又发现一个被遗弃的“垃圾”

上周日,

我们和大家分享了一个“垃圾”资产港股,

然后一不小心港股就爆发了,

如果跟随我们周一发车买入港股基金国富大中华,

到本周五已经上涨9.82%

而最近,

我们又发现了一个垃圾场,

而且这是一股名副其实的垃圾场,
一种被叫做“垃圾债”的资产。

在近期全球市场资产价格暴跌的过程中,

垃圾债跌幅高达20%,

波动程度不亚于股票资产。

那么垃圾场里有什么值得淘的呢?

我们认为最值得淘的就是“中资美元债”。

所谓中资美元债,

即中资企业在海外发行的以美元计价的债券。

按照发行人的不同,

中资美元债分为城投债、金融债和房地产债。

这三类债中,

房地产债海外评级机构给的评级基本都是投机级,

但是同样的公司在国内给的一般都是给投资级。

比如中国恒大和富力地产海外给的评级是投机级,

但是在国内他们的评级都比较高,

这是因为国内和国外是两套信用评级体系,

而我们看到的机会,

就是在中资企业基本面稳定情况下其海外债被错杀的机会。

来看看看三类债券的收益率走势:

Markit iBoxx 亚洲中资美元房地产债券到期收益率由 3 月 6 日的 6.31%上行至 3 月 20 日的11.57%,上行幅度高达526bp;

中资美元金融债券到期收益率上行幅度为 331bp;

中资美元金融房地产除外债券(主要是城投债)到期收益率为 133bp。

我们认为中资美元债的下跌,

更多是情绪和交易层面导致的,

无论从境外债还款压力还是基本面来看,

大概率不会发展为优质房企本身的信用风险。

目前房地产行业复工逐步推进,

各地政策助力销售恢复,

流动性宽松驱动房贷利率下行,

部分房企积极行动,

例如融创中国回购 7860 万美元债券,

中国恒大提前将 23 日到期的 16 亿美元债本息存入还款账户。

总之,

我们看到的情况是,

拥有中国良好基本面的债券,

享受了国外垃圾债的打折促销活动。

感受一下相关中资美元债主题基金的酸爽:

这里面哪个是宝贝呢?

品种已经选好,

日积月累周一发车。

附:

作品1:绣球荚蒾

作品2:西湖云天

1、本文不构成任何投资建议,仅为信息分享。市场有风险,投资须谨慎。

2、有理财兴趣,可以关注我的微信公众号:价值发现者(jzfx01)

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全部评论

Alex价值发现者03-30 18:30

这是一个不错的基金,但不是标准答案。

Alex价值发现者03-30 18:23

跟紧脚步

Experiencer03-30 01:10

没有鹏华全球高收益债?

Mikan_vip03-29 22:59

准备上车