面包当早餐吗。一般80后早餐,想的还是包子,油条吧,给小孩买的早餐也大多是包子,油条外加牛奶。看到基本面,我想的是常买面包是什么样的人群
这篇文章是昨天直播的文字稿。必须声明,直播和本文仅供学习交流使用,不构成任何投资建议。
先说下昨天那堂直播的逻辑,如下图所示:
公司预期面包行业发展前景看好;
公司在全国扩建产能;
扩建产能在财务数据上有一系列体现,并降低了公司的净资产收益率。下面我们分别做介绍。
公司在年报里多次提到面包的“代餐”作用,并说:
面包属于快速消费品,近年来已逐步成为生活必需品。
首先,主食结构上,西式餐饮较传统中式餐饮如豆浆油条、面条包子等更便于保存、携带,且口味、品种多样,符合年轻一代快节奏和多样化的生活模式。
因此,烘焙食品有望提高在主食消费中的渗透率。
不知道大家读到这里作何感想。
就像直播时大家提到的,面包取代主食可能性到底有多少。人们的饮食习惯通常很难改变,难道我们的包子油条biangbiang面八大菜系不够香?另外,面包的性价比高不高?桃李面包有没有考虑过它的消费场景?
年报里还提到我们的人均消费量低于欧美,因此有很大的提升空间。
“中国烘焙行业发展时间相对较短,对比全球主要国家或地区,中国人均消费量与欧美等国家有较大的差距,也远低于饮食习惯相似国日本。随着中国消费者对烘焙食品的认知度的不断提升,中国烘焙食品的发展前景广阔。”
欧美的酱油消费量比我们高,因此我们就会多吃酱油增加消费量?
欧美的保健品消费量比我们高,因此我们的保健品就有很大的提升空间?
欧美的牛奶消费量大,因为我们的人均饮奶量会有很大的增长潜力?
这些可能性大概是有的,也可能没有,但是,数据和事实在哪里,怎么让我们股民信服?
企业对行业的这种认知是否准确,咱也不清楚,但是基于这种认知,企业的固定资产规模已经上来了,2022年【固定资产+在建工程】两者占总资产的比重,已经达到了58%。原以为桃李面包是个轻资产的企业,没想到它资产这么重。年报里说:
行业在未来的较长时间将面临良好的发展机遇,公司需要在这一阶段把握契机,通过项目建设的实施扩大生产规模,一方面与市场增长的需求相匹配,保持并扩大市场份额,另一方面通过扩大生产形成规模效应,有效降低成本,提高公司的利润水平,促进公司的快速发展,进一步巩固公司的行业地位。
克莉丝汀因为巨额负债已经全面关店,难道这也是“行业在未来较长时间面临良好发展机遇”的体现?
桃李面包基于对行业发展的乐观预期,一直在全国各地扩建产能,有息负债率提高了,资产周转率下降了,很多子公司也在亏损,净资产收益率也下滑了。这些数据是否与公司的乐观预期相背离?
桃李面包有产能扩张计划。
公司着力构建全国生产基地布局,
继2021年实现江苏桃李项目、四川桃李项目成功投产的基础上,报告期内,如期实现浙江桃李面包有限公司生产基地建设项目、新疆桃李面包有限公司项目的成功投产。
真是服了桃李能和克莉丝汀一样吗?一个是短保面包,一个是蛋糕。一个是靠重资产往超市推,一个是靠加盟开店完全两回事。桃李真正值钱的是品牌和渠道,毕竟国内这行就那么几家。$桃李面包(SH603866)$
长保存期的完全烘培面包,口感与香气完全不可能与当天现烤的面包匹敌(就像星巴克现制咖啡对比雀巢速溶咖啡)。烘培加盟店的利润主要来自售卖外卖咖啡、定制蛋糕等。
正常消费升级场景下的商业烘培,应该是工厂通过冷链运输冷冻预制面团,在加盟店较多的核心城市中央厨房进行烘培(定制蛋糕也在中央厨房自半成品加工而来),个别代餐大单品如南瓜吐司、白吐司、蛋挞直接在加盟店烤制。
桃李面包基本上是放弃了品牌特许路线,选择了代餐路线;但是除了早餐之外,面包不可能成为中国人的主食;这是个方向性问题,决定了轻资产还是重资产。