银行股的行情会在现在结束么?

昨天,两市出现了今年以来最大幅的下跌行情,上证指数跌1.99%,深成指跌2.44%,创业板指数跌3.37%。而且,昨天的下跌一改最近跷跷板的风格——近来基金抱团的好赛道和银行,强周期几乎成了对立的两方,通常是一方跌另一方就涨。但是昨天,基金抱团股和近期强势的银行股、强周期(如:有色,钢铁,造纸)都出现了较大的跌幅。当然,相比之下还是白酒、医疗之类的赛道股走势更差。

银行股中我重仓的招行和建行双双跌幅超过3%,也算是今年以来最大的跌幅了。银行股的龙头招商银行盘中一度跌幅接近5%,出现一定的恐慌杀跌。昨天不少近期刚刚转到银行板块的投资者出现了一定的恐慌情绪。当然,如果是从去年坚持过来的招粉应该还不至于出现恐慌,毕竟利润安全垫还比较厚。

那么,究竟如何看待昨天的大跌呢?银行股的行情会在现在结束么?要解答这两个问题,我不得不参考一些我不常用的技术分析手段。因为,基本面分析很难解释股价的短期波动。基本面分析更多用于长期的战略布局。而短期走势更多需要依靠资金分析,外部事件分析,情绪和技术分析。

当然,如果你认为非基本面的分析纯属胡说八道,建议下面就不用看了。



资金面分析:


关于资金面分析,一方面是央行在春节前后的货币市场操作。虽然在表面上看,净回笼了不少短期流动性,但是实际上在定盘回购市场上短期资金的利率在节后都呈现稳中有降,Shibor指标族中久期一个月以下的短期利率也出现回落。当然,代表中长期的无风险利率和同业存单利率2月是上涨的,但是也没有到去年12月初的水平。所以,国内流动性虽然中长期比一月份有所收紧但是短期流动性依然充裕。

而国外美联储明确表示短期不会加息,而且在通胀超过2%之前不会收紧流动性。作为全球流动性的总龙头,这番表态对美股可谓立竿见影,昨天晚上美股转跌为升。这么看无论是国内还是国外的流动性依然充裕。此次大跌应该和流动性无关。



外部事件分析:



如果说今天对市场形成干扰的事件那就是港府宣布将要提升港股的交易印花税,从0.1%提升到0.13%。这个消息早盘一度爆出,引发港股的大跌,然后通过A/H股传导到国内。其后,消息发布方又撤回了消息。谁知到了午盘,港府出面公开承认了计划调升印花税。下午开盘港股连带A股大跌。港股招行下午最大跌幅超过6%。

港府这招算是一石二鸟,一来最近两年香港的乱港示威严重影响了香港的主营商业和旅游业,叠加去年的疫情,香港的经济非常糟糕,港府的税收减少,而防疫和治安方面的开支大增,财政压力较大。此次提升印花税,有借机撸羊毛之嫌。二来,全球放水资产泡沫泛滥,提前打压股市可以防止泡沫吹大。今天,南下资金净流出超过200亿。

对于这件事,我的看法是增加印花税本身对投机炒作有一定的抑制作用,但是往往很难改变中期市场的走势。当初07年530半夜鸡叫,印花税直接从千一上调到千三,依然没有挡住牛市的步伐。而港府此次调整幅度很小,更多的影响属于心理层面和短期效果。而且增加港股交易费用,有利于A股吸引流动性。



情绪和技术分析



从上面的分析看到,无论是流动性还是外部事件本身都不构成此次大跌的根本原因。昨天的大跌首先是由赛道股的下跌引发,这可能和近期白酒,新能源,医疗等基金抱团股大幅回调导致抱团基金净值暴跌,最终引发不理智的基民赎回潮有关。也就是我们常说的大幅下跌引发的反身效应。特别是昨天某个重仓白酒的著名基金经理宣布基金暂停申购并大幅分红,这往往意味着基金要大幅抛售重仓的股票。在现实版跑得快刺激下赛道股出现了连续大幅下跌。

其后,受到港股调高印花税传闻影响,以招行为首的A/H股跟进杀跌。今年元旦后,很多权重板块的短期涨幅较高,其中盈利筹码较多。当出现恐慌杀跌后,部分获利筹码开始止盈。这才是昨天市场大跌的原因。可以看到在市场指数大跌的同时,市场上的股票还有超过半数是红盘的。这些多数是最近几个月连续下跌的小盘股。

既然很清楚了下跌的性质,那么我们回到银行板块来看看,银行股的行情是否要结束了呢?个人认为,目前谈银行板块行情结束还为时尚早。主要的原因如下:



1,银行板块上涨的战略任务还未完成



从去年开始我就一直在说,这轮银行股行情的上半场是为银行再融资服务的估值修复行情。行情告一段落的标志是大批银行的股权再融资顺利实施或估值修复到可以进行股权再融资的程度。目前看,虽然以招行,波行,平银和兴业为首的银行已经基本完成了估值修复,恢复了再融资能力。但是,板块中还有大量的银行未完成估值修复,特别是四大行为首的国有大行。



2,银行板块的热度还未在板块内扩散



从今年开始的银行行情主要集中于少数股份行和优质城商行,板块热度还未在板块内扩散,也没有形成明显的板块内轮动。所以,现在说行情结束还早。



3,银行的基本面好转还未完全反映在估值上



从去年年底开始,监管机构出台了大量有利于银行,特别是全国大中型银行基本面改善的政策。市场的无风险收益率上行,经济复苏,资产收益率上行等利好并未完全反映在银行股价上。



再来看看银行龙头招商最近的表现,如下图1。可以很清楚地看到,招行在一月下旬开始的三周在50-53之间构筑了一个箱体,进行了缩量震荡。春节前,招行跟随板块进行了温和放量上攻,但是没有大幅拉升,而是连续小幅天线宝宝,整体涨幅不大。所以,昨天的下跌很快踩到了前面三周的箱体上沿,这里如果没有显著的基本面恶化和外部意外事件很难有效跌破前期的箱体形成大幅的回调。

图1

另外,招行昨天的下跌,并未有效跌破布尔中轨,这和去年12月7日的下跌有一定区别。如果明后天,不再出现大跌有效跌破布尔中轨那么昨天的下跌解释为一次借助恐慌的洗盘更合适。

虽然招行的日线出现轻微的日线MACD顶背离,但是并不严重。未来可以依靠横盘或者上涨化解现在的顶背离。
    
最后一点,就是招行的成交量最近并未有效放大,而且整个二月份,北上资金并未抛售招行。说明,目前招行的位置,资金并未产生太大的分歧,即使在这里展开调整,空间也不大更多的可能是以横盘消耗调整周期为主。坚持既定策略,坚守招行,建行为首的优秀全国性银行。


本人目前重仓持有招行,建行,作为利益相关方的观点,不建议投资者以此作为操作的依据。 

 @银行ETF    @今日话题    $招商银行(SH600036)$    $建设银行(SH601939)$   

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精彩评论

前进的长颈鹿02-25 08:26

这技术分析让我想起了雄霸的一句台词:其实为师擅长的是用剑。

欢欢2602-25 08:24

好家伙,一套技术分析组合拳把我看傻了

薛定谔的兴业Bank02-25 09:02

原来金毛狮王还会用倚天剑

一马平川k4u02-25 08:23

超过十年以上的价投者,刚入市的时候,基本上全是学习技术的!然后被教育后,转价投!所以十几年以上的价投者,看盘面也是有基本功的!

马克陈02-25 08:58

银行股好戏才刚刚开始:(上半场估计都还没有结束呢)
1)2020年银行刚被挨打,2021年是银行业绩爆发年;哪有挨完打,不给糖吃的?
2)估值说说,大部分银行还是破净的。经历了2020后市场会发现,银行并不会破产,那么破净就显得多么不合理;
3)银行股这轮周期预计要到2023年,千万不要陪银行度过了黑暗时刻,迎来了黎明的曙光,却倒在了暂时有朵乌云的上午;
银行股好像才刚刚开始,此时要做的就是坐着,不要乱动屁股
$兴业银行(SH601166)$ $招商银行(SH600036)$ $民生银行(SH600016)$

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高山流水c3703-02 12:29

我就是死活看不懂他的文章,好在我知道他是银行分析第一高手,只要找结论就可以了。

高山流水c3703-02 12:28

冰哥原来还是技术高手呀,王语嫣和慕容复合二为一,😄

ice_招行谷子地02-25 22:53

我这里写的是反身作用。

福华三路之狼02-25 22:09

冰哥,基金下跌引发赎回潮导致进一步下跌不是负反馈,是正反馈。负反馈指阻止趋势发展

嘉仓确吉坚赞02-25 20:12

冰哥讲讲从技术分析转基本面分析的故事。