金城医药调研纪要

1.问:这一次电子烟政策新规对金城医药未来尼古丁业务的影响?

答:初步判断这一次新规对我们未来的尼古丁业务是有利影响的,因为我们是这个领域的新参与者,从一开始就是完全按照合法合规的手续来做的,包括环评、安评和危化品牌照(危险化学品经营许可证)都是合法办理的,但是现在存量的提取法尼古丁生产厂家由于历史遗留问题存在很多不规范问题,并且原料采购是提取法尼古丁生产厂家存在的最大风险,因为合法渠道供应的烟叶量比较少,提取法尼古丁有很多是通过直接采购烟农手中的烟叶生产,这是不合法的,正规、合法渠道中烟体系没有那么多烟叶供应量。根据业内专家分析这一次新规调整的核心是严格监管尼古丁生产企业,实现尼古丁可溯源,为下一步电子烟征税提供可溯源的数据支持,同时让电子烟产品从生产到终端的全流程都能被监控。这个可溯源就是很多提取法尼古丁厂家无法解决的问题,因为合法渠道没有那么多量,无法可溯源,我们合成的尼古丁原材料是化工产品完全可以做到可溯源。新政实施可能会导致提取法尼古丁出现供应短缺问题,合成法尼古丁价格有上涨的可能,这对公司也是有利的。现在电子烟主要需求来自国外市场,依然在增长,国家对电子烟出口应该还是会鼓励的。

2.问:下游客户对公司合成法尼古丁产品价格接受度如何?

答:公司产品还没有投产和销售,现在也没有确定价格,我们了解到现在价格30元左右的烟弹,其中尼古丁的成本只有几毛钱,下游客户对尼古丁价格不是很敏感,电子烟生产企业更加关注供应的稳定性和尼古丁质量问题,合成法尼古丁无有害的致癌物杂质,减害作用明显,符合监管要求,另外合成法尼古丁口感更加舒适、柔和,能提升客户体验,增加客户回购频次,所以电子烟商家非常认同合成法尼古丁产品。

3.问:公司合成尼古丁技术工艺有两个专利,为何有其中一个是与深圳恒信科技共同申请专利?

答:主要是为了方便恒信科技做产品宣传和推广,但是金城医药是专利的主申请人,未来尼古丁生产都还是在金城医药。恒信科技是全球最大电子烟油代工企业,是公司合成尼古丁产品的潜在大客户之一,恒信科技拥有广泛渠道、客户资源,恒信做好合成法尼古丁宣传和推广工作,对我们是有利的。

4.问:公司是否会与恒信科技开展独家合作,只供应给恒信科技尼古丁产品?

答:我们不会与任何下游客户开展独家、排他性合作,公司的尼古丁样品已经给恒信、悦刻等多家下游客户试用、确认,产品完全达到、甚至超过客户要求的标准,下游客户认同度很高。原来也有企业想做批发完全独家买断我们的尼古丁产品,但是我们没有同意,因为只有下游客户充分竞争,对我们才是最有利的,前期通过初步市场调研分析,国内的烟油代工企业和电子烟品牌商需求就能消化公司200吨产能,现在国外市场还没有正式开拓,未来电子烟新政策落地后,原来不合规、不合法的提取法尼古丁采购渠道存在被取缔的情况下,合法合规、稳定供应、质量还有明显提升的合成尼古丁生产厂家是会拥有产业链话语权的。

5.问:恒信科技今年引入中烟做战略股东,公司是否考虑引入恒信或中烟做战略股东,毕竟二股东锦圣基金到期了要退出,有实力的股东进来可以帮助公司业务发展?

答:金城医药愿意与所有对公司业务发展有帮助的企业合作,原来公司的尼古丁项目没有通过环评审批,没有谈合作的基础,上个月环评通过审批后,谈合作具备前提条件了。

6.问:公司二股东锦圣基金会不会因为公司尼古丁项目已经成功获批就不出售股权,影响公司引入战略股东?

答:应该不会的,这与锦圣基金产品性质有关,现在基金已经到期,处于展期阶段。

7.问:公司的500吨头孢呋辛原料药项目在三月份是否已经投产和贡献利润?头孢呋辛原料药项目盈利能力如何?

答:头孢呋辛原料药项目三月份还在做最后的设备安装调试,四月份应该可以投产。投产后年收入预计在5-6亿元,毛利率将高于头孢中间体业务,已经有客户提前约定全部采购公司的产品,投产后应该很快实现满产,这个项目是公司今年重要的利润增长点。

8.问:金城生物今年能否继续实现快速增长?

答:今年大概率还是会较高增长的,主要是谷胱甘肽在保健品、化妆品等领域继续高速增长,在国内药品领域需求去年受到疫情影响,出现下滑,今年大概率会出现需求回补,去年在疫情影响的背景下谷胱甘肽增长在20%左右,今年增长应该会恢复到较高水平,产能方面去年已经从200吨扩产至500吨,可以保障产品销售快速增长,另外腺苷蛋氨酸原料药申请材料已经在走审批流程,预计今年下半年能拿到批文,这个产品毛利率很高。

9.问:金城金素今年初有两个头孢制剂产品率先通过一致性评价,今年是否会有明显增长?

答:今年一季度公司有两个头孢注射剂产品率先通过一致性评价,分别是头孢唑林注射剂和头孢曲松钠注射剂,这两个产品对应的市场规模都在30亿元以上,市场空间很大,预计今年全年公司会有3-5个头孢注射剂产品率先通过一致性评价,注射剂产品通过一致性评价的难度很大,我们作为头孢制剂行业的新进入者,现在已经做到全面领先,得益于过去几年公司在头孢制剂业务投入大量研发,下一步无论是各地方的招标,还是国家的集采,都是对公司非常有利的,公司现在的销售额才几个亿,市占率很低,去年公司受到疫情和产能瓶颈影响,销量高增长还没有体现出来,原来产能就能支持5-6亿元销售额,去年下半年公司在深圳找到了两家头孢制剂代工企业,解决了产能不足的问题,今年下半年我们自己的新产能将投产,投产后将能支持三、四十亿元销售额,并且新产能生产车间是当地政府招商引资给建设的,主要也是看好金城金素的头孢制剂项目,公司租赁过来使用,公司就投入了三四千万元,是轻资产运作的,折旧成本很低,未来几年金城金素收入和利润都会持续高增长的,对金素的投资是公司目前为止最成功的一个。  

10.问:金城泰尔今年有两个独家新产品上市销售,能否实现扭亏为盈?

答:金城泰尔今年能否扭亏存在不确定性,但是肯定会大幅减亏,一方面是今年国内疫情对公司产品销售的负面影响应该会减少,另外就是你提到的今年有两个独家新产品上市销售,同时公司将控制、降低销售费用,明年扭亏为盈的可能性更大一些。

11.问:近期有分析报告预计不计算尼古丁项目贡献利润情况下,原来业务今年利润能达到5.24亿元?

答:今年公司能做到多少利润存在不确定性,但是去年四季度和今年一季度已呈现出环比向好趋势,今年二季度头孢呋辛原料药投产后向好趋势会更加明显。去年公司业绩下降主要受到金城泰尔大幅亏损影响,大約亏损0.7亿左右,不计算金城泰尔的其他业务去年业绩同比2019年基本持平的,其中金城生物和金城金素有增长,医化业务有下降,剔除商誉减值及业绩补偿款影响2019年公司净利润3.54亿元,今年公司各业务板块业绩同比都会有明显增长。

$思摩尔国际(06969)$$亿纬锂能(SZ300014)$$恒瑞医药(SH600276)$

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精彩评论

征战沙场秋点兵03-27 19:42

这调研水平高回答得也坦诚

等风来吹媚03-27 19:01

编得有理有据。。

keler11103-28 07:50

恒信科技是全球最大电子烟油代工企业,是公司合成尼古丁产品的潜在大客户之一,恒信科技拥有广泛渠道、客户资源,恒信做好合成法尼古丁宣传和推广工作,对我们是有利的。
公司的尼古丁样品已经给恒信、悦刻等多家下游客户试用、确认,产品完全达到、甚至超过客户要求的标准,下游客户认同度很高

怪不得恒信科技已经迫不及待的开始做人工合成尼古丁产品的宣传,产品宣传的视频都拍出来了,链接: 网页链接⊤=%7B%22_hold%22%3A2%7D&_t=1616887031557&xueqiu_status_id=175629432&xueqiu_status_from_source=rptl&xueqiu_status_source=statusdetail&xueqiu_private_from_source=0105,恒信科技想率先抢占市场先机!看来恒信是非常看好金城医药的合成尼古丁市场前景。

通过天眼查也可以查询到:专利确实是两家公司共同申请,金城医药排在第一位。$思摩尔国际(06969)$ $亿纬锂能(SZ300014)$$雾芯科技(RLX)$

keler11103-28 18:07

通过美股电子烟上市公司雾芯科技(悦刻)的工作人员了解到:现在市场上烟叶提取法生产的尼古丁是尼古丁粗产品(含有其他酸根等无用物质),两吨尼古丁粗产品能还原生产一吨电子烟用尼古丁产品,尼古丁粗产品每吨价格300-400万元,还原过程的生产成本比较高,为加工成本的20%左右,综合成本计算下来提取法生产的电子烟尼古丁采购成本为每吨700-900万元,这个采购成本是采购量比较大的下游客户能拿到的价格,采购量小的客户购买价格更高。合成法生产的尼古丁直接就是电子烟用的纯品尼古丁,无后续还原加工的生产流程,提取法尼古丁价格近两年一直在上涨,主要与中烟系统对烟叶的管制有关

大陈94503-27 20:38

哪里来的调研纪要?看公司公告近期没有接受调研啊

全部评论

稻田插秧机05-01 00:22

尼古丁来源

静水流深v04-27 06:28

业绩出来落在估计的下限5000万,主要因为销售费用及研发费用增长,另外出口中间体受到国外疫情影响

静水流深v04-24 15:35

去年四季度4000~5000万,今年一季度环比增长30%大概在5000~7000万区间,等着周一验证

静水流深v04-19 20:22

按照预告,去年四季度利润区间大概在1900万~7900万之间,今年一季度环比向好,具体要看增长多少了

蚂蚁大亨04-15 14:17

这I调研会是真的吗?会有这么明确的答复?