今天又是周二啦，是咱们继续定投可转债的日子。买入1只可转债，给大家说说。
一、资产配置和转债估值
小鱼深入学习和实践投资，并写作文章已经有五年多时间啦，大概从18年下半年开始的，从初期的无知无畏，到现在我是越来越保守，对波动，对回撤的耐受力不断降低，所以啊，我会慢慢增加债权类资产，减少总体组合的波动和回撤。其中可转债就是我配置债权类资产的主力品种。
可转债有其自身优质特点，面值附近购买，或者到期收益率为正时购买，绝大多数时候是能够保本的，而且在存续期内有个看涨期权，能够取得不弱于股票的投资收益，而且还是在保本的前提下。您说这不就是bug级别的存在嘛。
目前的股债比情况如下，大家可以看到可转债仓接近27%啦，大幅超过指数基金，成为我的第二大持仓品种。当然了如果未来股市上涨，可转债的占比还会降下来，不过也不要紧，未来会持续不断加仓可转债，可转债会成为我的第一持仓品种。
下图股债资产配置表中，在债券类资产部分增加了一个新的项目--定期存款，经过一番考察，我选择的是兴业银行的五年期定期存款，利息是3.3%，不算低啦。
最近在家休假，顺便把公积金给提取出来了，还有一两个月的工资收入到账，以及一些借款归还也能增加现金储备，增加了现金的比例，目前债券类资产资产的占比达到了46.35%，超过了46%，阶段性的目标达成啦。距离终极目标50%：50%，也仅一步之遥，按照我的预期年底前达成这一配置比例问题不大，资产配置明细如下。
小鱼一般都是通过可转债中位数来衡量整个可转债市场的估值，最高价发生在2022年8月16日达到了131元，今天（2023年8月7日）中位数价格为123.8元。
我的可转债市场估值标准见下图，目前可转债市场中位数价格123.8元,处于一星高估的价格区间。由于可转债市场规模扩张了不少，现有506只，规模9350亿左右，市场足够大，即使在高估阶段也还是有可以选择的标的。
雪球可转债组合：
所有买入的可转债组合都放在了雪球的公开可转债组合中，目前有两个组合，本次买入的回天转债，放入第二个可转债组合中。
小鱼抄底可转债组合：网页链接
小鱼优质转债组合：网页链接
二、加仓一只
现在可转债的中位数已经到了123多元，可以说大把的可转债是处于高估状态的，好在现在可转债市场足够大，还有一大批到期收益率为正的标的可以选择，咱们就在其中优中选优。
本次回天转债100张，加仓金额约1.15万元。
今天加仓的这只回天转债是个老面孔啦，之前买过100张。
今天选择的回天转债反反复复做了好多准备工作，看了好多参数进行了全面对比，今天就对回天转债进行详细分析，大家可以按照以下的模板自己分析。
目前执行的可转债投资策略：
1、较短的到期时间，把到期时间由低到高排序，到期时间越短越好，管理层促转股的意愿会比较强，从买入到获利了结等待的时间会比较短。
2、到期收益率为正，然后找到期收益率为正的转债，到期收益率为正，保证了最差的情况到期也能收回本金，风险相对较小。
3、最新周期盈利为正，盈利为正，确保正股基本面能说得过去，不会存在明显问题。
4、排除掉金融类转债，如银行、券商等大规模的转债，这种转债正股的PB通常都低于1倍，很难下调转股价。而且溢价率通常又很高，所以要排除掉。
5、（新增）短期涨幅过大的可转债，或脉冲式上涨的可转债，做一定的波段操作。
更新后的基本面分析方法，我做个表如下，分析的内容更多，排雷的概率更高。
1、回天转债
1).主营业务
湖北回天新材料股份有限公司主要从事胶粘剂等新材料研发、生产销售。主要产品是高性能有机硅胶、聚氨酯胶、厌氧胶、环氧树脂胶、耐高温无机胶、UV系胶、高分子液体密封胶、硅烷改性密封胶、轨道防寒材粘接、丙烯酸酯胶、汽车制动液、太阳能电池背膜、精密电子保护膜、三防漆。公司拥有的“回天”系列胶粘剂品牌在2007年被认定为“中国驰名商标”，在工程胶粘剂市场享有卓越的声誉，公司曾被评为“中国胶粘剂市场产品质量用户满意第一品牌”。
回天新材主要产品是各种胶类，毛利率还不错，有百分之二十几，百分之三十几呢。这个毛利率在制造业上还不错。
2).营收、净利润
回天新材最近几年营收和净利润稳步增长，可以说一年一个台阶，真的是非常nice。今年一级的就实现了1.2亿元的归母净利润，达到了去年全年净利润的41%，预计今年的营收和净利润还会继续上一个台阶。
3).盈利预测
券商会给一些热门的上市公司做深度研报、日常的跟踪研究也会很紧密，研究员基于自己的行业研究会对未来三年的营收和净利润做个预测，如果不同券商间的这类研报数量越多，营收和净利润的预测会更为靠谱。
我们看回天新材的净利润预测情况。
最近半年有十家机构跟踪研究回天新材，所以呢，预测数据我认为会相对靠谱一点。根据券商的预测，未来三年回天新材依然是稳步增长。今年预测净利润达到近4个亿。
4).分红情况
慷慨分红的公司，一般来说财务状况不会太差。这种“财务情况不太差”，至少包含两层意思。第一，从企业报表的数字来说，盈利情况不会太糟糕，否则分红无从谈起。第二，从报表的质量来说，企业的盈利往往是比较扎实可信的，因此在赚到账面的利润以后，企业真的可以有现金拿来回馈股东。
回天新材的历史分红非常不错，最近十年中有九年分红的记录。说明管理层对公司的信心非常足啊，潜在派现率20%~50%，这是我买入回天转债的底气之一。
5).资产负债率
资产负债率是反映公司质地的关键性指标之一，对企业来说：一般认为，资产负债率的适宜水平是40%～60%。资产负债率反映债权人所提供的资金占全部资金的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。这一比率越低(50%以下)，表明企业的偿债能力越强。
对于回天新材处于制造业行业，能够实现不亏损，还有几个亿的盈利，而且资产负债率53%左右，属于正常范围。流动比例也远大于1，指标不错。
6).现金流情况：
一些基础原材料公司/制造业企业，通常都是利润微薄，净利润率这么低，能不能赚到真金白银还是未知的，所以要关注一些现金流情况。
下图可以看到，经营现金流一般，小于净利润，近五年经营性现金流均值1.44亿元。投资现金流近五年均值-3.58亿元，筹资现金流五年均值为2.47亿元。公司的经营性现金流不能完全能够满足投资扩建的需求，还需要筹集大量的资金金。
净现比是净利润现金含量，即经营现金流量净额/净利润，就是说企业实现一元净利润实际流入多少现金。净现比这个67%左右，这个指标比较一般，这也是经营性现金流相对较差的原因，钱没有收上来嘛。
收现比是“销售商品或提供劳务收到的现金/营业收入”。如果收现比大等于1就说明本期公司的收入全部收回，大于1还可能有预收款。如果收现比小于1，就是有部分收入本期没有收到现金，有赊销。回天新材的这个指标也还是一般，0.67左右。
基本面汇总
7).结论：
溢价率59%多点，溢价率偏低；
PB=2.2，有较大的下调转股价空间；
到期收益率为正，0.17%，可以接受；转债价格115元附近；
规模8.5亿，规模偏高一点，“妖”起来的可能性不大。
剩余年限还可以，约5.2年，相对较长。
几个指标观察下来都还不错的，所以选它。
基本面指标也相对较好，6个指标中，只有5个指标很好。最主要的还是看中了回天转债较低的溢价率。
2、资金来源
加仓资金1.15万元来自现金和之前卖出的部分可转债。
本文完