谈谈自己对选股和择时的一些想法

今天在私信收到了一位球友的问题,就是作为价投者,如何选股和择时,说实话这个问题很多前辈和伟大的投资者都论述和总结过,对于我这位初入价投门的新手来说,要回答这样一个问题感觉压力山大,不过仔细想想,这刚好也是检验我自己这套投资系统和公司分析的好机会,所以不才,在这里结合我对白云山的分析和理解浅述下这个高深的问题。

一、怎样选股?

就我个人来说,选股会先选行业,未来发展空间大的朝阳行业是首选,因为只有这样的行业雪道才足够长,未来雪球才容易越滚越大,如现在的保险、医药和大消费。至于行业是否空间大,是否属于朝阳行业,这个可以通过百度等搜索工具来收集行业信息,了解后就好下判断了。

行业选好了,个股该如何选择?就我个人来说,我会优先选择行业的龙头企业作为自己的投资对象,一般我会先看处在行业前列的两到三家公司的财务报表,主要是关注其主营业务情况,毛利率水平,净利率水平,三费费率,经营性现金流状况,货币资金情况,应收应付款项,固定资产情况等。

以上这些指标主要是为了便于自己对公司下初步的定论,如公司是轻资产还是重资产公司,公司主要靠卖什么产品赚钱,卖的产品收益率或者定价权怎么样,上下游议价能力如何等。

通过以上初步分析,基本就可以判定行业的龙头是谁,或者说细分领域的龙头是谁,如选择白云山的时候,我研究了整个中药行业(《中药行业及相关上市公司浅析》https://xueqiu.com/1842086983/100343099),研究了同行业的同仁堂(《百年老字号、中药明珠—同仁堂》https://xueqiu.com/1842086983/99137844)还有康美药业(《康美大跌后的一点反思》https://xueqiu.com/1842086983/100602161)。

从对行业和其中的龙头分析,我发现康美是属于做全产业链的龙头,以渠道见长;同仁堂是属于优秀的百年老字号,以品牌辨识度见长;至于白云山,则是以多元化的消费品营销见长。所以当时三只票我都持有,并比喻为三驾马车,当时持股比例也基本相当。

二、怎样择时?

说实话,择时比判断企业是否优良更难,因为有时候好企业并没有好价格,如同仁堂,一直是在40倍PE左右的估值,你买还是不买?不买他就一直在那,不下来,买了,由于估值不低,在成长性迸发出来之前,他也上不去,从近两年其股价走势就明显可以看出这个态势。

那对于这样的企业该怎么买入呢?个人认为,一是可以以合理的价格买入优秀的公司,这个合理的价格可以对标公司的历史估值走势来确定,如历史PE均值,最低PE值等;二是以一年后的公司业绩作为当下估值的基础,也就是说放弃未来一年的股价利润来拥抱伟大的企业。

以上两种买入方法,因为买的是好行业中优秀和伟大的企业,从长远看,获利会是大概率事件。不过由于买入的价格有时候并没有考虑非常高的安全边际,这时候就可以用另外一个方法来弥补缺陷,即分散分批介入,进行仓位管理(如果能有源源不断的现金流支持你买入,那就最佳了)。

如康美、同仁堂和白云山三只票,年初的时候我是均仓位配置的,并留有一部分现金等待杀跌低点再择机加仓降低持仓成本的,只能说我运气不错,随着2月份那波大杀跌,白云山跌出了黄金坑,我果断将同仁堂和康美的仓位全部换到了白云山,一直持有到现在,虽然中间加加减减做了些小轮动,但小白在我的股票池中已经有了非卖品的意义。

从最终走势看,康美、同仁堂、白云山都走的不错,但从涨幅看,低估高成长的白云山涨的最好,一向优秀的康美次之,而业绩欠缺爆发力的同仁堂最弱。

三只票,虽然涨幅不同,但结论都是一致的,都涨了,这就是买入优秀和伟大公司的好处,时间是他们最好的朋友,同时我们也可以看出,对这样的公司,除了成长带来的收益,还会有低估带来超额收益。

当你无法判断哪个更低估或者说几个优秀公司都是在合理价格时,分散持有会是个不错的选择,而突然有意外的错杀情况出现时,那就应该毫不犹豫果断的将子弹打在最低估的那个点上,当然这些都必须建立在你对公司基本面有深入了解的基础上。

行文至此,基本把自己想说的,该说的都说完了,肯定有很多不完善不成熟的东西在里面,希望有志同道合之友能多多批评指正。

价投路上荆棘满布,不断提高和完善自我才能在股市长河中生存下去,因此我们应该做股市的长跑冠军而不是匆匆过往的看客。

$白云山(SH600332)$ $同仁堂(SH600085)$ $康美药业(SH600518)$ @今日话题

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精彩评论

金枫海客 05-12 19:02

白云山的暴涨和它一季报出人意料的大幅增长有关系。王老吉销售额大幅增长而销售费用基本没变,这意味着它在和加多宝的竞争中获得了压倒性的胜利。而康美药业和同仁堂则只是基本延续了既有的增长步伐,没有给市场惊喜,涨幅相对白云山小也很正常
虽然白云山季报上提醒王老吉一季度的爆发和销售策略有关,一季度渠道的大量压货有可能导致二季度的业绩没有一季度那么亮丽,但据我微小范围的草根调研,广东部分超市和餐饮渠道在售的王老吉好多都是今年3月份的,4月份的产品也不难找到。可见王老吉的货流转很快,基本没有在渠道积压。同时,对比同一超市去年的销售价格,今年王老吉和加多宝部分产品的售价有一定的提高,两家公司间的价格竞争或许也已经告一段落,量价齐升的良好局面是的王老吉的业绩增长是可以延续的。考虑到二季度一向是王老吉的旺季,所以我猜测二季度的同比增幅或许没有一季度那么高,但环比不一定就会下滑。
当初王老吉的品牌价值曾高达千亿,如果能战胜加多宝,并且在1828王老吉现泡凉茶连锁店等新业态上开拓成功,那重回千亿也不是不可能的。
除了王老吉大健康以外,白云山的其他产品例如金戈等化药和舒筋健腰丸等中成药也在增长,广州医药和王老吉药业也将并表,白云山后续的增长点不少。王老吉的营销让人刮目相看,那集团下的其他公司也难免受到启发和刺激。
假定白云山二季度业绩比一季度持平或略差,上半年每股收益有1元-1.1元,那全年1.8元-2元的可能性很高,它的产品,例如王老吉、金戈、等具有很强的消费品属性,假如时常对她的估值模型从医药股向消费股转变,还会带来额外的增值空间。目前白云山的市盈率20倍左右,比康美药业还低,调整过后继续上涨的可能性很大。
康美药业的格局在这几个中药股中是最大的,全国性的发展框架也已经基本搭建成型,项目和资金的储备都很丰富,后面几年维持20%左右增速是大概率的,创历史新高是迟早的事情。康美药业以渠道见长,和政府合作的区域性的产业链延伸和医疗大健康产业整合是强项,虽然业绩基数已高,且在C端的影响力不足,旗下也没有王老吉这样的爆品,业绩很难出现白云山那样的大幅增长,但从产业布局和盈利能力看,假以时日,未来康美药业可以达到的高度或许非白云山可以比拟。2018年康美的着力点在于:1、产业链已经逐步延伸到C端,迎来消费品牌塑造和提升的最好时机;2、产业规模扩大后,管理架构将重塑,事业部或板块的运作将更加灵活和高效;3、和各地政府签订的战略合作逐步落地,医院并购和医药供应链将继续全国性拓展,4、年报中特别提到在保健品和食品板块有并购计划,配合集团的C端品牌打造以及这一板块巨大的市场空间,也可以给予多一点希望。
同仁堂业绩增速一直不高,但估值一直不低,原因就在于他拥有超强的品牌价值,这是有待挖掘的珍宝。多个知名中药企业,例如云南白药、东阿阿胶和片仔癀的成功,使市场对同仁堂的转型和爆发一直有更高的期待。但相对来说,同仁堂这种成长的不确定性反而是最高的。

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泰月 05-18 09:02

非常赞同$同仁堂(SH600085)$

稳步获利 05-13 23:16

感谢分享

稳步获利 05-13 23:12

感谢分享

清风若逸 05-13 18:12

这个销售费用的问题已经被上交所挖了两次了,个人觉得,最佳方法是将王老吉推广时的折扣和促销费用与报表中披露的王老吉大健康公司数据罗列在一起,这样就会避免误会发生。

滚雪行者 05-13 08:48

纯粹学习疑问,不是质疑批判