股东分析：
根据2019年三季报显示，华茂集团减持2600万股，宁波富邦减持了500万股，杉杉集团继续减持1350万股。汇金保持不变，宁兴增持了700万股，深股通港资继续增持4200万股，排名上升1位到第六位。股东总数从2019年6月30日的5.83万户增加到三季报6.13万户，增加了0.3万户。宁波银行主要股东的持股数据变化较大，总体趋势是民营股东持续减持，国资保持不动，外资大举介入。第三季度股东总数有所增加，显示出筹码有轻微的分散。
营收分析：
根据2019年三季报，营收255.53亿，同比增长20.37%。其中，净利息收入144.35亿同比增长5.2%。这个同比数据偏低需要考虑新会计准则带来的影响（一部分利息收入被调整为非息收入）。就净息差来看，中报披露的净息差为1.81%，而3季报的同口径净息差为1.82%。所以，毛估估3季度单季的净息差为1.84%。由于三季报中不会披露资产收益率和负债成本的细节，所以我们无法准确知道到底净息差为何会扩张。但是，通过观察已经披露三季报的银行看，负债成本上升是共性的，而宁波银行的净息差能够环比提升最大的可能性是宁波银行的资产收益率提升。在当前经济下行趋势下，零售资产无疑是高息差的宝贝。而宁波银行最擅长的就是零售信用贷，这个也可以从后面的资产分析中看出端倪。
手续费和佣金收入57亿，同比增长32.59%。其他非利息收入54.18亿，同比增速68.69%。而且，其它非息收入的环比增速也高达62.11%。其它非息收入中包含可出售金融资产的买卖收入/亏损。所以，可以看到这一块的波动是非常大的。减值损失48.17亿，同比增速5.89%。税前利润119.83亿，同比增27.21%。归母净利润107.12亿，同比增速20.04%。更多的数据参考表1：
表1
资产分析：
根据2019年三季报，宁波银行总资产12397.19亿，同比增速14.14%。其中贷款4823.30亿，同比增19.61%。总负债11419.36亿，同比增速12.15%。其中存款7853.32亿，同比增速21.76%。可以看出，宁波银行正在加大存贷款在资产负债表的占比。而且，在2季度零售贷款出现环比停滞后，第三季度发生了爆发性增长，零售贷款余额环比增速高达11.28%。整个宁波银行的资产负债表呈现出高速扩张的形式。正是资产负债表的高速膨胀支撑了宁波银行的营收增长和净利润高速增长。但是，快速的资产膨胀势必要求不断补充资本金，这也是宁波银行最近几年不断发可转债和定增的原因之一。更多的数据参考表2：
表2
不良分析：
宁波银行的不良率0.78%和中报比持平。不良余额39.02亿，比中报的36.84亿增加了2.18亿。不良覆盖率525.49%比中报的522.45%微涨3.04%，拨贷比4.1%和中报的4.09%比增加了1个基点。减值准备余额205.07亿比中报的192.47亿增加了12.6亿。第三季宁波银行核销7.74亿，所以第三季宁波银行的新生成不良至少9.92亿，对应的年化不良生成率为0.82%，比上半年有所提升，但是依然表现得非常优异。
核充分析：
核心一级资本充足率9.86%比中报的9.68%提升了0.18个百分点。这个表现还是相当亮眼的。但是，考虑到宁波银行刚刚完成了强制转股，所以宁波银行得核充提高并不奇怪。按照这个核充率，其实宁波银行完全没有必要进行定增。
点评：
宁波银行这份3季报由于披露的信息比较少，所以无法看出细节。单从营收、利润增速、不良数据、核充看基本找不到任何瑕疵。唯一的缺点就是过于频繁的股权融资稀释了股东权益。如果只从报表出发，宁波银行的三季报维持评分90分。当前的估值依然偏低，但是考虑到今年已经涨了接近70%，目前以持有为主，建仓不可追高。作为宁波银行的小股东，我实在是无法理解它不断再融资的目的。有时候看不出问题也是个问题。