$洽洽食品(SZ002557)$ 全年成本压力可控，坚果毛利率长期有提升空间。我们认为今年公司综合成本压力可控，受中美贸易摩擦影响有限，主要受益于坚果类原料采购分布全球化，美国进口成本占比有限，以及公司前期的原料储备，葵花籽方面公司对原香瓜子进行主动原料升级，但我们判断对成本涨幅压力相对有限，综合考虑去年的提价，我们维持对综合毛利率同比提升的判断。目前公司坚果毛利率水平相对葵花籽仍然较低，但我们判断未来随坚果采购成本降低、生产效率提升以及规模效应，坚果毛利率长期有较大提升空间。