今天又是周二啦，咱们继续调整定投加仓可转债。今天搞了个小乌龙多加了80张的仓位，也没关系早加仓晚加仓都要加仓。
一、资产配置和转债估值
小鱼深入学习和实践投资，并写作文章已经有四年多时间啦，大概从18年下半年开始的，从初期的无知无畏，到现在我是越来越保守，对波动，对回撤的耐受力不断降低，所以啊，我会慢慢增加债权类资产，减少总体组合的波动和回撤。其中可转债就是我配置债权类资产的主力品种。
可转债有其自身优质特点，面值附近购买，到期收益率为正时购买，绝大多数时候是能够保本的，而且在存续期内有个看涨期权，能够取得不弱于股票的投资收益，而且还是在保本的前提下。您说这不就是bug级别的存在嘛。
目前的股债比情况如下，大家可以看到可转债仓位占近25%啦，已超过指数基金，成为我的第二大持仓品种。当然了如果未来股市上涨，可转债的占比还会下来，不过，也不要紧，未来会持续不断加仓可转债，可转债会成为我的第一持仓品种。
下图股债资产配置表中，在债券类资产部分增加了一个新的项目--定期存款，经过一番考察，我选择的是兴业银行的五年期定期存款，利息是3.3%，不算低啦。
小鱼一般都是通过可转债中位数来衡量整个可转债市场的估值，最高价发生在2022年8月16日达到了131元，今天（2023年5月9日）中位数价格为120元。相比前一段时间中位数价格有所下降。
我的可转债市场估值标准见下图，目前可转债市场中位数价格120元,已下降到二星偏高的价格区间。到了这个区间就有好多标的可以选择啦。
二、加仓两只转债
本周定投加仓可转债约3.2万元。经过一番选择，配置方案如下：宝莱转债180张，威唐转债100张。其中宝莱转债是第一次买入的新面孔，威唐转债在21年初的时候买过一次，后来获利了结了，不算是新面孔。今天主要谈宝莱转债。
目前执行的策略有三个关键指标：
1、较短的到期时间，把到期时间由低到高排序，到期时间越短越好，管理层促转股的意愿会比较强，从买入到获利了结等待的时间会比较短。
2、到期收益率为正，然后找到期收益率为正的转债，到期收益率为正，保证了最差的情况到期也能收回本金，风险相对较小。
3、最新周期盈利为正，盈利为正，确保正股基本面能说得过去，不会存在明显问题。
4、排除掉金融类转债，如银行、券商等大规模的转债，这种转债正股的PB通常都低于1倍，很难下调转股价。而且溢价率通常又很高，所以要排除掉。
5、（新增）短期涨幅过大的可转债，或脉冲式上涨的可转债，做一定的波段操作。
1、宝莱转债
1).主营业务
广东宝莱特医用科技股份有限公司主营业务是医疗器械产品的研发、生产、销售、服务。主营产品为监护仪设备、心电图机、脉搏血氧仪、中央监护系统、可穿戴医疗产品、血液透析设备（机）、血液透析器、透析液过滤器、血液透析粉/透析液、透析管路、穿刺针、消毒液、透析用制水设备、消毒系统、浓缩液集中配供液系统、腹膜透析设备。
以下主营业务统计的是2022年报的数据（数据来源 同花顺），主营业务按行业划分属于医疗器械，我们知道医疗器械行业的毛利率是非常高的，宝莱特的血透产品毛利率不算高的，监护仪产品毛利率还行。
这个行业毛利率高并不是真的高，在毛利率之外要花费大量的营销广告费用，所以最终的净利率可能并不高。
2).安全性
以下是宝莱特近五年的营收数据，大概在10亿出头吧。归母净利润波动率比较大，去年只有2000多万，今年一季度净利润就有2700多万，看来经营情况好转很多啊。
现金流情况：
一些基础原材料公司/制造业企业，通常都是利润微薄，净利润率这么低，能不能赚到真金白银还是未知的，宝莱特也属于制造业，但他是具有科技含量的高科技制造业，现金流可能稍好。
下图可以看到，经营现金流还行，近五年均值1.57亿元。投资现金流近五年均值-2.32亿元，大概率近些年都在不断投资扩产。筹资现金流五年均值为1.34亿左右。
净现比是净利润现金含量，即经营现金流量净额/净利润，就是说企业实现一元净利润实际流入多少现金。净现比这个指标非常不错，大幅高于100%。
收现比是“销售商品或提供劳务收到的现金/营业收入”。如果收现比大等于1就说明本期公司的收入全部收回，大于1还可能有预收款。如果收现比小于1，就是有部分收入本期没有收到现金，有赊销。宝莱特的这个指标还不错，超过了1。
3).结论：
溢价率168%多点，溢价率确实非常高；
PB=1.9，有较大的下调转股价空间；
到期收益率为正，转债价格115.7元附近；
规模2.2亿，规模不大，“妖”起来的可能性比较大。
剩余年限不算高，约3.3年。
几个指标观察下来都还不错的，所以选它。
我最看好的两个指标是剩余年限少，剩余规模非常小。
2、资金来源
加仓资金3.2万来自现金储备，宝莱转债搞失误了，本来只想买100张的，操作搞复杂了多下单了80张，也没啥价格不贵，早加仓还是晚加仓区别不大。
本文完