greatsoup :被老千股暴虐,20万股变30股交手续费都不够

导语:
刚入市@greatsoup 便踩到了老千股的地雷,结果不断合股又供股,20万股变成30多股,都不够交手续费。父亲因此不提供他经费买股,他也没放弃研究投资,通过不断学习,他成为颇名气的老千股的财技专家(汤财)。
投资者如何港股市场找到合适的股票?选港股需要注意哪些方面?港股市场该如何做投资组合? 本文与港股财务专家汤财的对话将为你揭晓。


——正文——

【投资起源】
问:您什么时候入市的?入市以来收益如何?
greatsoup :我1999年左右入市,年华收益26.27% (2007 至 2015年),今年初至今约8.46%。我预期收益持续约20%复合增长。

问:您现在管理几位数的股票资产?
greatsoup :我自己个人的资金约100多万,占我个人净资产一半,基本上我90%流动资产都投入股票了,剩下都是日常周转资金。管理朋友的资金也100多万,多数都是义务帮忙。
在我認識我妻子前,因為炒股票收益太多,基本上抽去幾千塊錢生活費後,就把所有錢投進股市,還向家人借貸,所以本錢其實一路增加,但最近要結婚買了房,我把我所有本錢都抽走了,另外也把家人的錢還清,現在炒股票的錢都是炒股票的盈利了。

问:能介绍下您的职业吗?为何会步入股市呢?
greatsoup :我是银行从业人员,小时候对香港的富人和他们历史有兴趣,很喜欢看一些收购战的故事,这些故事实在令我震撼,我发现买股票很可能发达,能成就我小时候进行收购战的梦想,便对股票很感兴趣。

问:能讲讲您的投资历程吗? 
greatsoup :1999年,我12岁,父亲和我们一笔钱合作投资,买的是盈富基金,用父亲和母亲的名字买了两手1000股,后来股市上升了两千多点,我退出了这个投资,权益留给了父母。
那时候,适逢香港创业板开业,当时的创业板都是一些高科技股和高增长股,这些股票一上市就会涨很多,很多人会像现时炒国内创业板一样会炒作。我贪图刺激,就投入了一些创业板科网股,很快都输了。
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初入股市遇老千股,20万股变30多股,不够手续费
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2000年6月,我用父亲的名字以2.5分购入一只老千股数字地球(现名天成国际)。虽然涨了30%,但因为手续费太贵没有赚钱,也没有卖掉,后来它不断合股又供股,20万股几年间变成30多股,每股不够一块钱,连手续费都不够付。因为这只股,我开始了解到“老千股”这回事,但我父亲禁止我再玩股票(直至我进大学为止)。
在输了数字地球后,虽然不能买股,但我没有放弃研究,我仍然每天看股票新闻,留意股价,看很多很多股票的书。

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老千股之痛,转向研究价值股和基本面
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我开始了解老千股向下炒的玩法,之后深入研究业绩股,林少阳和安东尼成为我偶像,又开始看David Webb如何选股,偶然发现港交所资料,又看股票图,看专业的股票论坛,觉得自己功力大进,开始找些如何炒壳股和业绩股的方法,算是完成了第一期知识积累。
这期间我还了解到炒垃圾股的一些皮毛,只要不买时常合股的股票,如果能贱价购入,一些事件导致他基本因素有重大改变,股价就会飞升多倍。
2001年左右,我挑中了中石油(857),那时候一块多,股息率有8%,市盈率是个位数,平稳了很久,后来2003年巴菲特入股,成为一个神话。我因为父亲不让买,没钱赚,感觉不开心,到后来愈升愈心痛。
2005年上大学,我开始打工兼职,终于有钱买书和炒股票,不久REIT又发行了,我又重新投入股市,购入领汇(0823,现名领展)的IPO,虽然没钱只买了一手,后来都有投资过其他的REIT,但拿了一年多就赚了一倍。
在这些胜果后,都陆陆投过IPO和业绩股,陆陆续续赢了不少钱,在约2006年开就开始股票之路了。
2006~2007年牛市,那时候打新股还可以用单纯的增长股概念,就是PEG 等于1的概念去买,当年有40%的增长的话,就值40倍PE去估值,但一般上市的股票「只有」10倍至20倍PE,所以就买,就这样我在2007年短短半年间本钱就翻了一翻。
当时打新一来是因为牛市,二来当时新股的质素较好,好多都是著名的品牌,规模较大,买下去放心一点。 
近年因为上市的公司小很多,质量上很多都有问题,股价很快跌落,所以才有了后来的壳投资。现在的新股,基本条件没当年的这样好,其实只炒一样,货源归边的小盘股,如果有点邪气,只要买下去,肯等的话,应该收获不少,如近期的宏安地产(1243)、结好金融(1469)。
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写Blog揭露老千股
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我在2007年左右开始写blog,次年累积好知识后,之后开始写老千股,觉得老千股万恶,于是把它整理好,结果受到很多网友欢迎,不断写下去,成为当年新晋的Blogger。那时候市场好,对业绩股的估值收复好快,我身家也增长不少,也没有继续玩老千股,但从老千股找出写财技方法,结果变成很喜欢写财技,变成财技专家。之后看见越秀房地产基金的行为恶劣,也就写了不少关于REIT的文章,对REIT亦有深入了解。
2008年金融海啸后,市况不好,我输了钱,但却赚了不少知识,这对我未来的知识增加很大。
2012年因为换了新工作,也开始考CFA,也少了时间深入研究股票,希望今年重考Level 3 成功,可以释放一点时间。


问:垃圾股和老千股有什么区别吗?
greatsoup :垃圾股并不都是老千股,其中有一部分是老实做生意的,因为没有太多人留意,股价慢慢跌落,变得估值低,这就是我的经验。合股对这些老实做生意的公司是有利的,因为股本小了,自然就会少些股票在市场流通,形成只要更多的买盘就会飞升了,这就是垃圾股的吸引之处。
一般来说,判断是不是老千股,用派息和集资纪录大致就可以了解了,其后看老板的故事,就八九不离十了。


 【投资体系】“重点关注股息、股价与前景”

问:您觉得投资最难的地方在哪儿?
greatsoup :如何分配注码,我现在主要投资中低价股为主,选股其实不难,努力看,一定找到投资目标。

问:您是如何选股及构建股票池?具体的决策流程是怎样的?
greatsoup :我只是把港股股票看招股书一次,先定性,一般低估值、高息加上有盈利增长的股票选入股票池留意。
目前重点关注股息、股价和前景,合符标准就开始陆陆续续购入,成功赚钱就会加强信任度,下次有机会再买就会下更大的注,如此类推。
然后持续追踪股价、业绩、派息、前景,算过是便宜的话——预期业绩低于6倍,预期股息有6%以上的,盈利要求增长约20%的,就大手下注。

问:您研究透彻一只港股,一般是怎么进行的?能否讲讲方法和常用的工具网站。
greatsoup :投资个股我只是用港交所找公告和股权、Webb-site.com的过去派息纪录股价、股本和CCASS数据,以及google finance的筛选器找出对象,其他财经网站如aastock、富途等都是看盘和图的。
我投资股票上,先看是高息与否,之后看是否老千,然后看股息持续度和估值,最后看增长和留意行业新闻,这就大约进行了一只个股调查了
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投资港股的四个建议
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问:能否分享下您研究和投资港股的经历和心得?
greatsoup :我做的研究在2007年起,都是全看完香港上市公司的业绩,然后决定要买些甚么。甚么会持续输钱就知道不要买。其实我是从不少输钱的交易得出的不少教训,但我仍然不断犯上这些错误的。
我炒小股票比较多,我其实发现了不少比较特别的规律:
(1) 如果公司业绩特佳,在公布业绩前前几天通常是好,但是在业绩前前一天就会跌,反之亦然
(2) 公司愿意派息股价也能维持得住。
(3) 上半年业绩佳的股票,全年变成持平,就要留心避开了,很少会反弹。
(4) 对于老千股要坚决回避。

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研究港股公司需要主要的六个方面
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问:能否介绍下阅读和研究港股公司财报的技巧以及需要注意的地方?
greatsoup :在港股公司财报,其实很多形形式式可以学,很多高手都谈过不少了,我只是谈一些小细节:
(1)  一定要撇除老千股,老千股的财报根本没参考价值,所以不用看。
(2)  现金多,盈利好的股票要留意是否派息,如果不派息,可以不用理会,除非他是国企,极多数是造假。
(3)  留意公司的盈利的特殊项目构成,需要撇除所有一次过项目来看,比较下就会发现很多机会。
(4)  尽量看各个分部的比重,如果某个分部亏损,又某个分部大赚的话,要留意管理层如何处理。
(5)  如果是好股票,又愿意派息,有增长的话,要前后比较各期的报表,看看这是一次性效应,还是是持续稳定地增长,如果估值合理、有增长,处于低位,大手购入就可以。
(6)  留意公司派息持续性方面,要留意盈利质素和手上净现金数量,说到底手上净现金数量较重要。

问:您一般是如何识别老千股的?
greatsoup :我只是看董事的资料和其资本运作和协助的证券行,当发现有不好成份出现,如管理层有劣绩的公司里边的人和持续的供股,还有不好的证券行协助其进行运作的时候,就会列入老千股。
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香港市场的投资偏好
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问:主题投资在香港盛行吗?您有参与过吗?
greatsoup :其实个人认为主题投资是可行的,但只在价值上,很少概念会成功,除非是大公司如阿里入股。其实都是看一个趋势,然后购买趋势中的所有股票。我自己主要协助小资金参与私有化或全购的交易,赚取套利的盈利的,例如近期的天大石油管材(839),我也有信心能令这些小资金赚钱。

问:您觉得技术分析的方式在港股适用吗?
greatsoup :是可以的,但都是看顶和底。 稳定股主要是看横行和突破,然后配合财报分析就可以了。例如奥普集团(0477),在2014年间其横行多时,在3月的时候,公布了一个不好的业绩,股价一度短暂跌破横行区,但几天后又没事,之后就一直横盘,直至第一个盈喜前一天,股价大涨突破横行区,之后停牌发出盈喜,业绩更好于预期,然后就是然后了。

问:港股市场的涡轮这个怎么看呢?
greatsoup :这是高手大汇战的游戏,现在香港很少散户会玩窝轮了,都是玩大股和细价股居多,只剩下一些用来套利或对冲的人会用,他们只是因为期权期货交投太少,才会用这些不公平的工具。这个情况导致那些交易量大,但盈利不多,很多窝轮商都倒了,我认为情况只会持续差下去。

问:能介绍下港股ETF投资情况吗?
greatsoup :香港指数和一般股票走势关连不大。港股市场的ETF除了盈富基金外,我一般了解不多。盈富基金很适合一般不懂股票的人投资,因为它能跟大市走,至少做到和大市共进退的作用,亦有一定的股票,随着各公司营业情况和资产值持续转好,其表现应该一直都会不错的。

问:香港上市比内地容易很多,怎么会有壳股?
greatsoup :壳股我只看市值,股权集中程度,和有没有出千,以及派息和资产负债表。市值来说5亿以下都安全,大股东要持股50%以上,另外公司负债要尽量少,盈利和派息多少有一点就好。只要分散投资和持股有耐性,应该不难赚钱。

问:港股市场的估值偏好是怎样的?您对AH估值倒挂的事如何看?
greatsoup :我会觉得是“一次不忠,百次不用”,如果这些股票不能令投资者信任,或者有其他令人看不懂的举动,以后估值都会低,反之就会变成基金股了。
至于AH股倒挂,我会认为是两地对股票的理解不同,始终外国投资者在港股较多,是对国企业绩不信任,所以估值低,但国内散户多,对题材较有兴趣,所以就算业绩不好,只要有题材就会升了。

问:港股投资如何规避的风险吗?
greatsoup :我只能说:不要用题材投资理解港股,只能用价值,价值不符,只有概念会使投资者遗弃。我觉得就是避开市场噪声,全力投资在看得到的价值上。


【风险控制】组合选股三大类:稳定股、赌业绩、壳股”


问:在风险控制的方面您是如何做的?
greatsoup :其实都是透过分类和注码分散来控制,只要符合标准就会考虑购入,并会按信任度逐步加注。

问:能否讲讲您的投资组合?
greatsoup :我的每年长期回报目标较高,每年15-20%回报以上,所以不会全仓是很稳定的股票。
我会分三类购买我的股票,就是稳定股、赌业绩股和壳股,我先会看所有数据把股票分类,并把它分成最多放多少比重,再下注。
稳定股会下大注,会留意以下各项:(1) 业绩稳定增长(2) 股息水平(3) 预期估值及其他催化剂(4) 股价表现。
我会看重(2),然后是(3)和(1),如果三者均有,再看(4)处于股价低位或横行多时,就会下大注,并如此类推。赌业绩股都是如法处理。至于壳股就只看市值和派息,然后分散购买。
目前,我手上约80%都是有投资价值的持续高息股,维持稳定的回报,剩下的20%就是一些「壳」股和投资一期业绩的股,来赚取较市场好的回报。我的伴侣的取向都是我决定,她不太懂股票,她的股票主要以套利仓和高息股为主,维持较市场好的回报就可以了。
我的组合最少都有10只,最多时可能有30只,视乎市况高低,现在持有27只股票。
我的稳定股持有期很长,一般是一年或几年,如果是赌业绩股短至一天或一星期,如果合符标准,会加注成为稳定股,时间就会很长。至于壳股可能都是打算持有几年的准备吧。

问:港股使用投资杠杆,您是如何看待的?
greatsoup :我自己是对低成本的资金非常有兴趣,且需要长期的低利息的,如果有就大手借取,但都考虑还款能力,所以杠杆会较低。
我过往有向家人借钱或是用学生贷款来炒股,因为一来还款压力少,且利息低,但近年都已还清不少,在股票上没有用杠杆了。
整体来说,我是调整手上的负债结构着手,利用购买物业方式,配合手上资产长线投资原则,尽量借取长年期、低息的贷款,以降低还债压力和套取高息,且长远来说,物价都会贬值,所以这策略很难没有效。
由于利用在整体上上低负债、低利息、长年期的原则,基本上我在2006年重新投资后就没有爆仓了。

问:您是如何将投资的理念与想法贯彻到执行中的?
greatsoup :老实说只是看策略成功率,如果试了多次都不行,就不会试下去,成功的策略就一直执行,直至利润减少为止,这样就会做到知行合一了,并希望不要犯同样错误。


【投资策略与修养】“港股低位,布局高息股加少量壳股”

问:您当前的港股策略是怎么样的?
greatsoup :因为现在是市场低位,我会在自有资金做以高息股加少量壳股做投资对象,持有几只比重高息股稳住一定回报,之后用一堆小比例资金赌业绩,然后持有很多壳股来提升基本回报,以求在稳健中有突破。
朋友的资金都是以套利和REIT为主,最重要是保本上得到稳定低双位数回报.

问:目前怎么配置股票资产的?
greatsoup :目前我有3只主力,一是怡邦行(599),占组合约24%,目标是投资它的香港的私人兴建物业数量增长的大潮,另外分发红股消息也对股价相信有很大的正面效应。
第二只是建溢集团(638),占组合约23%,一来他去掉了亏损业务,业绩会有较大增长,派息也会有好转,还有不少概念,内房概念和机械人概念,加上市值还未够壳价6亿,亦在资产上很大的折让,相信目标价价会较我预期的8倍市盈率更高。
另外一只主力是佳华百货(602),占组合约18%,这只股市值只是4亿略多,但现金却有3亿多,另外还有一个较账面值约2.5亿,低市值约一半的商场,如果加上壳价约6亿,加上具有盈利其派息纪录良好且稳定,相信如果老板愿意把上市公司出售,出售的股价我想达到1至1.2元,即约10亿至12亿市值,我希望该公司的主席愿意把上市公司出售,套回大量资金作个人投资更好,不要固守一只严重低估的股票了。
另外较少仓位中较大的,一只是建联集团(385),占组合约6%,这只股票虽然过去有不好的往绩,但是近几年盈利和派息持续上升,现金值超过股价,加上香港基建市场表现仍是良好,所以未来表现应该稳中求胜。
剩下的23只,仓位都很少的,如路劲基建(1098)、亚洲联网科技(679)、万景控股(2193)、松景科技(1079)等。

问:能否推荐三本您觉得有价值的书?
greatsoup :我以前看的投资书很多,但最近很少看了:1. 《股本作手回忆录》,这只股对我了解股票的走势原来都是要买强势的,卖就要卖弱势的,还有了解到当年美国的股票历史和香港差不多。
2. 冯邦彦的书,例如《香港华资财团》、《香港英资财团》、《香港地产业百年》、《香港金融业百年》、《香港企业融资经典等》,对我了解香港股市史、富豪和各只蓝筹都非常有帮助。
3. 周显的《炒股密码》,这本书启蒙了我炒作细价股的技术,虽然我并没真正的利用过这些技术炒细价股,但对于猜度细价股的走势,确实非常有帮助,并引导我了解不少财技知识,后来香港的不少财技书藉,其实都是因为这本书而起。



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精彩评论

炒股几年没咋赚钱 2016-05-06 17:59

20万股原来就是5000块。。。。。看标题以为天要塌了

Antifrangil 2016-05-07 16:34

自有资金一百万的都开始传授怎么成功炒股了 

黄沙金甲 2016-05-06 19:59

我们应该学习楼主识别老千股的经验,不要老是盯着别人的口袋里有多少钱,这不是这篇文章的重点。有多少钱是楼主的隐私,他完全可以不公开。他坦诚公开了,我们也不必老是盯着不放。

拉步甲 2016-05-06 22:30

他是87年生人,这么年轻就有这么多的资金和经验,非常了不起了

林奇法则 2016-05-06 16:34

还是把目光集中到公司身上,感谢汤财兄的一些指点,哈哈。

全部评论

做头大哥 03-15 15:57

这并不过分,问题是100W要结婚买楼,香港?香河都不够

greatsoup 2017-09-08 09:08

不斷增資

啥也不懂呀 2017-09-07 19:00

请教一般原来的大股东如何退出呢?

Antifrangil 2017-07-17 08:14

鼠目寸光,送你四个字

陶朱公再来2015 2017-07-17 08:03

不知道你这个年龄,有没有靠自己的本事挣到这个钱呢?