他若在哪家券商开户，客户经理估计会哭死。“我一般情况下一两年才交易一次，”@姬无艺 说，以前还有20%的年收益目标，现在也不设定收益目标了，“尽量回避掉市场猛烈回撤的时间段，其他时间就待市场里听天由命”。
他是如何选到这种能安心持有一两年才交易一次的股的？为何他说决定决定投资成功的三要素是：出生、天赋和运气？
——正文——
【投资起源】“不设投资年化收益目标”
问：哪一年入市的，有多久了？这些年下来收益如何？
姬无艺：2008年开的户。由于这些年慢慢摸索，不断增加投入，具体的收益难以准确计算，大概在年化20%左右吧，没仔细算过，据说这么低的收益在雪球说出来是要掉粉，可是确实只有这么点。
问：您现在管理几位数的股票资产？您的预期年化收益率是怎么样的？
姬无艺：目前没有股票，2015年农历新年过完后大概4月份基本都卖了，空仓之前管理7位数的股票资产。 可以切换成股票资产的资金占家庭流动资金的九成。
以前有20%的年化收益率目标，现在更倾向于不设目标，尽量回避掉市场猛烈回撤的时间段，其他时间就待市场里听天由命。
问：为何现在不设目标了？
姬无艺：以前有很多需要用钱的地方，买车买房结婚都需要钱，刚工作工资又不高，设立目标本质是因为有赚钱压力。
现在花钱的地方减少收入增加。拿来做投资的钱可能这辈子都不会拿出来消费，没必要再设置年化收益目标，以轻松心态应对。
“财务自由：被动收入≥支出±通货膨胀/紧缩”
问：您觉得靠股市实现财务自由可能吗？
姬无艺：靠股票投资有实现财务自由的可能，很多投资大牛已经证明过。
我对财务自由的定义：被动收入≥支出±通货膨胀/紧缩。每个人的支出需求差异很大，从这个角度来看，财务自由主要由两个部分组成：一是足以提供体面生活必须的被动收入所需的资源，对于一般的中产来说，这并不难，需要的只是适当的方法和耐心熬时间而已；二是可持续的花钱模式，这个比较难，人大概率会在财富暴增之后的一段时间里脱离他花钱的轨迹，但是很快还是会回到他固有的花钱习惯上来。
实现财务自由的信心来自于两个方面：一是已经完成了投资实现财务自由所需的合理资本积累，这里的本金是指放在资本市场里永远不拿出来，也不会对家庭生活水准产生影响的钱。赚复利就是熬时间，复利可以一直滚，可是人的寿命有限，一生等不起几次股市涨10倍的时间；二是因为自己不是太有物欲的人。
【投资历程】“三姨说给10万让帮忙炒股，表示亏了也无所谓，被吓退赶紧清了仓”
问：能分享下您的投资历程吗？各个时期的投资操作思路是怎样的？
姬无艺：买卖股票之前就开始学习技术分析，认真学习过日本蜡烛图技术、道氏理论、艾略特波浪理论、波恩理论、量能筹码分布、MACD之类的指标。蜡烛图和波浪理论学得最认真，都是一个个图形自己动手重新画在笔记上，用尺子比着画得很标准的那种；然后在电脑软件上一只只股票图里反复画各种线数浪，经常在12345和ABC之间数到深夜。
学习技术分析完全是为了理解技术派的操作逻辑，交易是所有市场参与者买卖的集合，大多数炒股的都或多或少地会做技术分析。作为参与市场的大流派之一，了解他们炒股所依靠的理论基础非常重要。遗憾的是从未按自己花了这么多时间学习的这些技术买卖过股票，算是空学了屠龙之技。
费雪和格雷厄姆的著作也大概翻了翻，还有比较基础的像宏观经济学、微观经济学之类的教科书。后来在实践中观察摸索，将之前一些完全从书上和别人的经验里*得的东西对照自己的实践进行甄别反思。由于是经验总结并非逻辑推理，更多是摸爬滚打的经验而非系统的理论学习结果。
整个投资思路是连续渐变的，早期(2008-2013年)思路的核心是以便宜的价格买好企业，最近开始立足于以合理的价格买好企业，只赚随企业一起成长的钱，不贪任何形式的便宜。
最赚钱的一次投资就是上次牛市，不幸的是重仓的民生银行被安邦介入和行长被抓来回倒腾，对总体收益有些影响。我一直谨慎地回避风险（也回避掉了高收益），从炒股到现在还没在任何一直股票上亏过钱。
问：2015年6-7月回撤大吗？
姬无艺：最近一轮牛熊，退出时间点还可以(去年4月底就卖得只剩一只停牌的股），回撤影响不大。
跑的原因很简单,当时过完年回去上班的时候，我就发现生产线上很多年轻工人在偷偷用手机看股票，心里当时就犯嘀咕，感觉牛市可能已经到头。但还是觉得可能是受智能手机炒股方便性的影响，觉得可以再观察一下。后来4月份时候，刚好有一个家庭聚会，我三姨(一个完全不知道股票是何物的家庭妇女)一定要拿十万让我帮她炒股，我跟她反复解释炒股没法赚钱，她直接表示亏钱也无所谓，第二天我就把能卖的股票都挂单卖了。
“企业考察评估多了，解构分析制造业企业熟能生巧”
问：能介绍下您的职业吗？这对您的投资有何影响？
姬无艺：大学是汽车专业，后来一直从事汽车业，2010年以后开始做电动汽车，目前负责工艺。作为汽车工程师，我辗转许多职位，长时间做过的工作内容包括：市场调研、概念设计、车型布置、结构设计、供应商考察评估、项目工程协调、制造工艺和生产线设备投资改造。这对我的投资理念都有一定影响。
这些年实地考察评估过近两百家企业，这些公司形形色色，产品天差地别，生存状态各异，有的企业苦苦熬到年底等客户结款只拿到一把承兑汇票，有的企业没有收到全额预付款前根本不会把客户的订单放到等候排队的名单末尾。
无论是以什么身份考察评估零部件供应商，我都将主要精力放在研究这家企业活下来的基点和存在的主要毛病上，这能更好地找到他们为什么做出的产品水平不是更高或更低的原因。
企业考察评估多了，就有种“熟读唐诗三百首，不会作诗也会吟”的感觉：制造企业架构里的基本单元掌握了，面对不同的制造企业进行分析，剩下的不过就是重构而已，再加上横向同主要竞争对手简单对比，纵向思考一下同上下游的关系。真实利润率、产品替代难易度和市场可扩展空间这些东西就出来了。分析财务报表之类的活则是能偷懒就偷懒。
问：您提到这两年新能源汽车蓬勃发展，工作上的事很多，投资上花的时间并不多？按您说的年化20%收益，感觉还是划算的。
姬无艺：感觉投资炒股有占用时间，一般情况下一两年才交易一次，也就几分钟的事。写文字记录自己的想法是个习惯，不写分析股票的也会写其他的。
说是年化多少，其实主要靠牛市，其他的大部分时间都不过是随市场上上下下晃荡而已。
【理念与交易】“七八年的投资实战历练，仍然是明显不够的”
问：能简要概括下您的投资理念和体系吗？
姬无艺：骨子里是价投,但是也混合有趋势和成长。
我觉得，建立投资体系起码要经过两个阶段：一个是学习股市投资知识，了解其运作基本原理。二是实战经验累积，只有经历了足够长时间的实战，并且结合理论和实战反复揣摩总结投资经历，才能形成自己的投资体系。
我自觉基本掌握股市的投资知识，但是七八年的投资实战历练明显不够，投资体系还未明确建立起来。目前有几条“负面清单”一样的原则，可供参考：
①只用闲钱投资，留足家庭备用资金，不借钱，不上杠杆；
②同时持有股票不超过5只，资金和精力有限不宜过渡分散；
③不在情绪波动时做交易决定。
如果论受投资大师的影响，应该是受巴菲特的影响最大，毕竟价投里他名气大接触早，他的理念学习得较多。
后来实战中被“中国特色股市”反复打脸，在这个过程里不断修正取舍学到的东西，发现确实越来越能理解彼得林奇的观点。
“估值毛估估，不太离谱就行”
问：您是如何判断好企业？如何判断企业究竟便宜还是估值合理的?
姬无艺：一个投资意义上的好企业起码要具备二点：①企业能持续为社会和股东创造价值；②管理层尊重资本市场。
企业的估值高低受市场情绪的影响，在市场情绪高亢的时候无论什么样的企业都会处于高估的状态。如果能选择市场比较冷清的时期进入，通过横向同其他企业进行对比，再加上当时资金的无风险收益水平，可以大致衡量出那些企业处于一个较为合理的估值状态。本质上就是毛估估，不太离谱就行。
问：您提到以便宜的价格买好企业和合理的价格买好企业，如何把握这个度？
姬无艺：国内股票市场经过多年的发展，可能还有这样那样的缺陷。但是各种专业的团队和人才在不断增加。这些团队和人才受过良好而专业的训练，拥有更多的信息和工具，他们对企业的估值能力要强于业余的个人投资者，这使得业余投资者很难把握住好企业被低估的机会。
好企业出现便宜价格的概率要远低于不好的企业，如果企业出现一个便宜的价格，更大的可能不是被低估，而是业余投资者没有发现企业隐藏的问题。
从上面的考量出发，在同一个时间段里用合理的价格买股票就比用便宜的价格买股票踩雷的可能性要小。前提是我们相信经过市场上各路聪明资金的充分博弈，价格已经体现了对企业方方面面的估值。
“研究个股的流程”
问：您具体是如何构建股票池的？
姬无艺：现在关注的股票有30只左右，受时间和精力限制关注范围较窄，目前正在寻找雪球上靠谱的投资者关注或持有的股票，准备把关注范围扩大到50只上下。重点关注10只股票，从重点关注里选股票持有。
关注范围内的股票，遇到公司或者行业的相关新闻和分析报告都会看一下，没较大变化就继续关注着。
对于重点关注的股票：先把网上这个行业最有名人气最旺的几个论坛找出来，把里面精华帖子和下面的评论交流都看一遍，对行业的基本情况和小道八卦做到大致了解；然后输入公司名字用各种引擎搜索，把相关信息过一遍；如果有条件，还会去公司实际感受一下；最后看公司历年财务报表，结合之前收集的信息拍脑袋给公司估个价。
“大趋势里选行业，受益行业中甄别企业”
问：买入一只股票前，您一般会做哪些准备？毕竟一买就是一两年不动。
姬无艺：我是从社会持续变迁的某种趋势里选择行业，比如未来十年里老龄化是百分百的趋势，首先把老龄化趋势里会受益发展的行业选出来。行业选好就开始甄别企业，找到行业里主要利润点难以被攻破和有上升势头的企业加关注。
“分析三点：社会变迁对行业的影响，公司利润增长点的可替性欲扩展性，市场情绪”
问：您现在的投资研究主要偏向哪些方面？
姬无艺：我个人的投资研究主要着力于三个方面：①社会变迁对行业生态的影响；②公司主要利润点替代难易度和可扩展空间分析；③市场情绪观察。
以社会变迁判断行业前景，此为投资的前提；在行业里找主要利润点替代难度高和可扩展空间大的公司，作为选择投资目标的逻辑；追踪观察市场情绪来判断买卖区间，算是择时的基础。
同时在学习量化投资和低风险套利，这两类知识自己很缺乏，计划在将来的投资里补上这两个部分。
问：2016年上半年，锂电池和一些新能源车股涨的很好，您怎么看？
姬无艺：这一轮新能源汽车股的上涨逻辑我理解不了。电动轿车国内目前乏善可陈，电动客车的发展主要靠各地政府对公交车换新能源的财政拨款和新能源政策补贴推动。可能是因为在行业里面熬太久，我对现在新能源汽车技术的成熟度远没有大家乐观。唯一好炒的是锂矿股，毕竟具有稀缺性。可是目前锂矿股的价格已经把将来几年最好的情况算在了价格里，进去运气最好的情况也就是不套牢。
汽车股里，福耀玻璃持有较长时间。没买过整车企业股票，一方面是国内汽车年销量增长已经明显放缓，天花板隐现；另一方面是汽车业正处于近百年来最可能发生重大变革的时期，对将来整车企业是什么样子没有十足的把握。
【交易与风控】“在牛市最高点后的18个月里不买任何一只股票”
问：判断市场情绪与择时，您是如何做的呢？择时的时候如何避免自己情绪被市场左右？
姬无艺：判断市场情绪看成交额和换手率就足够。
择时争议比较大，很多人认为投资不应该择时，择时不过就是瞎蒙而已；更多的人则是深信择时的重要性。
择时主要受买入后准备持有时间长短的影响。长期持有股票资产（十年以上），择时意义并不大；中长期持有（三、五年），则需要回避掉市场明显高估的时期；短期持有的话，买卖标的实际价值并不重要，主要看交易价值，这种情况下不择时就比较困难。
个人正在从中长期持有向长期持有过渡，目前还是会去回避市场疯狂的时间段。群体的行为模式要比单个人狂热和非理性得多，要避免自己被市场情绪左右的最好办法是量化自己的交易系统，依靠制定的规则来做交易，避免临时性作出交易决定。
我自己还没有建立起这样的交易系统，目前主要是遵守一条给自己定的准则：在牛市最高点后的18个月里不买任何一只股票。
“没看到风险，是因为风险以你并不了解的方式存在”
问：在风险控制的方面如何做的？
姬无艺：高收益后面一定是高风险，如果没看到风险，那是因为风险以你并不了解的方式存在，意味着你完全无法提前针对性做好应对的准备，风险变得更高。每样东西后面都有它对应的真实价格（价格组成里一定包括风险价格），你没付出相应的代价是因为你的前辈、父母、亲人朋友、陌生人、那些你认为的笨蛋或者你的对手已经代付。
目前在股票上的风险控制主要靠择时和中长期持股，择时避免在市场情绪高亢时买入付出太多情绪价格，中长期持股避免受市场短期波动影响频繁交易。
问：对于使用投资杠杆，您是如何看待的？您使用杠杆吗？有没有爆仓过吗？
姬无艺：如果要使用杠杆的话，我觉得应该尽量量化交易，毕竟加杠杆之后交易对心理的反馈也会放大。我个人在投资上不会去使用杠杆（不算贷款买房，公积金利率那么低，不用感觉有点浪费）。
问：您觉得投资最难的地方在哪儿？
姬无艺：投资最难的是认识自己。如果有一台天平可以衡量我们对自己的认知。天平的左端是我们自己，天平的右端是我们认为的自己。维持天平始终水平，我想这种状态就是子曾经曰过的：“七十而从心所欲,不逾矩”。
网上很容易就能看到各种不同投资风格的人互相讽刺嘲笑。只是打打嘴炮没什么，但如果一个人的内心里真的因为投资风格跟自己不同就嘲笑别人，只能说对人性和自己太缺乏了解。
“决定投资成功的三要素：出生、天赋和运气”
问：您觉得成功投资主要靠运气还是实力？
姬无艺：我个人认为主要由三个因素决定投资成功与否：出身、天赋和运气。
出身排第一，对于大多数人来说，出身就决定了一切。一些人是因为出身已经使得他根本就不需要天赋和运气；更多的人是上天根本就没有给他运气，自己浪费掉天赋或者根本就没挖掘出自己的天赋。
网上流传一份中国当前的阶层划分文章，是当前社会阶层现状比较准确的描述，文章将当前的社会阶层分为3层9级：
在这个阶层架构下面，我们来分析出身对成功投资（这里把成功投资定义为实现财务自由）的影响。
从下往上看，第9层没有任何投资成功的机会，因为没有本金；第8层炒股的不少，但是他们的本金数额偏小，信息获取渠道少，白天劳动强度大导致精力损耗太多难以高效利用晚上休息的时候自我提升，成功投资概率无限接近于零。
第7层和第6层是股市里散户的主力，金钱不是这两个阶层最明显的分界，体力劳动和脑力劳动才是根本区别，体力劳动的优势是就业早，年轻时就可以拿到较高的工资，投资早期的本金和时间占上风；脑力劳动的优势是体力消耗小每天有精力自学习提高，工资随资历提升机会大，投资中后期更有优势；这两个阶层里能尽早完成原始资本积累并且找到适合自己投资风格的人，应该有很大的概率能够通过股票投资实现财务自由。
再往上的阶层，大部分已经实现财务自由或者压根没必要实现财务自由。
天赋排第二，估计要有不少人出来质疑，开始搬出各种资质平平通过努力取得成功的例子。
那我想问一句：一个人能自发激励自己长期不懈努力是一种可以通过学习或者模仿获得的东西吗？专注、坚持、隐忍这些东西，哪一样后面不是强大的意志力在支撑着，这就需要你具有能产生强大意志力的天赋，或者说强大的意志力本身就是一种天赋。
大众认可的那些天赋资质，都是一些显性的天赋，能很直观地观测出来。打个比方：让两个小孩口算从一开始依次相加，一直加到一百(1+2+...+99+100)。第一个小孩脑子里计算式50×（1+100）一闪，3秒之内告诉你答案5050。第二个小孩脑子里计算式1+2=3,3+3=6...4851+99=4950，4950+100=5050一路算下来，30秒之后告诉你答案5050。问题是我们看不到他们脑子里的计算过程，只看到了第一个小孩3秒就给出了答案，第二个小孩同样的问题花了10倍的时间，所以都觉得第一个小孩聪明，而第二个小孩不过是个资质平平的孩子。
思维的敏捷度是显性的，一目了然；思维的广度和深度却是隐形的，日积月累才会慢慢发挥出威力。
运气就不多说了。下班后同你一起撸串大骂老板不涨工资房东乱加房租都是混蛋的同事，撸完串一起回地下室的时候用他兜里仅剩的两个钢镚买了注彩票。你最后一次看到他是在第二天千万大奖得主领奖的新闻里，虽然他头上戴着一个逗逼的猴子面具，你还是从他衣服上昨天仰头喝啤酒时不小心打翻老鼠肉串印出的那块奇怪油渍认出了他。
运气的魅力就在于它神奇的逆转功能，能化腐朽为神奇。
问：能否推荐三本您觉得有价值的书？
姬无艺：首推《中华人民共和国证券法》，这本书一定要读，推荐这本书不是因为所有快速赚钱的方法法律书里都有详细的解说。而是因为这本书薄，没几页，喜欢不喜欢看书的，都应该看一遍，特别要细看“禁止的交易行为’那一节。资金规模小的时候可能感觉不到法律的重要性，但是人总要有梦想，万一哪天不小心做大了呢？
第二本推荐《如何阅读一本书》，海量的阅读会给投资带来更宽阔的视野。这本书对于阅读能力强的人可以用来整理自己的阅读行为和习惯，提高效率；对于阅读能力差或者不喜欢阅读是因为方法不对的朋友，我强烈建议买一本，可能会有效果，如果没效果也没关系，可以把书给你的晚辈读，一点不浪费。
第三本推荐《思考，快与慢》，这本书可能很多人都已经看过，一本行为经济学的科普书。
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