近日央行公布最新全国城镇居民家庭资产报告，调查数据来源于去年10月份对全国30个省共3万余户城镇居民的抽样调查，这也是当前最新、最全的国内城镇居民资产负债报告。
通过对央行调查报告的分析，我们可以发现以下几个显著特点：
第一个特点，我们认为中国城镇居民家庭资产分化明显。调查数据显示，我国城镇居民家庭总资产均值为318万元，而中位数仅仅是163万元。均值与中位数之间相差155万元，这么大的差距表明居民家庭资产分布不均衡。
居民家庭资产分布不均衡主要体现在以下四个方面。
首先，我们认为居民家庭资产的集中度较高，财富更多地集中在少数家庭。如果将家庭总资产由低到高分为六组，最低20%家庭所拥有的资产仅占全部样本家庭资产的2.6%，而总资产最高20%家庭的总资产占比为63.0%，其中最高10%家庭的总资产占比高达47.5%。
另外，我们认为区域间的家庭资产分布差异显著，经济发达地区的居民家庭资产水平高，东部地区明显高于其他地区。东部地区居民家庭户均总资产为461万元，分别高出中部、西部、东北地区198万元、253万元和296万元。东北地区居民家庭户均总资产最低，仅占东部地区居民家庭的三分之一左右。
分省份看，北京、上海和江苏的家庭总资产最高，而新疆、吉林和甘肃的家庭总资产最低。其中，最高的北京居民家庭户均总资产，约为最低的新疆居民家庭的7倍。
各地家庭总资产情况
再者，我们认为高收入家庭拥有资产比例大。总收入最高的20%家庭，所拥有的总资产达到全部样本家庭总资产的半数以上。其中，最高收入的10%家庭户均总资产1204.8万元，高达最低收入的20%家庭户均总资产的13.7倍。
最后，我们认为户主的学历水平、职业和年龄都影响其家庭资产分布。从学历看，学历越高的户主其家庭总资产越多。从职业看，户主为企业管理人员和个体经营者的家庭总资产明显高于均值，其余家庭总资产均低于平均水平。从户主年龄看，家庭资产随着户主年龄的提高会增加。但当户主年龄达到65岁以上退休阶段时，家庭总资产又会降低。
各类户主的家庭资产分布情况
第二个特点，我们认为中国城镇居民家庭资产分布分化明显。城镇家庭资产以实物资产为主，高达80%左右。金融资产整体占比仅20.4%，其中无风险类金融资产更受城镇家庭欢迎。
中国家庭资产构成
住房是家庭实物资产的重要构成，居民家庭住房拥有率相对均衡。我国城镇居民家庭的实物资产的74.2%为住房资产，住房平均拥有率达到96%，户均住房资产187.8万元，居民住房资产占家庭总资产的比重为59.1%。
和美国相比，我国居民家庭住房资产比重偏高。中国家庭不管是哪个收入分组，住房拥有率都高于美国，收入越低的群体差距越明显，整体高于美国居民家庭28.5%。
中美各收入分组的住房拥有率对比
我们认为，这既反映了中国民众对自住房的强烈渴望，也反映了当下中国房地产在资产配置中比例过高的现状。
第三个特点，中国城镇居民家庭净资产均值为289万元，我们认为居民家庭净资产分化程度高于家庭总资产。
将家庭净资产从低到高排序，净资产最低20%家庭的净资产仅占全部样本家庭净资产的2.3%，而最高20%家庭的净资产高达64.5%。对高资产组家庭作进一步细分，最高10%的家庭所拥有的净资产占全部样本家庭净资产的49.0%，最高的1%的家庭占17.1%。
家庭净资产由低到高分布情况
与美国相比，我们认为中国居民家庭财富的分布相对均衡。2016年，按家庭净资产排序，美国全国最高1%的家庭所拥有的净资产占全部样本家庭净资产的38.6%，略高于随后9%家庭的38.5%，而其余90%的家庭仅占22.8%，不到三分之一，说明美国居民家庭的财富向最富裕家庭集中的特征明显。
我们的调查显示，在中国城镇居民家庭中，1%、随后的9%和剩余的90%这三个比例分别为17.1%、31.9%和51.0%，说明我国居民家庭财富与美国比较相对均衡。
第四个特点，我们认为中国城镇居民家庭负债比率56.5%相比其它国家略高。且负债结构呈集中化，其中负债最高的20%家庭，却承担了整体家庭负债的61.4%。另外，家庭负债的来源相对单一，主要是银行贷款中的房贷，占到家庭总负债的76%。
我们认为，居民家庭债务风险总体可控，少数家庭资不抵债。我国城镇居民家庭资产负债率的均值为9.1%，低于美国的12.1%。其中有负债家庭的资产负债率均值为14.8%，中位数为15.8%。
各类家庭负债情况
从资产负债率的分布看，资产规模越低的家庭负债参与率越低。而有负债的家庭中，资产规模越低的家庭资产负债率越高。尤其是资产规模在10万元及以下的家庭中，有负债的家庭的平均资产负债率高达111%，意味着资不抵债。
不同资产负债率区间的家庭占比情况
第五个特点，我们认为，中国家庭金融资产负债率较高，存在一定流动性风险。
中国城镇居民家庭资产负债率为9.1%，整体家庭债务收入比为1.02，略高于美国居民0.93的水平。偿债能力整体较强，偿债收入比为18.4%。居民家庭债务风险整体可控，但部分家庭债务风险相对较高。
我们认为风险主要在于部分低资产家庭资不抵债、违约风险高。中青年群体负债压力大、债务风险较高；老年群体投资风险较大的银行理财、资管、信托等金融产品较多；刚需型房贷家庭债务风险比较突出。
城镇居民家庭负债参与率高，房贷是主要构成部分，负债结构相对单一。富裕家庭的负债参与率更高，且更容易获得银行贷款，低资产家庭对民间借贷的依赖度相对较高。按家庭总资产排序，资产最高20%家庭的负债参与率最高，为63.3%，且负债中97.1%为银行贷款。
资产最低20%家庭的负债参与率最低，为38.6%。资产最低20%家庭的负债来源中，89.4%来源于银行贷款，远低于其他家庭；9.0%来自于民间借贷，远高于其他家庭。这主要是因为低资产家庭往往收入较低，或者没有稳定的收入来源，从银行渠道获得贷款相对困难，因而对民间借贷的依赖度相对较高。
居民家庭负债集中于中青年和高学历家庭。受调查家庭中，户主年龄为26~35岁的家庭负债参与率最高，为73.1%。随着年龄的提高，家庭负债参与率有所下降，户主年龄为65岁及以上的家庭负债参与率最低，为25.1%。家庭负债参与率与户主的学历成正比，户主受教育程度越高，家庭负债参与率越高。
不同学历或年龄群体的家庭负债参与率
我们认为，本次调研结果客观地反应了，我国居民生活水平整体上在不断提高，但后期政策应该加大关注贫富分化等问题，促成全面小康社会的建设成功。
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