债组合都放在了雪球的公开可转债组合中，目前有两个组合，本次买入的绿动转债，放入第二个可转债组合中。
小鱼抄底可转债组合：网页链接
小鱼优质转债组合：网页链接
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加仓一只
现在可转债的中位数已经到了122元附近，可以说大把的可转债是处于高估状态的，好在现在可转债市场足够大，还有一大批到期收益率为正的标的可以选择，咱们就在其中优中选优。
本次绿动转债100张，加仓金额约1.1万元。
今天选择的绿动转债反反复复做了好多准备工作，看了好多参数进行了全面对比，今天就对绿动转债进行详细分析，大家可以按照以下的模板自己分析。
目前执行的可转债投资策略：
1、较短的到期时间，把到期时间由低到高排序，到期时间越短越好，管理层促转股的意愿会比较强，从买入到获利了结等待的时间会比较短。
2、到期收益率为正，然后找到期收益率为正的转债，到期收益率为正，保证了最差的情况到期也能收回本金，风险相对较小。
3、最新周期盈利为正，盈利为正，确保正股基本面能说得过去，不会存在明显问题。
4、排除掉金融类转债，如银行、券商等大规模的转债，这种转债正股的PB通常都低于1倍，很难下调转股价。而且溢价率通常又很高，所以要排除掉。
5、（新增）短期涨幅过大的可转债，或脉冲式上涨的可转债，做一定的波段操作。
更新后的基本面分析方法，我做个表如下，分析的内容更多，排雷的概率更高。
1、绿动转债
1).主营业务
绿色动力环保集团股份有限公司主营业务是从事生活垃圾焚烧发电厂的投资、建设、运营、维护、技术顾问业务。主要产品有环保服务、电力生产。公司自主研发的“一种二噁英在线预警和控制系统的多驱动逆推式垃圾焚烧炉”获得中国环境保护协会2019年度技术进步二等奖。
绿色动力是从事垃圾发电类的环保行业，毛利率不错，有34.39%，虽然这个毛利率看起来不错，但是相比前些年50%以上的毛利，还是下降不少的。
2).营收、净利润
绿色动力最近几年营收和净利润稳步增长，可以说一年一个台阶，真的是非常nice。今年一季度实现了1.7亿元的归母净利润，虽有所下滑还是不错的。
3).盈利预测
券商会给一些热门的上市公司做深度研报、日常的跟踪研究也会很紧密，研究员基于自己的行业研究会对未来三年的营收和净利润做个预测，如果不同券商间的这类研报数量越多，营收和净利润的预测会更为靠谱。
我们看绿色动力的净利润预测情况。
最近半年有四家机构跟踪研究绿色动力，数量虽然不多，我认为预测数据有一定的参考价值。根据券商的预测，未来三年绿色动力依然是稳步增长。今年预测净利润达到近8.5亿。
4).分红情况
慷慨分红的公司，一般来说财务状况不会太差。这种“财务情况不太差”，至少包含两层意思。第一，从企业报表的数字来说，盈利情况不会太糟糕，否则分红无从谈起。第二，从报表的质量来说，企业的盈利往往是比较扎实可信的，因此在赚到账面的利润以后，企业真的可以有现金拿来回馈股东。
绿色动力的历史分红还不错，最近十年中连续五年的分红记录。说明管理层对公司的信心非常足啊，派现率不太稳定在20%~50%这个范围，有连续多年的分红是我买入绿动转债的底气之一。
5).资产负债率
资产负债率是反映公司质地的关键性指标之一，对企业来说：一般认为，资产负债率的适宜水平是40%～60%。资产负债率反映债权人所提供的资金占全部资金的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。这一比率越低(50%以下)，表明企业的偿债能力越强。
对于绿色动力处于重资产投入的行业，能够实现不亏损，还有几个亿的盈利，资产负债率在64%左右也算正常。流动比例也大于1，指标还行。
6).现金流情况：
一些基础原材料公司/制造业企业，通常都是利润微薄，净利润率这么低，能不能赚到真金白银还是未知的，所以要关注一些现金流情况。
下图可以看到，经营现金流一般，小于净利润，近五年经营性现金流均值3.68亿元。投资现金流近五年均值-15.97亿元，筹资现金流五年均值为13.39亿元。公司的经营性现金流不能满足投资扩张的需求，还需要筹集大量的资金。
净现比是净利润现金含量，即经营现金流量净额/净利润，就是说企业实现一元净利润实际流入多少现金。净现比这个65%左右，这个指标比较一般，这也是经营性现金流相对较差的原因，钱没有收上来嘛。
收现比是“销售商品或提供劳务收到的现金/营业收入”。如果收现比大等于1就说明本期公司的收入全部收回，大于1还可能有预收款。如果收现比小于1，就是有部分收入本期没有收到现金，有赊销。绿色动力的这个指标也还是一般，0.71左右。
基本面汇总
7).结论：
溢价率46%多点，溢价率偏低；
PB=1.34，有较大的下调转股价空间；
到期收益率为正，0.16%，可以接受；转债价格110元附近；
规模23.6亿，规模确实比较高了，“妖”起来的可能性不大，这也是我一直没有买入绿动转债的原因，现在可选择的转债太少，所以就选它啦。
剩余年限还可以，约4.5年，适中。
几个指标观察下来都还不错的，所以选它。
基本面指标也相对较好，6个指标中，只有4个指标很好。最主要的还是看中了绿动转债较低的溢价率。
2、资金来源
加仓资金1.1万元来自现金和之前卖出的部分指数基金。
本文完