导读：在智能晾衣架领域，好太太（603848）是行业标杆，在新一代消费群体更加追求智能化、个性化家居用品的大背景下，公司产品有望凭借良好的口碑、市场知名度，成为越来越多年轻家庭的首选，实现业绩稳步提升。
要点：
【行业背景】智能家居是以家庭居住场景为载体，融合多种技术、多种产品并可实现多种功能的产品。2018年我国智能家居市场规模约65.32亿美元，市场渗透率为4.9%，同期美国的市场规模达188.7亿美元，渗透率32.0%，足可见我国的智能家居还有很大的增长空间。
【运作路径】好太太的产品涵盖智能晾晒、智能安防、创意家居等众多领域，是引领中国晾衣架行业发展方向的领军企业。以手摇晾衣架为起点，公司2004年推出首款智能晾衣架，此后销售规模快速增长，2013-2016年的智能晾衣架年均复合增长率达50.58%。2014年开始更是逐步探索智能垃圾桶、智能门锁等其他智能家居产品。2019年上半年，智能晾衣架和其他智能家居产品占比约55%，已经成为最主要的营收和利润来源。
【运作路径】晾衣架是家家户户都要用到的一个日常用品，其中智能晾衣机不仅涵盖电动升降功能，更集消毒、烘干和智能交互声控为一体。目前智能晾衣机在一线城市的市场渗透率还不到10%。好太太是晾衣架行业消费者认知的第一品牌，凭借多年积累的口碑和多元销售渠道优势形成竞争壁垒。
【运作路径】研发设计是晾衣架产品竞争力的核心，是公司能否取得行业领先优势的关键因素。自成立以来，好太太始终专注于自主研发和科技创新，2017年研发投入近4000万，2018H1专利申报共67项，目前累计获授权专利293项，以绝对优势领跑业界。好太太品牌“心连心结构”、“一触上升技术”、“VLED 显示技术”、“智能声控”、“APP 云智能控制”等多项核心技术正推动着产品的升级与行业变革。
【运作路径】除了通过技术研发提升产品的技术含量之外，公司还通过各种营销活动来提升产品的知名度，公司聘请与国民“好太太”刘涛倾力代言产品，提升品牌认知度。携手央视黄金频道、机场、高铁等线下高端媒体，和腾讯、网易、搜狐等知名媒体门户进行年度深度合作，全方位提高曝光率。
【运作路径】智能晾衣机产品契合年轻群体消费理念和减轻家务负担的需求。因此，在消费群体年轻化的背景下，高价位、高性能的智能晾衣机将释放巨大消费需求潜力。公司顺应互联网时代的消费潮流，大力发展电商销售渠道，目前在天猫、京东等均设有旗舰店进行销售。而在刚过去的2019年双十一购物狂欢节，更是再次连续4年稳居天猫淘宝同行销售第一。
【运作路径】2017 年公司通过IPO募集资金建设金湖工业区智能家居产品生产基建项目，预计2019年底投产，达产后将新增每年160万套智能晾衣机和140万套智能家居电器的产能，将有效缓解产能瓶颈对公司发展的制约。近年来公司业绩一直保持稳定增长态势，17%左右的超低负债率加上账面现金充足，财务状况仍较为理想。
【运作路径】除了主打的晾衣架产品外，公司近期还积极开发其他智能家居产品，以“横”跨智能晾衣机、智能门锁、电动窗帘、智能灯光、智能猫眼及智能感应器等多品类一体化智能家居控制系统。目前公司正与海尔、华为、小米等企业合作，使得公司的产品能适配不同的智能控制系统，发挥在智能晾衣机与智能锁的领先优势，与合作方一起满足不同层级消费者对于“智能家”的需求。
【风险提示】猜测的路径不发生。
声明：
以上内容仅供参考，并不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，在不同时期，可能发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。