谈谈消费不振

 今年股市的表现一直比较低迷,其中一个重要的原因就是我国的经济数据一直不尽如人意。虽然GDP的增速还不错,不过社会消费数据总是不理想,结合最近几个月PMI数据的下滑,中国经济已经出现了令人担忧的趋势。当前当务之急是激发整个社会的消费需求。


 但是,想要激发消费需求谈何容易。想要激发消费需求首先要弄清楚当前社会的消费需求为何萎靡不振。从我个人的观察,目前国内消费需求不振有几方面的因素引发:


一,疫情因素


 虽然,我国的疫情相对于海外的情况绝对是非常、非常轻的,但是由于我国采取了局部清零的防疫措施,所以对居民的消费意愿,特别是餐饮,娱乐类的服务消费意愿造成较大压制。零星散发的疫情立刻小区封闭,集中核酸,娱乐场所停止营业,动辄离开本地就要核酸检测,甚至被滞留在旅游区。这些都会降低消费者的消费意愿,减少可选择性消费的支出。去年的时候还有人寄希望于疫情结束后的报复性消费,但是随着疫情防控的常态化,报复性消费的可能性越来越小。


疫情到现在快2年了,我家外出旅游就只有暑假去成都了4天,飞机落地当天成都就出现疫情,我们一家三口在成都玩的提心吊胆,生怕健康码变色,好不容易回了北京,结果回来就被社区通知去做了2次核酸。以前,我家每年至少一次海外,一次国内旅游,一年旅游开支8-10万,这两年只有一次京郊游,一次国内游,开支只剩下零头了。


除了心理上的影响,疫情确实直接影响到了部分服务行业从业者的收入,包括:旅游,交运,教育,餐饮等。这部分人的收入出现断崖式下跌,甚至出现部分人失业的情况。


二,避险因素


 疫情只是推倒的第一张多米诺骨牌,随着疫情的常态化,服务行业恢复缓慢。整个经济体中的潜在风险增加,人们对经济的预期开始降低,消费者信心开始下降,避险性需求开始增加。在经济向好的时候,人们不担心失业,所以消费往往具有超前倾向。但是,当经济的复苏出现反复,人们开始担心失业,为了应对潜在的风险,人们开始降低非必要消费,增加风险备付金,包括:存款和理财。


 东亚儒家文化圈里,未雨绸缪,量入为出的思想属于主流。所以,当居民感觉失业风险增加后,储蓄和购买理财的意愿比欧美国家的居民更强烈。这对不同行业的影响不尽相同,对于奢侈品消费,餐饮,旅游,保险等相关的行业构成负面影响,但是对于理财业务构成显著的利好。


三,房屋交易受抑制


 今年,随着涉房信贷的收紧,新房和二手房在多个一二线城市都出现了一定的下滑,随之而来的是装修相关的建材,家具,家装,家电等子行业消费量的下降,这种现在第三季度尤为明显。


四,财富效应


 财富效应是指由于资产价格上涨(或下跌),导致资产持有人财富的增长(或减少),进而促进(或抑制)消费增长,影响短期边际消费倾向,促进(或抑制)经济增长的效应。


 通俗地说当一个人的财产大部分以资产的形式存在,比如:股票。当股价上涨时,会让人觉得自己变富有了。那么,TA在消费的时候就会倾向于提升消费水平或消费量,以前舍不得买的东西舍得消费了。而这种消费的增长又反过来促进了上市公司的收入和利润的上涨,利润的提升正反馈到股价的上涨。


 上面是正向财富效应,与之对应的还有反向财富效应。最典型的例子就是日本金融地产泡沫破灭后,股价跌房价跌,人们的资产缩水,为了修复个人的资产负债表,人们缩减开支,造成整个社会需求不振,企业经营困难甚至破产,更多的人失业或降薪,最终成为恶性循环。


 中国目前已经出现了一些反向财富效应的苗头,今年以来全国房价稳中有降,股市持续低迷,财富缩水造成资产持有者产生变穷的感觉,进而抑制消费需求。


 上面分析了消费需求不振的几个原因,理论上只要上述因素被消除,那么消费需求就能够恢复。但是,很遗憾这里面并不是所有因素都能被消除,或者能被马上消除。上述4个因素中不可控的是疫情因素和避险因素,疫情很难在短期内完全消除,国人的文化传统也不是一朝一夕可以改变的。


房地产交易受抑制的问题,国家已经开始意识到房地产交易对于拉动消费的作用。所以,近期国家已将开始引导银行支持年轻人的刚需购房信贷需求。


最后关于财富效应的因素,指望国家放弃对房价的管控是完全不可能的。虽然,房价的财富效应短期很难恢复,但是在股市方面是可以适当利用财富效应的效果。通过拉动股市上涨带来的财富效应,释放潜在消费需求,现在是政府可以考虑尝试的方法。


 @银行ETF   @今日话题   $招商银行(SH600036)$  

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精彩评论

江北无处栖2021-11-10 08:36

亏到不敢消费,不消费公司就没业绩,没业绩就跌的更厉害,已然是陷入陷阱。

大象不长毛2021-11-10 08:57

不买房、不培训,并没有带来消费的提振,反而让更多人看到更多的不确定性。节流,更要开源,一致稳定向好的预期才能给消费者足够信心,而信心,比黄金贵。

似梦还是梦2021-11-10 09:17

你让我股票翻个倍,试一下我会不会报复性消费

小七滚雪球2021-11-10 08:38

同意,之前很多人说买房的人少了消费就能好起来,只能说他们对财富效应一无所知。。和冰哥观点稍有不同的是,奢侈品消费今年增速还是很高的,疫情明显又加剧了贫富差距$HERMES INTL(HESAY)$ $LVMH MOET HENN(LVMHF)$

彼得磷奇2021-11-10 12:57

何不食肉糜

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生生的守护2021-11-11 22:13

按照前面说的前提条件,一二线城市,通过两三代人的积累,还是可以的。80后买房房价已经上涨,家里人支持首付、还是可能的。每个地方、每个家庭具体情况不一样,很难一概而论。

生生的守护2021-11-11 22:08

对的。其实每个时代的城一代都不容易,但是如果每一代都勤勤恳恳、赶上时代红利,积累到第三代,还是可以过得不错的。不过,如果房价太高、脱离当地中产收入太多,副作用明显,尤其是对后来的想上车的人太不友好。

北京连长2021-11-11 21:19

没说贫困,中国人有消费能力的不到一个亿

xjtu_Aslan_daddy2021-11-11 19:28

对于你来说一年挣个30w以下都是贫困,那我没话说

ssystart2021-11-11 17:33

其实除了消费和种群多样性,还有生产吧,毕竟90%的商品和服务也是普通人提供的。