发布于: 修改于: 雪球转发:47回复:45喜欢:167

       昨天本来想写一篇关于高估值的文章,但是思考以后,觉得还是想的不够成熟。

       其实你让我说一个公司到底是高估了还是低估了,我很难说的出来。我谈一些我的理解吧。

       1.价值的回归是长期的,无论是高估的还是低估的。高估的不一定跌,低估的不一定涨,但是长期肯定是要回归的。

        2.长期回归的过程中,如果增长不可持续,高估值的会杀估值,有些负增长的,越跌估值越贵,或者说有些护城河破裂了,市场不相信增长逻辑了,也难以维系高估值。低估值如果业绩负增长,则可能估值反而会变高。所以,单纯的数字上的高估与低估只是当前的静态而已,其实意义并不是很大,拿这个做投资决策,更是容易犯刻舟求剑的错误。

       3.其实无论高估还是低估,市场喜欢的还是增长,尤其是在通胀的情况下,增长越快越好,这样我们的资金才能跑赢货币贬值的速度。低估的如果增长,就是双击,这是每年几倍股的根本逻辑。

       4.很少见到白马股的一年几倍增长,所以才有一年三倍易,三年一倍难的说法。白马股是被市场充分挖掘的公司,定价相对来说是比较合理的,当然有时候也会高估,有时候会低估,这里面就存在了一定的套利空间。而挖掘一年几倍股,需要运气和实力并存,反正我每年看到的一年几倍的人,往往后面几年业绩都很一般,长期业绩回报,也是均值回归的。与之相反的是,白马股业绩相对稳定,每年稳健的增长,底部不断地太高,短期可能买贵了,中长期回报往往很丰厚。

        5.很多人喜欢买入即涨,我也不例外,但是买入即涨后,往往会快速减仓,这也是人之常情,短期获利越丰厚,越难以长持,很多人长持赚大钱的公司,往往买入先被套牢了,这是因为当价值投资者感觉价格合适的时候进场了,市场往往会超跌或惯性下跌,但是基本面和逻辑没变化的话,上涨时底部会越来越扎实,被套牢反而容易重仓买入,最后其实赚的比买入即赚的人多,因为仓位够重。一成仓位翻倍了,也就是总仓位10%的利润,三成仓位涨30%,也是总仓位10%的利润。所以很多人总结都说自己赚大钱的股票一开始都是被套的,也符合我们的人性选择。

        6.市场风格是不断变化的,有些人选择以不变应万变,只要企业没问题,增长没问题,无论高估低估都不卖。但是有些人的长期投资,成绩就极差,往往就是忽视了“增长”这个最重要的变量。很多人长期投资类似于像复星国际、银行、地产等公司,老觉得低估的很,缺了复合增长这个关键“变量”,投资茅台和投资复星的人,成绩就是天差地别了。

        7.成熟的投资者,想的更多的是我如果输了怎么办?不成熟的人,大部分买入时想的是我赢了要怎么怎么样。然后结果是很多想着输了怎么办的,往往赢面大,因为把风险都考虑进去了,想着赢了怎么样多的,往往输的多,因为忽视了很多风险。ps.投资医疗服务,就是忽视了公司过高估值时的风险,也过高的估计了自己的承受能力。

        8.优秀的投资者更多的是向后看,公司的空间、增长、产品力、研发实力等等。评判是否值得买入。平庸的投资者喜欢往前看,公司过去的估值是多少倍,现在是多少倍,评判低估还是高估,是否值得买入。

         9.如何判断你是否真正了解这家企业?是否真的有信仰?关键是下跌中,是否敢于买入,如果上涨时觉得公司好,下跌时觉得公司各种不好,那么承认自己是个看图派的投机者也没啥不好意思的。一定要对自己真诚。

         10.高估值企业注意估值本身的脆弱性,更适合建一个篮子。尊重市场,是我们自保的一种好的方式。同样也要相信,真正优秀的企业,估值高点不可怕,高增速能够击败高估值,天下武功,唯快不破。

         11.每个人都是自己的王者,相信自己,持续的走下去,哪怕失败了也无所谓。每个人都有自己高光的时刻,顺风不要浪,逆风不要怂。

         12.无论高估值,低估值,脱离企业本身的发展趋势和路径,都是伪命题。

全部讨论