2021年12月1日，首批6只同业存单指数基金纷纷发布份额发售公告和招募说明书，富国基金、南方基金、鹏华基金等6家基金管理人推出的创新产品。这些产品都是跟踪“中证同业存单AAA指数”。那么，这些产品和原来的货币基金，现金类理财以及债券型基金的差别在哪里？
首先，我们看一下什么是“中证同业存单AAA指数”。这个指数的指数基日为2014年12月31日，基点为100点，指数代码为931059，主要用于累进式跟踪同业存单样本的收益率。假设2015年所有样本的加权收益率为2%，那么到了2015年年底的指数就从2014年底的100提升为100*（1+2%）=102。
这个指数的样本入选规则是：在银行间市场上市的主体评级为AAA、发行期限1年及以下、上市时间7天及以上的同业存单组成。指数的样本每天都会调节，将到期兑付的剔除出去，将符合规则的加进来，并调节各样本相应的权重。这个指数目前的样本数量大概在9000多只。最近1年该指数的收益率约为3.11%。
说完了同业存单指数，我们再来说说同业存单基金。投资者最关心的莫过于收益率。我们不妨来看一同业存单基金的业绩比较标准。以“南方中证同业存单AAA指数7天持有期证券投资基金”为例，该基金的业绩比较基准为：中证同业存单AAA指数收益率×95%+银行人民币一年定期存款利率（税后）×5%。
说实话，这个业绩标准并不低。因为，大家要考虑到基金本身还包括一定的管理费用，托管费用和营销费用。还是以南方的这款基金为例，基金管理费0.2%，托管费用0.05%，营销费用0.2%。这就是说如果基金管理人持有的资产收益率等于中证同业存单指数，那么扣除这些管理费后基金的收益只有约：3.11%-0.45%=2.66%。很显然基金管理人需要依靠资产配置来提升资产收益率。
那么，基金管理人如何做到呢？这个要首先看基金资产配置策略。以南方基金的产品为例：
本基金主要投资于标的指数成份券及其备选成份券。为了更好地实现投资目标，本基金还可以投资于标的指数成份券及其备选成份券以外的具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行的债券（包括国债、地方政府债券、政府机构债券、金融债券、企业债券、公司债券、次级债券等）、非金融企业债务融资工具（中期票据、短期融资券、超短期融资券等）、银行存款（包括定期存款、协议存款、通知存款等）、央行票据、资产支持证券、债券回购、同业存单、货币市场工具以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。
本基金投资于同业存单的比例不低于基金资产的80%，本基金投资于标的指数成份券及其备选成份券的比例不低于本基金非现金基金资产的80%。
通过这两段描述可以看到基金投资的主要产品是同业存单，超过80%。剩下的可以投一些债券，票据，存款等。所以，如果想要获取较高的收益率主要有两个办法：第一在资产的大头里面想办法，把同业存单的收益率做高，比如更多配置长久期的同业存单，比如配置信用资质差一点的中小银行同业存单。第二就是在占比较小的资产中配置一些收益率较高的企业债，ABS等。但是，无论哪一种方法，有得必有失，提高了收益率必然带来的是风险的上升。配置长久期存单的风险在于流动性风险，配置高收益资产的风险在于违约。所以，总体来说，同业存单基金的风险虽然比较低，但是确实是要略高于货币基金。
最后，简单说一下同业存单基金，货币类基金的差别。最重要的差别是赎回周期，目前大多数货币基金可以保证T+1赎回，对于小额赎回甚至可以做到T+0。但是同业存单基金通常设定有较长的赎回锁定期，以南方同业存单基金为例：赎回申请生效后，基金管理人将在T＋7日（包括该日）内支付赎回款项。
这一特点就决定：1，同业存单基金不适合作为流动性管理工具使用，只能用于固收类资产配置。2，由于有相当长的锁定期，所以同业存单基金的流动性风险要远远小于货币基金。正因为这个原因，同业存单可以配置相当大量的长久期资产，而货币基金几乎很少配置1年期的同业存单。这也是同业存单基金收益率显著高于货币基金的主要原因。
所以，对于同业存单基金这种新的产品个人理解主要是替代定期存款，而不能替代活期存款。