今天又是周二啦，咱们继续调整定投加仓可转债，今天的加仓幅度会比较大一点，每周定投的一万，再加上前一阵卖出了约两万的可转债，为了保持可转债的仓位不断增加，所以这次一块都加上。
一、资产配置和转债估值
小鱼深入学习和实践投资，并写作文章已经有四年多时间啦，大概从18年下半年开始的，从初期的无知无畏，到现在我是越来越保守，对波动，对回撤的耐受力不断降低，所以啊，我会慢慢增加债权类资产，减少总体组合的波动和回撤。其中可转债就是我配置债权类资产的主力品种。
可转债有其自身优质特点，面值附近购买，到期收益率为正时购买，绝大多数时候是能够保本的，而且在存续期内有个看涨期权，能够取得不弱于股票的投资收益，而且还是在保本的前提下。您说这不就是bug的存在嘛。
目前的股债比情况如下，大家可以看到可转债仓位占比超过21%啦，正式超过指数基金，成为我的第二大持仓品种。当然了如果未来股市上涨，可转债的占比还会下来，不过，也不要紧，未来会持续不断加仓可转债，可转债会成为我的第一持仓品种。
下图股债资产配置表中，在债券类资产部分增加了一个新的项目--定期存款，经过一番考察，我选择的是兴业银行的五年期定期存款，利息是3.3%，不算低啦。
小鱼一般都是通过可转债中位数来衡量整个可转债市场的估值，这段时间中位数估值有所下降，最高价发生在2022年8月16日达到了131元，今天（2023年3月14日）中位数价格为121.37元。这个中位数价格算是比较高啦。
我的可转债市场估值标准见下图，目前可转债市场中位数价格121.37元已超过120元，处于一星高估级别。
二、加仓五只转债
这次加仓的可转债金额相对多一点，其中四只分布在以前买过的可转债，分别是弘亚转债40张、游族转债40张、首华转债50张、未来转债50张。经过精挑细选，本次新出现的面孔是崇达转2。前四只可转债之前的文中中都给大家具体介绍过了，本次咱就只写崇达转2这一只。
目前执行的策略有三个关键指标：
1、较短的到期时间，把到期时间由低到高排序，到期时间越短越好，管理层促转股的意愿会比较强，从买入到获利了结等待的时间会比较短。
2、到期收益率为正，然后找到期收益率为正的转债，到期收益率为正，保证了最差的情况到期也能收回本金，风险相对较小。
3、最新周期盈利为正，盈利为正，确保正股基本面能说得过去，不会存在明显问题。
4、排除掉金融类转债，如银行、券商等大规模的转债，这种转债正股的PB通常都低于1倍，很难下调转股价。而且溢价率通常又很高，所以要排除掉。
本次选择的崇达转2，是按照到期时间由高到低排序，找到期收益率为正，这样选出来的。
1、崇达转2
1).主营业务
崇达技术股份有限公司的主营业务为印制电路板的生产和销售。公司主要产品类型包括高多层板、HDI板、高频高速板、厚铜板、背板、软硬结合板、埋容板、立体板、铝基板、FPC、IC载板，产品广泛应用于5G通信、服务器、消费电子、工业控制、医疗仪器、安防电子和航空航天等领域，公司作为我国印制电路板行业的领先者之一，多年来持续在全球PCB百强企业、中国PCB百强企业之列。
营收中印刷电路板行业占比超过94%，而且大家看下图我标注的地方，主营业务毛利率超过20%，这在制造业行业中还是非常好的。
2).安全性
崇达转2的正股崇达技术基本面还是不错的，最近几年营收和净利润都非常稳定，每年都有五个多亿的净利润。2022年受到疫情影响营收和净利润也没有出现较大的下滑，韧性不错。
制造业企业，通常都是利润微薄，以上我们看到的营收和净利润不错，营收能达到四五十个亿，净利润能达到四五个亿，但是能不能赚到真金白银还是未知的，所以在这里最好看看现金流这个指标。
下图可以看到，经营现金流很好最近五年的均值是8.87亿元，投资现金流近五年均值-9.47亿元，筹资现金流近五年均值0.94亿元，综合起来看，最近五年现金基本是平衡的。
也就是啊，把崇达技术把赚到的钱全部投入到了再生产中，而且能够达到现金流平衡，借钱投资扩产并不多，处于一个良性循环中，好。
3).结论：
溢价率84%多点，稍高一点；
PB=2,还有很大的下调转股价空间；
到期收益率为正，有一个百分点，转债价格107元附近；
规模14亿，规模算是偏高一点的。
剩余年限处于中等吧，不算特别短的，3.5年。
几个指标观察下来都还不错的，所以选它。
2、资金来源
加仓这280张可转债的资金，其中一万多来自现金，两万来自昨天卖出的汉得转债，以及上周波段卖出部分永鼎转债和花王转债。
本文完