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 面包兄,假如预计一年后油价到70-80刀,那么哪个标的弹性更大?当然这种前提是页岩油供给侧出清。有些公司即便油价回到100也熬不到那天了。另外页岩油关停钻机后重启的成本是多少?我记得页岩是不能像欧佩克国家一样随便开关阀门的。今天rig count又跌了,感觉应该相当于一次供给侧改革。

另外,如果油价回升到高位,明年对纯页岩气公司可能又是一次打击吧。


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UWS嘻嘻嘻2020-06-05 12:00

现在还能买btw么

西蒙0072020-06-03 17:52

两天一倍,厉害了

黑色面包2020-06-03 07:06

哈哈哈。。。太懒了不想写了

狸哥很懒2020-06-03 03:31

嗯嗯,我买了点当彩票,拿到下次opec开会。

子龙的枪2020-06-01 21:13

每次翻下黑大的问答,感觉收获很多啊。虽说油气行业,尤其美国的页岩气真的很不懂,但黑大给我开了一扇窗。
提意见啊,每次看黑大网页都看到那个美女图,但是总是那一张,更新更新!

亏废离场2020-05-30 10:45

向黑面包提问的这么多人里面,狸哥的问题目的性最明确。

JZee2020-05-30 07:27

取暖需求太看天气了。有没有对冲暖冬的标的

老鸭饭2020-05-30 07:05

请问Range Baby就是RRC吗

黑色面包2020-05-30 06:43

狸哥,希望托你吉言真的能有那么高的油价吧 我可能比较保守一点,所以我自己追踪的几家企业相对来说,如果油价真的到70-80美元/桶,估计都不是弹性最大的。如果有大周期,这个行业肯定会有百倍股,但我没有想过要这么多倍的回报哈,我觉得我也找不到这个票。应该还是蛮看运气的。
我觉得我追踪的范围内,危险性最大,潜在弹性最高的可能是$Laredo石油(LPI)$$Baytex能源信托(BTE)$ 。前者是一家二叠纪盆地的公司,债务结构和到期时间都比较健康,原来我不是很喜欢是因为well spacing experiment失败加上本身他们在的两个county(一个叫Glasscock,一个叫Reagan,都是核心二叠起盆地储备边缘地带的county)成本都比较高,不太会有公司想要兼并他们。但去年收购的Howard County的8000 acres的土地非常不错,之后几年他们主要就是开发这块区域。2020年的对冲组合也很强,明年按照当下的strip也不会trigger任何covenant,well cost降低的速度也比我预期要快,所以我觉得risk reward还不错,尤其是如果油价反弹到50-60美元/桶的话,现在八毛钱,翻个三四倍应该是稳的。Baytex是个加拿大阿尔伯塔公司,14年的时候在高点收购 了Eagle Ford的Aurora,承担了很多债务,下行周期把自己给压垮了,但之后很快砍掉分红,高价发行股票偿债,所以基本在17-18年稳下来了,然后变成了一个“去杠杆故事“。这波显然又被虐惨了,但如果你的宏观看法是明年有可能到70-80美金的话,那个价格他们能产生现在市值两倍的自由现金流,我觉得轻易就是个十倍股。
重启成本要看地域哈,二叠纪盆地是最便宜的,核心区域40-45块钱的油价就可以重启,但大多数盆地需要50以上的油价。
我不太认为美国页岩油有能力再回来了,即使油价到了50块钱。现在的资本市场和15-16年那波太不一样了。比如你可以看一下当时$Cimarex能源(XEC)$ 的Tom Jorden的采访(之所以选Tom,是因为他是行业里公认的最牛x的几个CEO之一):网页链接。这个视频你就可以看到15年年底的资本市场对E&P的包容度和现在的云泥之别。正是资本市场的敞开才导致了16-19年美国页岩油产量400万桶/天的增加。这个增加是建立在沙特和俄罗斯的痛苦之上的,沙特和俄罗斯都不会容忍这样的事情再发生,而资本市场也不再像15年那会一样很傻很天真了。所以我的宏观判断是页岩油几乎回不来了,可能美国3月初的13.1万桶/天就是未来十年的铁顶了,因为确实如你所说,很多土地储备压根就不economical,而且这些不经济的土地里面最经济的那部分已经在这几年内被开采完了,所以页岩油这个行业已经半废了。另外,我觉得市场还没有意识到的是NGL的强劲。油价之所以上涨不是需求在增加,而是供给在减少,比如沙特自愿增加减产100万桶,这背后是LPG的减少,也就意味着AR和RRC的NGL国际出口会因此受益。从百分比角度讲,明年NG的上升幅度恐怕还没有NGL大。我估计乙烷的价格可以到25 cpg,丙烷的价格可以到55-60 cpg,而正丁烷的价格可以到60 cpg或者以上。这是因为NGL的需求和原油的需求很不一样,前者有大量的工业需求和取暖需求(异丁烷和C5+除外),而后者主要是交通运输需求,因此油价崩了带崩了油企的NGL供给,wet gas producer会因此大大地受益。所以我觉得Range Baby史诗级的辉煌画卷,才刚刚展开。当然,这个夏天天然气价格受制于欧洲LNG价格,估计这个价值回复的过程,有可能还会有一些不小的波折。