【雪球达人秀—医药股专场】
摘要：经过一轮牛熊的洗礼，摸索了6年@股市战友 找到了适合自己的投资方法：着眼于行业和政策的研究，结合技术面，专注优秀上市公司中长期价值投资。在他看来，一只医药股值得值得买，要看所处行业未来的增长空间很大，公司的产品竞争力强，管理层优秀稳定并且有明确的奋斗目标，公司营业收入、净利润增长稳健，最好能够在政策上有所支持。
——正文——
问：能用三五百字简单介绍下你自己？
@股市战友 ：本人是一名老师，从事教学工作。因为所教科目是副科，相对来说比较空闲，有比较多时间投入到股市研究上来。
2006年底，大牛市启动一年之后入市。当时还在上大学，就把奖学金和代课的收入投入其中。和所有新人一样追涨杀跌，没赚没亏。还好是在大牛市，不然最后估计亏得比例会不小。
参加工作后，陆陆续续投入，一直到2009年，三年的时间都是在亏损和摸索的阶段。2009年四万亿投资和基建板块的大涨，对我触动很大。让我对行业的整体作用和政策的影响力叹为观止，并且也意识到长线投资的魅力。
随后的三年不断摸索，逐渐形成了着眼于行业和政策的研究，结合技术面，专注优秀上市公司中长期价值投资的盈利模式。2012年至今，一直保持着非常不错的盈利，先后参与过节能环保、新能源、视屏监控、家电消费和目前的生物医药器械板块的投资。
随着资金量的不断变大，目前已经逐渐把风险控制放在首位，特别是在熊市行情中，更加注重行业和公司的质量。
问：为何会看好生物医药器械板块？能说说个人的看法吗？
@股市战友 ：行业数据就不展开说了，每个细分行业都保持非常不错的增长，这就是行业的空间摆在那里。究其原因，行业发展处于爆发期，人口老龄化是主要动力，所以未来一二十年这个行业大概率会爆发出很多优秀的上市公司，股价也必然长期走牛。
前段时间生物医药器械板块个股调整的时候，我还开玩笑说，如果持股信心不足，可以到当地最好的三甲医院走走，一定会坚定你的持股信心。不管是你自己感受到的患者流量、医生工作量、床位紧张程度，还是从医院（如果能了解到）每床年业务收入、每百元固定资产收入、医疗收入增长率、人均医疗收入增长率、门诊人次增长率、住院人次增长率等等，都非常好的支持你看好生物医药器械板块个股未来的发展空间。
很多人会拿医保控费、药品降价来说事，这个已经经过很多轮的谈判了，在行业最困难的时期，还是保持正增长的，这说明影响是有的，但是和巨大的需求相比，这些影响基本上是可以覆盖的。而且在生命面前，有没有医保并不是最关键的，关键的是药品的质量和疗效。如果有效，我想大部分家庭即使倾家荡产也会毫不犹豫的继续治疗。
对于生物医药器械板块个股的行业空间一直都是看好的，也都有跟踪。之前苦于估值不便宜，加上医保控费，所以一直没有加大过仓位。
2017上半年整个板块盈利增速让我看到了机会，所以逐渐加大了行业的配置。2017年10月8日中共中央办公厅和国务院办公厅联合印发《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》，让我更加坚定了行业创新的巨大机会，所以基本上把所有仓位都放到了该板块，并且也发文《生物医药器械板块个股，中长线买买买》，坚定了自己的判断。后来，2018年一季度真的就是生物医药器械板块火爆的时间。
问：您过往投资医药股赚钱了吗？现在主要关注哪个细分领域，为什么？
@股市战友 ：从投入到生物医药器械板块至今，基本上都是盈利的，除了最近介入的一只个股还处于浮亏状态。目前持仓的乐普医疗、通策医疗已经翻倍了。
目前对生物医药器械板块个股关注精力主要集中在创新能力强和聚焦大病种的上市公司，比如心脑血管、肿瘤治疗、糖尿病等，这都是有非常大的市场需求的。只要生病了，就必须长期服药，加上老年人群的不断增长，这些相关上市公司很容易跑出长期牛股。
同时关注医药创新服务和部分有特色的医疗服务行业的公司，比如口腔、眼科治疗等等。
看好创新药物研发服务，主要是因为国家的大力支持创新药的研发，加上我国药企和国际药企研发投入相比明显落后，未来创新药的发展空间非常大。随着市场需求的逐步扩大，国内药企的资金实力增加，必然会加大研发投入，相关研发服务的公司很可能处于爆发初期。
部分特色医疗服务上市公司，特别是医院模式开展服务的公司，一方面患者有保障，现金流稳定，另外一方面，就是可复制性强的医院服务模式，这两个方面如果都比较出色，未来都会是不错的投资方向。
问：医药行业是一个很复杂的行业，您是如何从里面找到中意的股票？
@股市战友 ：第一点：盈利模式简单，细分行业的客户（患者）空间非常大。
第二点：市值应该在100亿元以上，已经经过市场的初步检验。
第三点：过去三年的营业收入、净利润增长非常稳定，并且有产品或者服务能够保证未来的增长。
第四点：管理团队有想法，肯干事情，能按计划推进公司发展。不能长时间有管理人员处于减持股份的状态。
问：你是如何琢磨一家公司是否值得买入或长期持有的？
@股市战友 ：所处行业未来的增长空间很大，公司的产品竞争力强，管理层优秀稳定并且有明确的奋斗目标，公司营业收入、净利润增长稳健，最好能够在政策上有所支持。
问：如果让您选一只医药股持有十年，你会选哪只，能否说说您的逻辑？
@股市战友 ：目前，我跟踪研究过的个股也就几十只，还有很多优秀的公司在我的视野外。如果，从我跟踪的上市公司中来选择的话，我会选乐普医疗作为未来十年长期持有的一个标的。
选择乐普医疗的逻辑：
第一点：行业发展空间巨大。公司聚焦心脑血管行业，覆盖心血管相关疾病预防、治疗、康复全周期的心血管大健康生态型国际化企业，乐普医疗产品覆盖面广，受益大，连续三年保持了高速增长，未来的增长可以预见。
第二点：公司战略布局清晰，执行力非常强。目标建立中国领先的包括医疗器械、医药、医疗服务和新型医疗业态四大板块的心血管大健康全产业链生态型企业。最近三年，公司围绕心血管大健康进行了全方位布局，通过内生增长和外延式并购已经初步形成心血管大健康全产业链生态。
第三点：管理团队非常优秀。不管是从内部管理、投资并购管理、企业发展方向的把控都非常出色。过去三年公司净利润保持稳定增长，最新半年业绩预告继续保持高速增长。同时公司实际控制人蒲忠杰、管理团队持续增持公司股份，彰显出对公司未来的的信心
第四点：研发创新能力强。新一代血管内无载体含药（雷帕霉素）洗脱支架系统（Nano）、全降解血管支架（NeoVas）、双腔起搏器等等拥有自主知识产权的新产品陆续上市，为未来的持续增长提供保障。
第五点：心脑血管药品能够继续保持高增长。推进硫酸氢氯吡格雷、阿托伐他汀钙、苯磺酸氨氯地平、缬沙坦、氯沙坦钾氢氯噻嗪等重磅品种的一致性研究，尽早通过一致性评价。过去已经抢占了不少进口原研药和国内药企的份额，未来这一趋势估计会延续。
第六点：布局肿瘤、降糖降脂相关治疗，为未来寻求新的增长点。投资了君实生物医药公司其拥有PCSK9降脂生物新药、PD-1肿瘤免疫治疗生物新药等多个生物创新药品种在产品研发及临床进度方面名列前茅，生物创新药物凭借优良的治疗效果、优异的性价比，将快速打开中国市场。最近也是频频布局，参与设立乐普生物科技有限公司、投资生物医药基金、全资公司投资Waterstone PharmaceuticalsInc.布局降糖降脂等创新药制剂，投资辽宁博鳌生物制药有限公司获得甘精胰岛素项目。
乐普医疗只要基本面不出现大问题，按照目前的条件来看增长是比较确定的，我觉得是非常适合的中长线投资目标。中短期来看由于过去涨幅较大，可以等待有大幅调整的机会再说。
当然我不会单一持有一只个股，还是继续会以分散为主。我追求比较稳定的长期复利收益，不喜欢追求短期快速获利，所以分散是我长期价值投资的一个准则。
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7月30日初稿 8月20日定稿 审校：路雨 薄荷 秀哥 编辑：秀哥
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