最近整个市场表现都比较差，投资者信心缺失，如惊弓之鸟。市场的交易呈现杀跌有量，反弹无量，说明多数参与者持谨慎态度，容易受恐慌情绪感染，即使抄底也以博反弹为主。估计现在多数股民都不指望赚钱了，但求保本出。
但是，我想提醒各位投资者的是万事万物皆有周期，按照我们老祖宗的说法：阴阳相生,阴中有阳,阳中有阴,阳极生阴 ,阴极生阳。目前最主要的风险不是套牢，而是踏空风险。因为，市场的一个重要变量已经从量变累积到了质变的阶段。这一变量就是流动性。
我长期关注银行业的同业存单发行情况，7月份之后同业存单发行利率出现了断崖式下跌，具体的数据我在后面的7月同业存单分析中会详细说。周末，我又看了一下8月的情况。我长期跟踪的5家股份制银行在8月第一周总共只有3家发行了同业存单，每家发行了1单。发行量两单是1个亿，1单是2.5个亿。其中，2张是3个月期利率在1.35%左右，1张1年期的利率在1.85%左右。
看到这个数据让我大为吃惊，如此低的利率最近几年只有2020年4月出现过，而当时正是我国疫情快要结束的时候。当时1年期利率最低打到1.65%。利率低，发行量低的双低情况说明2件事：1，市场流动性极度宽松。2，银行存款充裕负债压力小，主要问题是资产端配置不出去。
目前，大量流动性淤积在金融体系内。我们都很清楚大量货币产生的后果一定是价格上涨，货币流到哪里哪里的价格就会涨。根据以往的经验无非就是几个去处：1，普通消费品，体现为物价上涨。2，房地产，体现为房价上涨。3，银行间市场，体现为同业资产和利率债收益率下跌，价格上涨。4，大宗商品市场。5，股市。
国内这些市场中1，2，4目前都受到需求不振，供给充足的影响，短期内价格很难出现强劲上涨。目前的流动性大量淤积在银行间市场内，同业和债券的收益率下降非常严重。但这不是国家希望看到的情况，未来流动性从银行间市场流向其他地方是必然的，关键看国家引导的方向如何。
下半年看，房地产和物价国家可以接受温和上涨，但是绝不可能大涨。商品市场也是类似的情况，去年煤价一涨FGW就跑出来限价的情况还历历在目。看来看去只有股市上涨是国家可以接受的。一方面股市上涨可以带动新股IPO和上市公司再融资，这是资金流向实体经济的一种渠道，同时也符合国家提升直接融资的大方针。另一方面股市上涨带来的财富效应对于消费也有带动作用。
可能有的投资者会担心经济基本面不好，股市能涨么？对此我觉得要辩证地看。如果不考虑流动性，那么这个说法是没有问题的。流动性稳定的情况下，市场的估值体系稳定，如果企业基本面走弱，股价很难上涨。但是，在流动性非常充裕的情况下，无风险收益率会下降，进而带动资产市场的估值水平提升。这一点可以参考2014年和2020年的市场，都是在流动性极度充裕之后市场启动了一波中期行情。
如果下半年真的有行情会在哪些板块有所表现呢？根据这些年的历史经验看，通常一段行情的主攻板块不会是前期涨得比较好的。比如2014年秋冬的行情主攻板块是之前阴跌了4年的银行股，而前三年走得比较好的中小创整体蛰伏。2020年整体走强的不是在之前三年表现比较好的大白马，而是前面调整充分的中小创。
综上所述目前的时间点，投资者主要应该防止踏空，选择调整充分，业绩稳定的股票积极布局。目前市场上流动性极其充裕，如同铺满了干柴，需要的只是一个扭转趋势的火星。