买前“小甜甜”,买后“牛夫人”,投资人做错了什么?

股市之中有看不完的精彩故事。这几天雪球上连出几个投资人喷基金经理的瓜,热度很高。 

“小甜甜”变成“牛夫人” 

投资人A抱怨基金经理说一套做一套,买之前基金经理自称是“价值投资+择时对冲”,被市场毒打一段时间后,变成“短期埋伏赌半年报”,“反复横跳加仓割肉”,A对基金经理的操作大为不满,呼唤该公司老大金链子出来主持正义。 

投资人B则是因为买入某基金后净值大幅下跌到了清盘线,愤而请雪球方丈出来主持公道。基金经理之前是互联网大厂员工,公司上市获得财富自由。之前个人投资业绩颇佳,因此出来发私募。B指责基金经理“一上来就满仓港股,中概进行价值投资”,对目前“净值0.7”非常不满,强烈要求基金“清盘”以降低客户损失。 

《大话西游》中铁扇公主对至尊宝说过一句话,“以前陪我看月亮的时候,叫人家小甜甜!现在新人胜旧人,叫人家牛夫人!” 

以上这两个例子中的投资者也是如此,买前觉得基金经理各方面都好,买之后业绩(和预期相比)大变脸时就觉得都是基金经理的问题了。 

投资赔钱谁的错? 

基金经理有问题吗?肯定有,风格出现漂移或者是选择了不匹配的投资人或者是为了迎合投资人做了不合实际的宣传,这些都是基金经理的错误。 

有人说,净值做不好难道不是最大的错吗?还真不一定。要看衡量的时间长度,长期业绩不好没什么可说的,就是基金经理水平不行。但是如果用短期的业绩来评判基金经理,很多时候都会得出错误的结论。 

比如我关注的一只基金,在2020年1月到9月底其他基金大涨期间一直横盘,如果用这段时间衡量的话,这支基金很差。然而之后一年净值涨了接近两倍多,妥妥的一只大牛基。

大神坤坤说过,“任何长期有效的投资方法,短期必然间歇性失灵。如果短期一直有效,会导致大量的人采用该方法,从而导致该方法长期失效。”也就是说,不管你选哪个基金经理,不管他是何种投资方法和理念,都必然在某些时期面临业绩的落后。 

更重要的是,作为投资人,我们无法改变基金经理。我们能做的最有效的就是改变自己,尽量避免选择基金时的错误。就像心理学老师经常说的,“谁需要谁让步,谁痛苦谁改变。” 

那么买前“小甜甜”,买后“牛夫人”,上面的两个基金投资人做错了什么? 

首先,忽视了长期公开业绩的重要性。投资中很重要的是确定性。两位基金经理都没有长期公开且出色的投资业绩。一个基金经理虽然财富自由,但大部分钱来自于之前工作的公司的股权;另一个是地产研究达人(不是投资达人)。两个基金经理都没有通过投资获得财富自由的经历,他们只有梦想;然而这两个投资人放弃确定性,愿意用真金白银赌这个梦想。

投资基金时,我们最害怕的是基金经理出现风格漂移。如果发生了,毫不犹豫只有一个选择,就是赎回。业绩时间短的基金经理漂移的风险大一些。甚至于你很难判断人家是否飘移了,这么短的时间内也许人家风格根本还没有定型呢。 

其次,两个投资人的投资理念和选择的基金经理并不匹配。比如,A很不认同基金经理不打安全垫就直接满仓这一点。虽然安全垫,止损和清盘线是市场上的主流做法,但很多传统价值投资者并不认同这类东西。他也不认可基金经理“净值0.7 了还想加仓”。而如果真的是价值投资者,在对标的足够了解的情况下,跌了30%的标的变得更便宜了,为什么要减仓呢?至于清盘线,我很喜欢的一个基金经理认为,对价值投资者来说,设清盘线没什么意义。 

而B自认为选择了一个价值投资者,因此对基金经理不能坚持价值投资很生气。这一点也挺有意思。俗话说,物以类聚。巴菲特的旗下不会有交易型基金经理,索罗斯阵营里不可能出价值投资者。依此类推,B试图在一个因交易获得巨大成功的团队中寻找价值投资者,这岂不是从一开始就是大概率会犯错的决定(set up for failure)?

两位投资人还犯了个错误,在净值不佳时试图指导基金经理的操作。买基金就是选择相信基金经理,如果买入后不认同了,最好的选择是赎回,而不是干涉基金经理。反过来说,如果一个基金经理容易被投资人影响,我会立刻将他淘汰出候选名单,这样的人如何面对市场涨跌和其他的压力!在噪音和市场狂热中能保持冷静和独立思考是成功基金经理的重要品质。

投资赚钱不容易。要想投后轻松些,就要投前多花些功夫。少犯错误,少一些对基金经理和产品净值不合实际的预期,投资生活会更幸福。

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精彩评论

阿连z2021-11-12 11:39

如果买入后不认同了,最好的选择是赎回,而不是干涉基金经理。
这点特别认同

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旭川雪山2021-12-08 16:01

把他拖出去。。

上海股票操盘手2021-11-28 23:09

大神坤坤说过,“任何长期有效的投资方法,短期必然间歇性失灵。如果短期一直有效,会导致大量的人采用该方法,从而导致该方法长期失效。”也就是说,不管你选哪个基金经理,不管他是何种投资方法和理念,都必然在某些时期面临业绩的落后。

上海股票操盘手2021-11-28 23:09

投资人A抱怨基金经理说一套做一套,买之前基金经理自称是“价值投资+择时对冲”,被市场毒打一段时间后,变成“短期埋伏赌半年报”,“反复横跳加仓割肉”,A对基金经理的操作大为不满,呼唤该公司老大金链子出来主持正义。

不疾而速不行而至2021-11-21 15:28

向两位大佬学习

莱克90002021-11-15 10:05