兴业银行2021年业绩快报点评

 2022年1月10日,兴业银行发布了2021年年度业绩快报。公告中披露:

2021年度,公司实现利润总额953.10亿元,同比增长24.37%;归属于母公司股东的净利润826.80亿元,同比增长24.10%,盈利能力保持较好水平。

 我没有在昨天第一时间发布兴业银行快报的点评,主要是看当时兴业的版面已经爆若烹油。我发出点评,不论是什么内容,都属于自讨没趣。所以,我还是让子弹飞一会儿。

 兴业银行的快报披露的部分数据,但是比年报数据的详细程度还是有较大差距。所以,如果想要更全面地看待这份快报,首先要做的工作是尽量多地还原数据的全貌:

损益数据:

营运及其他费用=总收入-拨备前利润=2212.36-1622.09=590.27亿

信用减值=拨备前利润-营业利润=1622.09-951.99=670.1亿


不良数据:

贷款拨备余额=不良贷款余额*拨备覆盖率=487.14*268.73%=1309.09亿

贷款总额=不良贷款余额/不良率=487.14/1.1%=44285.45亿

拨贷比=贷款拨备余额/贷款总额=2.96%


营收数据:

 准备好上面的数据后,为了做出同比,环比,单季同比等对比数据还需要把去年年报,去年三季报,今年三季报的相关数据摘录出来。我们经过汇总后,最终形成如下表1所示的数据:

表1

 在总营收方面第四季单季的表现好于我之前的预期,第四季单季同比增长11.36%。这使得兴业银行的营收同比增速高于三季报的8.08%。虽然没有营收数据的细则,但是根据以往的经验,手续费的变动很难起到如此大的作用。应该还是净利息收入或者其它非息收入增速超预期。4季度宽松的货币环境对于兴业银行的营运是有利的。

 对于兴业银行拨备前利润增速低于营收增速,主要的原因是营运及其它费用在第四季度增长较大。根据我得到的信息,兴业银行从去年下半年开始加大了金融科技方面的投入,特别是IT开发人员的招聘。个人认为这部分费用增长属于良性的,代表兴业走出困境开始向前看了。

 关于营收和拨备前利润增速远低于净利润增速的问题,其实很简单,就是因为兴业银行2021年的信用减值比2020年降低了。但是,我不同意有些投资者把这算做粉饰报表。因为,2020年兴业的拨备力度过大了,2021年只是回到一种常态。如果,大家有兴趣可以查一下兴业银行2020年的营收增速和拨备前利润增速都是远远高于净利润增速的。所以,2020年和2021年都是不太正常的年份,我们应该将两年的数据连起来看比较客观。

 虽然兴业银行信用减值同比增速是负数,但是环比去年第三季度还是增长的。所以,我们暂时按照资产质量稳定后,兴业银行将2020年过高的信用减值恢复到正常水平来看待这件事。后期等年报发布后,再结合更多的细节数据评估资产质量的趋势。

 客观地说,兴业银行2020年和2021年两年的业绩连起来看,年化增速接近13%。应该算是很不错的数据了。当然,兴业银行的快报也不全是优点。我注意到快报中披露的存款同比增长只有6.63%,增速低于总资产和总负债的增速。

 快报披露的信息有限,我关注的资产质量细节,非信贷资产3阶段划分,财富管理手续费收入,FPA等很多信息都需要等3个月后的年报里去仔细研究。快报所反映的只是结果,结果不是评价优劣的唯一因素,还需要研究实现结果的过程和过程中的具体细节。不过,我还是很高兴看到兴业银行近期的强势表现,正所谓:一枝独秀不是春,百花齐放春满园。等了这么久,银行业的春天终于近了。 

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精彩评论

定性与定量01-12 08:50

冰哥和草帽最大的区别就是,冰哥心里能融得下兴业的好,草帽眼里容不得招行的好

元宝爸爸呀01-12 15:32

终于发现谷子地的产业链了。 哈哈哈哈哈哈哈

ice_招行谷子地01-12 08:49

我觉得现在说降息的就是跳梁小丑

呼伦少威01-12 08:54

是呀,银行板块近期表现强势,一枝独秀不是春,百花齐放春满园,银行业的春天近了。

ice_招行谷子地01-12 14:04

小微和地产的困境根本不是利率造成的。不懂就别瞎解释了。

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复利一生小伍哥01-14 11:10

中肯

我爱吃芹菜01-14 09:03

我也不知道,是他在自己微博上说的

可怜的价值投资者01-13 20:51

虽然我兴业仓位比招行大,但是看银行的分析,我还是只看谷老师,兴业的有些大v素质感觉很丢人!

醉翁山水01-13 15:04

他说的是每年两万亿!

明华兴科01-12 22:44

分析够专业,碾压一众券商基金银行分析师