小开2018

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个人目标:5-10年内财务自由 (当然,偶花的不多:) 资产配置: real estate + Index (85% of liquid invest-able asset) + personal bet (15% of liquid invest-able asset) 希望与大家共勉

他的全部讨论

$拼多多(PDD)$ 刚刚好好听了听Q3的电话会议。决定继续持股。如果有跌倒25左右的机会会再进点。几点观察: 1. 用户增长的很好,这是大前提。月活对于年活占比越来越大,证明自有流量(app)越来越有保障。 2. Q2到Q3的GMV环比确实很难看,偶觉得主要原因在于a)Q2因为618表现太好了,属于类似双十...查看全文

模式很不错,但是感觉服务对象还是有些局限。大公司的it外包和服务外包一般都会外包给印度或是低成本地区的专门外包公司。这样服务水准能获得保证。training和数据的私密性也是一个大concern。不过同意你说的,疫情是个catalyst,未来人们也会更少的在一个公司一呆几十年,会更倾向于碎片式外包自...查看全文

这时候就要看变现率和收入增长了。 如果简单的把gmv夸大10倍,那么收入不会有显著增长,变现率也会被稀释成十分之一。现在的情况是拼多多一季度收入仍然增长了40%,看空看多都需要把各项财务指标结合分析,而不是抓住一点去验证自己的猜想。//@岁末感恩:回复@老衲用飘柔:如果是买家退货和改变购买...查看全文

这有什么好披露的?GMV根本就不是季报中必须要披露的metrics。再说了PDD早在20F中就已经把GMV定义的很明显了。早说了取消和未履约订单也在GMV计算里面。偶认为GMV的计算只要和自己的定义的consisent就好。对了,京东对GMV也是相同的定义。阿里应该是算实际交易额的。 PDD 20F截图: 查看图片查看全文

还有类似的这种公关文。 网页链接 把Google Playstore上50k对7k的下载来带节奏。不知道的还真以为淘宝特价版总下载是拼多多的7倍。怎么不看appstore,各大手机自带安卓市场下载?拼多多每个月下载量至少千万级别,这个感觉是卧底黑。 h...查看全文

阿里公关组是很强的,不过明显最近急了。看看最近淘宝特价版冲榜,appstore位于前列,安卓各个榜基本看不见。大家知道appstore的排行榜权重与日活、下载量、评分、评价等相关。下载量不够评分评价来顶。。。 作为对比,拼多多3.6分,114万评价。国民app微信4.4分5百万评价。 偶也是曾经的阿里纳米...查看全文

拼多多和淘宝天猫的商业模式和价值逻辑太不一样了,很多拼多多的多头总结了不少。在偶看来,阿里的价值逻辑已经陷入了短期价值逻辑的陷阱,即已变现为主,提升报表,流量也是导向变现率高的业务。因为这种短期价值的驱使,让天下没有难做的生意已经有些变质了。最近的投资者日,直接开始帮analyst...查看全文

互联网企业偶比较看重的是经营现金流,free cash flow yield, peg,这里的pe最好是forward pe。earnings扣非,不过最好把stock based comp 加回去。查看全文

互联网企业不能看pb,pb越好,说明越重资产,operating leverage越难利用起来。互联网企业最重要的资产是用户,网络效应和员工。没一个在book上直接体现。//@Qubit哈哈哈:回复@梁剑:如果像是成熟到足够大的互联网企业,例如腾讯。如果看PE/PB-BAND。达到58.31属于高估,40-50算合理可以一直持有,3...查看全文

回复@跑的最快的股东: tqqq&tmf (60%,40%)quarterly rebalance. 这是我现在在玩的一个risk parity portfolio。//@跑的最快的股东:回复@不明真相的群众:我赌输了也不怪别人,求方丈暗示一个拼多多这种脾气的好股[大笑]查看全文

回复@哇咔咔咔kaka: 放弃天猫淘宝的盈利那么阿里整体会是大亏损状况。就算卖掉所有亏损业务也不可能放弃现金牛盈利的。 现在拼多多打淘宝其实是降维打击,光脚的不怕穿鞋的,这两种比喻都合适。最核心的还是市场预期不一样。//@哇咔咔咔kaka:回复@云霄里的价值:如果我是阿里管理層,直接放棄盈利。...查看全文

回复@老韭菜做梦想自由: 今年50% gmv可能低估了,货币变现率也有提升空间//@老韭菜做梦想自由:回复@仓又加错-Leo:一直在思考拼多多是不是真的高估了。我自己简单估算了3年/5年,比如按50%/40%/30%/30%/20%的gmv增长率假设,发现拼多多可能没有那么高估,不过这种假设依赖拼多多真的能达成,如果中...查看全文

回复@后知后觉已十年: 我倒是觉得还好,未来的现金流折现当然不是最完美的估值方法,不过也确实是现在最能理论联系实际的估值方法。把未来可能的现金流总值看作是企业发展的天花板,discount rate是风险/胜率的直接表现。市场没有把天花板升高,但是最近几个Q拼多多的风险降低,胜率升高,导致disc...查看全文

赞干货!查看全文

拼多多还在亏损扩张期确实很难用pe,peg,ps等metrics估值。我自己的估值model给予拼多多的警戒上限是market cap=Annual GMV*(1+GMV growth) /2 也就是说100%gmv增长market cap上限对应一倍gmv。0增长market cap上限对应0.5倍gmv。这个model我也用于其他纯平台型电商估值。如早期的阿里,ebay,等...查看全文

能烧多少钱和equity没关系,股东权益变成负的只要账上有现金等价物就还能烧。看报表没错,但是不能太拘泥于挑自己想看的点来验证自己的结论。查看全文

回复@何处觅封侯: 算法已经更新,货币率化还没上去,天猫加淘宝gmv增长变缓看看是不是短期现象。其实阿里是很有韧劲的,只是失血业务都需要现金牛来补血,任何take rate的降低会让报表很难看。//@何处觅封侯:回复@小开2018:我觉得现在过度怀疑阿里说明对阿里理解不够,拼多多arpu和客单价的天花板...查看全文

其实偶作为曾经的阿里死多头是不愿意看到阿里走到这一步的。阿里要改变现在的变现逻辑,那么现金牛会大受影响,连带成长中其他亏损业务失血过多或是变卖,或是提前变现。这些都很影响估值。偶一直觉得阿里用sum of the parts估值其实是大为低估了,但是核心现金牛被攻击到的话就难说了。//@小开2018...查看全文

回复@何处觅封侯: 现在的打法是淘宝导流,或是诱导淘宝用户双安装特价版,可是这种长期来看会cannibalize淘宝的take rate(第一季度已经有趋势,希望只是疫情影响),或是直接转换淘宝用户到特价版。面对拼多多的底层流量逻辑还是缺乏办法。除非能颠覆现在的商业模式,不再为变现为主要流量分发逻辑...查看全文

偶对陌陌研究的不多,但是互联网行业确实很难捡烟蒂股,五年对于有些赛道来说是很长的时间了。而且市场永远向前看,参见gamestop,如果把现金流用来回购自己股票,不犯晕去做一些无谓投资,那么内在价值被远远低估了。市场的投票一是不看好未来,而是不相信管理层会把现金流来做回报股东的决定。查看全文

不在商业模式找为什么淘宝被拼多多降维打击,反而关注一些表面的安装量,用户数指标,阿里和拼多多这场战役会打的很苦。查看全文

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