持有封基:选择比努力重要,我选择用投资的广度取胜

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人活着不是为了做投资,但投资一定是为了更好的生活。更好的生活是怎样的呢?实现资金的保值增值?实现财富自由?还是已经不再局限于马斯洛所说的人类底层需求,追寻更高层次的自我实现?今天的主人公@持有封基 ,又是一位“投资链顶端”的强者,曾深陷抑郁,家人的包容和关怀,让他慢慢重拾对生活的信心,不断拓展生命的广度。投资近16年,他经历过人生低谷,也迎来过高光时刻,现在的他想要将在投资中的所得所悟反馈给社会。希望他的见解能让大家感受到投资与生活之间奇妙的关系~

除了实现“肉包子自由”,投资带我找到了更大的目标

我叫金伟民,1958年生人,目前已经退休,回顾我之前的生活,我人生每个阶段的目标都在随着环境而改变。

幼年时的目标就是能实现肉包子随便吃;中学毕业去念技校,目标就是退休前能拿到3位数的工资;80年代初计算机开始兴起,我对编程如痴如醉,当时的目标就是想做成没有一个bug的软件,当然,后来的我也认识到没有bug的程序是不存在的;92年我开始下海经商,90年代物质条件不丰裕,当年的目标就是想通过经商改变自己的命运,勉强维持3年后,经商以失败告终。

之后的20多年,应该是我个人财富累计最快的几十年,本职工作和投资双管齐下,带来的是加速效应,特别从2007年到2016年十年,个人收益正好增加了十倍。我对大部分年轻的职场人士的建议也是,走工作和投资双管齐下的道路,职业投资只适合一小部分人。

雪球上关注我的朋友应该知道,我有过一段和抑郁症抗争的经历,患病期间对大千世界丧失了任何的兴趣,2015年上半年在股市行情最好的时候,我选择了空仓,也断掉了一切网络联系,每天靠吃药昏昏沉沉地过日子,也想过轻生。

这是一种恶性循环,在一个人陷于糟糕的处境时,你对任何事情的感受也是糟糕的,譬如烧菜,我会把自己和专业厨师比:怎么这么笨,做个菜都做不好,一个人在家里开始胡思乱想,疑神疑鬼。

当时最大的支持和关心就是来自家人和朋友,我的妻子请了长假陪在家里,儿子儿媳为我找专家看病,我的中学同学,不仅在我出院的时候开了车送我回家,还组织同学一起来看望我,好多同事、朋友,或者来我家看望我,或者在外地通过电话来慰问我,甚至有几个我们过去的合作伙伴,都从山东、广东等地方专程来上海看望我。那段时间幸有朋友家人的关心照顾,我的病情才逐渐缓解,而这些包容和关怀也成为了我现在投资中重要的组成部分。

转折出现在2015年下半年,当时股市多次出现大面积跌停,很多在上半年赚了大钱的投资者,下半年不仅把利润吐了出来,还出现了亏损,正好这个时候我的病情略微稳定,看到了这个现象,也关注到了当时出现了一个投资品种:分级基金。得益于较好的数学底子,我设计了分级A的轮动模型,在2015年下半年上证指数暴跌17%的情况下,靠分级A的轮动取得了24%的收益率,同样这个收益在当时做分级A的圈子里很平常,但关键是和哀声遍野的市场形成了鲜明的对比。

重新开始做投资转移了我的注意力,我也开始重新认可我自己,通过输出自己的经历、观点,我重新建立起和世界的联系,也得到了越来越多网友们的认可。记得谢百三老师还在世的时候,他的学生把我关于分级A的文章分享给了谢老师,当时谢老师还托学生专门请我吃了一次饭,请教我关于分级A轮动的事情。2016年谷歌阿法狗战胜当时的围棋第一人李世石,量化基金大热,正好市场上缺少一些通俗易懂的关于量化投资的文章,所以我也在这个时候得到了更多的关注,认识了很多雪球上的朋友。

起于封基,不断追寻最优策略

个人投资开始于封基,几十年前我买了一次股票认购证,中了一只上海石化,但亏损了,当时觉得是自己运气不好,所以之后好多年都没碰股票。一次偶然的机会,看到银河证券胡立峰老师一篇关于封基的文章,让我对投资有了新的想法,于是我在2006年年底开始用量化管理的方法做封基,2007年一整年就这样满仓轮动,最终取得了180%的收益率,大家应该对我"持有封基"这个名字更熟悉吧。

我所坚持的量化策略,其实对于普通人,最重要的是要建立起量化思维模式,拿茅台举例,我去年为什么清仓茅台换成可转债?当时茅台价格是2000元左右,最高到过2600元,极限情况再涨到2600也就是涨30%,其实发生这个概率的机会是很小的,因为已经有很多筹码堆积在顶部了,但我做可转债的多因子模型,从2018年大熊市开始就能做到年化70%左右,最保守打个对折也有35%,依然优于茅台,所以当时我毫不犹豫地切换到了可转债。量化需要做全市场的比较,找寻最优品种和最优策略,这种轮动一般以年度为单位,不宜反复变化策略,而个股个债的轮动一般以半月到一个月左右为宜。

后来我花费了大量的精力和时间在投资广度上做研究,建立了可转债的多因子轮动策略后,在2000元左右清仓了茅台,满仓换入可转债,2021年获得了42%的收益,去年这个程度的收益,其实在可转债圈子里最多算及格。

不过谁的投资没失败过呢?最近两年最失败的应该就是华夏幸福债券的暴雷。买债券这么多年,一直没踩过雷,前几年很多人买债券踩雷的时候,我也仍能保持不败金身,偏偏轮动到华夏债券的时候暴雷了,常在河边走,哪有不湿鞋,好在我分散投资,影响也不大。作为投资教训,也告诉自己,当盘面已经能看出迹象的时候,要勇于割肉,后来恒大债券出现类似情况的时候,我自己就勇敢割肉退出了。

选择比努力重要,我选择用投资的广度取胜

一般大家都是说要坚守自己的能力圈,但我觉得拓宽自己的能力圈更重要,我自己的策略是用投资广度来替代深度,举个例子,我在2020年满仓白马,2021年满仓可转债,虽然我在研究白马和可转债上都比不过最专业的投资者,但有一种可能性:在投资白马股里,我可能是做可转债最好的;在做可转债里我可能是做白马做的最好的。当然这只是我个人的观点。

在股票和可转债这两部分的投资,我都是采用的量化思想,一个人的精力是有限的,任何投资最终都是胜率、赔率和时间的组合,所以可能2018-2020年我的赛道股做得并不是特别好,2021年可转债做得也不是特别好,但把这两个领域的收益累计起来看就还算不错:2007年到现在,在我超过15年的投资生涯里,共取得了23倍多的收益率,超过了同期最好的公募基金。

以下是我截止到2022年3月1日的收益率及主要持有的品种:

平时不管投资收益是好还是坏,我都会跟大家分享。可以看出我有2年跑输指数特别多,2009年跑输78.71%,2017年跑输17.15%,这两年跑输的最主要的原因,就是延用了上一年大幅度跑赢指数的策略。所以以年度为单位的反思策略的适用性是非常重要的,今年虽然我还是用可转债的策略,但我也是时刻关注着是否还有更好的策略可以做替代。

可转债在我看来,就是一条可以合法 "出老千" 的变色龙,和普通基金、股票投资比起来,目前我觉得它具有三重优势:

1. 可转债对应的正股属于相对小市值,和国证2000的关联度最大,而国证2000的估值大概在历史30的百分位,而且是宽基指数里唯一站上半年线和年线的;

2. 相对于正股,可转债就是一只可以“出老千”的变色龙,“出老千”的意思就是下调转股价,相当于买了股票下跌可以多次反悔,“变色龙”则是说它上涨像股票,下跌像债券;

3. 目前可转债数量多了起来,采用我自己的多因子轮动策略,长期可以战胜可转债的平均收益

从“投资”自己,到“投资”社会

在我的投资中,收益只是一方面,更宝贵的是它贯穿我个人生活后,带给我生活上的变化,投资把我从曾经的恶性循环中拉了出来,它带离我逐渐摆脱病症的桎梏,搭建起和世界的良好沟通,让我恢复了自信和正常的生活,我也因为投资获得了不小的收益和一些名气。

当我完全走出抑郁症的阴影,减少了对自己过多的关注,融入了一个更有趣的世界时,我更多的就在想怎么去回报这个世界,退休之后,有了更多机会和渠道去分享我的投资,通过互联网跟更多人交流,似乎我的退休生活还更忙碌了。我这一代人对物质生活要求不高,这些年我写文章的目的也完全不是为了商业化,于我而言,这不是一个单向输出,我的总结复盘、大家的反馈,对我自己也是一种提升。当我把更多的注意力放在这个大千世界,愿意为这个大千世界付出的时候,上苍不也给了我最好的回报吗?

投资的目的是使生活变得更加美好,它帮助我走出抑郁,现在的我更加热爱这个大千世界了,我甚至在开盘的时候去南京路、淮海路上感受一下人气,而不是去盯盘,退休之后我坚持徒步,退休七年,什么糖尿病、高血压、高血脂、通风都治好了,现在一般没事的话,我晚上9点就睡了,一觉睡到5点起床,开始一天新的生活,我想这是投资给我带来的最好的回报。

当然,投资不仅是让我个人的"小生活"变得美好,也让我在"大生活"中体会着人生更高层面的愉悦。退休后我一边投资,一边回想我这一辈子还有什么遗憾,第一是当年受环境影响没能读上全日制高校,第二个遗憾是我一出生就在上海外婆家长大,一直和父母聚少离多,父母生前一直都在匿名捐款,既然我现在有了这个条件,也想在他俩生前执教的河北师大设立奖学金,帮助更多学生。于是我2015年和学校联系后,在河北师大的化学与材料科学学院设立了"化成奖",至今已经颁发了七年了,给了60位品学兼优的同学奖励,之所以没用我父母的名字,也是遵循他们生前匿名捐款的心愿。奖项名字取自《周易》,“圣人久于其道,而天下化成”,意思是说圣人持久的效法天地规律,培养成就天下人才。

河北师大每年的颁奖会我都会去,就像在雪球上跟大家分享一样,每次去学校我也会跟大学生们做一次深度交流,谈谈生活、职场、如何积累方法论等等。作为过来人,和现在的年轻人聊天,我一直在说的都是,不管你是否在做投资,首先不要太功利,当年我学计算机、财务,短期内没有给我带来什么好处,但后来我就是靠在各大计算机杂志上发表的文章拿到了联想的offer,当时的我连正规大学都没读过,再后来搞投资,可以说当年的计算机和财务知识帮助我建立了更加体系化的投资框架;其次我认为人要一直坚持学习,今后会发生各种各样无法预测的事情,要提高自己在任何情况下都能灵活转变并适应的概率。

之后我也会继续跟大家分享交流,现在在投资中我最开心的就是大家认可我的分享,并因此而赚到钱,我甚至比我自己赚钱都开心。在这个“大生活”里,我的开心和各位是互通的,我会尽自己的能力去回报这个社会,不枉来这个世界走一遭。

全部讨论

新韭菜一枚6662022-04-13 16:01

河北师大,金老师和我半个老乡

塔塔岩石2022-04-07 08:52

15年23倍投资收益

清廉的理财剑圣2022-03-26 11:15

谢谢老师的分享,不管别人怎么说,您是有大爱的好人

山歌海洋2022-03-20 11:14

我也被拉黑了,我说你不能什么好处都占尽了,哪年都大赚。就被拉黑了

LCRS2022-03-14 09:04

好文!很深的心灵震撼和共鸣!年龄比金老师小9岁!但股市、债市、甚至封基,基本都涉足过、而且一直都是金老师曾经在和讯、鼎级默默的战友和学生!没有老师的悟性和博学,但得益于自己对投资新知识的渴望、自身定位的虚心和认真学习态度、以及对市场的浓厚兴趣和天生爱好,自认为还算较成功的市场投资幸运儿吧!与金老师一样,从2009年开始到现在,自己都有详尽的投资周报/月报/年报、以及盈亏品种贡献度记录在案!但这方面不想说太多,说多了很多人会认为是在吹牛! 他们,更喜欢去寻找谁比他亏得更惨来寻求心理安慰!而这点,可能恰恰就是他们投资不成功的自身原因吧!预祝金老师健康,收益长虹,投资和人生都能更上一层楼!

掏出一块钱2022-03-09 12:39

请教下,能统计去掉空仓,以及最近一个月仓位<10w的么,再来看跑赢了多少?谢谢。

掏出一块钱2022-03-09 12:38

请教,能否统计去掉最近一个月没登录的,再来看统计结果呢。

简单的幸福nfk2022-03-09 08:29

我只是说下我初入市怎么做的,关你屁事

飞翔投资2022-03-09 08:01

大家都是成年人哦,对自己负责

飞翔投资2022-03-09 07:59

人家是分享,你自己没脑子吗