周二是我例行定投可转债的日子，可转债市场今年开盘后几乎是连续上涨，中位数再次回到了前期高点121元多。定投金额减半，纠结了半天选择了多伦转债。
一、资产配置和转债估值
小鱼深入学习和实践投资，并写作文章已经有四年多时间啦，大概从18年下半年开始的，从初期的无知无畏，到现在我是越来越保守，对波动，对回撤的耐受力不断降低，所以啊，我会慢慢增加债权类资产，减少总体组合的波动和回撤。其中可转债就是我配置债权类资产的主力品种。
可转债有其自身优质特点，面值附近购买，到期收益率为正时购买，绝大多数时候是能够保本的，而且在存续期内有个看涨期权，能够取得不弱于股票的投资收益，而且还是在保本的前提下。您说这不就是bug的存在嘛。
2023开门红不错，截止今天浮盈13.8万，主要是港股的功劳。
目前的股债比情况如下。大家可以看到可转债仓位占比达到19.54%啦，距离距离20%的仓位越来越近了，这是春节前最后加仓一次。
小鱼一般都是通过可转债中位数来衡量整个可转债市场的估值，这段时间中位数估值有所下降，最高价发生在8月16日达到了131元，今天（2023年1月17日）中位数价格为121多元。这个中位数价格算是比较高啦，符合条件的可转债较少，所以这次的加仓还是比较纠结。
我的可转债市场估值标准见下图，目前可转债市场中位数价格121元已超过120元，处于一星高估级别。
二、加仓一只转债
本次买入的标的是多伦转债，通常情况下我每次会加仓两只可转债，因为从今年1月3日开盘以来，可转债涨多跌少，中位数价格从从116元涨到了121元多，涨幅达到了4.3%，对于可转债市场来说，这个涨幅是不小的。
目前执行的策略有三个关键指标：
1、较短的到期时间，把到期时间由低到高排序，到期时间越短越好，管理层促转股的意愿会比较强，从买入到获利了结等待的时间会比较短。
2、到期收益率为正，然后找到期收益率为正的转债，到期收益率为正，保证了最差的情况到期也能收回本金，风险相对较小。
3、最新周期盈利为正，盈利为正，确保正股基本面能说得过去，不会存在明显问题。
4、排除掉金融类转债，如银行、券商等大规模的转债，这种转债正股的PB通常都低于1倍，很难下调转股价。而且溢价率通常又很高，所以要排除掉。
1、多伦转债
1).主营业务
多伦科技自1995年成立以来即致力于中国驾驶人考训智能化、智慧城市建设的科技创新与产业化应用，致力于实现“人、车、路”领域的业务深度拓展和多元化发展。经过二十多年技术积累和业务拓展，公司围绕大数据、云计算、深度学习、三维虚拟仿真、物联网感知、北斗卫星定位六大核心技术，形成了以智慧车管、智慧驾培、智慧城市和智慧车检为主的四大产品体系，业务涵盖交通安全出行领域的诸多环节，已发展成为一家以驾驶人智能培训和考试系统、驾驶模拟训练系统、智慧交通综合管理/车联网产品与系统、智慧车检整体解决方案与投资运营管理等为主业的交通领域的高新技术企业，推进了中国大交通领域技术研发与产品创新的产业化应用。简而言之多伦科技是一家交通领域的高科技软件公司。
2).安全性
连续多年净利润为正，大体在1亿元附近，2021年净利润下滑幅度较大，亏损1.715亿元，今年已经重新恢复盈利，前三季度净利润4390万元。其他指标如资产负债率、现金流等还可以。
昨天（1月16日）多伦科技发公告了，本年度实现扭亏为盈，还不错。
3).结论：
多伦转债也几乎完美的符合了标的池的筛选规则，优点：
溢价率不高只有50%多；
PB=2.68,还有很大的下调转股价空间，而且转股价可以低于净资产；
到期收益率为正，转债价格确实也不高；
规模6.4亿，也不大，有“妖”起来的条件；
剩余年限也只有3.8年，不多。
正股基本面还行，根据预告今年实现归母净利润5000万至6000万。
2、资金来源
加仓这100张可转债资金，来自昨天减仓的五粮液，昨天在206元附近减仓1手五粮液，获得20600现金。
本文完