投资基金的小伙伴应该都听说过一句——“规模是业绩的杀手”。这两年在互联网销售平台的推广之下，基金这个投资品种迅速走向大众，市场上百亿规模的基金数量开始变得越来越多，百万持有人的基金也变得不再稀奇。
今天查数据的时候，我才猛然注意到天弘余额宝的持有人竟然有6.9亿人，没错，每10个成年中国人中，就有6个持有余额宝这只基金。遥想当年，余额宝刚推出来的时候，我还断言撑死5000万持有人，现在看来，我还是大意了。
大家可以猜一下：全市场持有人数排名前十的基金中，除了9只余额宝这样的货币基金外，还有一只是什么类型的基金品种？
照例，猜对了的话（前三名），阿莱克斯请你喝奶茶。
目前市场上规模超过100亿的股票型和偏股型基金的数量已经 $全球精选(CSI1006)$ 近100只了（不含ETF和ETF联接基金），其中规模最大的易方达蓝筹精选已经接近900亿元。大家要知道，有近100家基金公司的公募基金管理总规模都到不了这个数。
我们来看一下这些巨无霸们在变大之前和之后的表现分别是怎样的？我们统计了2010以来，连续4个季度规模超百亿的79只基金在规模膨胀到百亿之前和之后的业绩情况。
1.排名百分位变动情况
这些基金在规模变大之前的一年，平均的排名百分位是34.28%，排名百分位的中位值是32.56%，也就是说整体业绩水平在市场同类产品中排1/3的分位左右，是非常能打的。
规模升到百亿之后，平均的排名百分位下降到51.04%，排名百分位的中位数下降到了54.21%，即整体降到了市场的平均水平，其中排名滑坡最厉害的一只从前一年前10%以内的排名直接掉到了后10%，当然也有从原先市场后30%排名挤进前15%的大猛男。
2.超额收益变动情况（相对沪深300）
在成为巨无霸之后，这些基金在前一年相对沪深300的平均超额收益是21.52%，超额收益的中位数是7.92%，最高的超额收益超过120%。
规模长大之后，平均年化超额收益下降到12.15%，而年化超额收益的中位值不降反升至8.94%，但是升幅有限。
从下图中，也能看出来，这些基金在规模变大之后明显没那么生猛了，整体都变得平和温顺了不少。
那是不是就能说，基金变大之后就不行了呢？
能，也不能。
比如某宝长期霸占买入排行榜TOP10的XX蓝筹精选，去年95.05%的收益率同类排名44/983，但今年规模迅速变大后排名下滑到1259/1654。
但上述统计跟之前的业绩回测一样，都没有考虑基金经理变动的情况（原谅阿莱克斯不会计算机语言，手工处理数据太累了），这一因素通常对主动管理型基金的影响非常大。从整体的样本来看，基金规模在变大之后的确在业绩上不如之前那么生猛了，但是依然有相对市场的超额收益，其中个别狠人也的确能做到又大又猛。
投资就是这样，看排行榜选基很简单，但是买入之后能不能达到预期又是另外一回事了！