我知道，你讨厌看财报。我也觉得，那些写财务书籍的人大多都不是什么好人。玩笑归玩笑，市面上的财务类书籍大多都是财务专业的人写的，而投资者远远不需要那么专业。这篇文章就是想告诉你如何用更简单、更高效、更适用于投资者的方法看财报——笔者注。
在很长一段时间，我都对康美这家公司颇有好感，因为15年的时候在康美上赚了一些钱，清仓之后一度还留了一股，以纪念刚入市时那段靠傻大胆赚钱的青韭岁月。
未曾想，这个老情人即不康，也不美。假如我是18年入市，恰巧也买了康美，如今可能早已退出股市，觉得炒股的都是“一群神经病”。这么一想，有一种从杀人犯手里侥幸要到一颗烟抽的后怕。
康美造假案判决结果出炉，和以往案件相比，康美案有一些特别：
①、这是中国投资者集体诉讼第一案
②、康美被判赔偿24.59亿元，过去，此类事件通常只是罚款60万……
③、康美的高管包括独董承担连带责任，5名独立董事合计赔偿金额最高约3.69亿元，以致于最近独董们排队离职
这是中国中小投资者一次意义重大的胜利，是中国证券业向法制化进步的一次里程碑事件，大幅提高了上市公司会计造假的潜在成本。
除了吃瓜看热闹，我们都应该严肃地思考：如何避免自己遇到下一个康美？
首先，依然是那个老生常谈的观点，不要把身家级别的资金集中于一两支股票，在数学上降低被黑天鹅一次性赶下牌桌的概率。
其次，会阅读财报很重要，阅读财报不一定能帮你选出大牛股，却可以帮你排雷。
2019年，我研究益丰药房时发现大量外购店铺的待摊费用放在商誉里，一年4亿净利润，却有近30亿的商誉。便指出益丰的商誉可能是一个雷，这些商誉在未来只有一条路——减值，凭这一点就足以一票否决。有兴趣的同学可以看看这篇两年前的分析《【深度短文】拨开益丰药房的商誉迷雾》。
再次，即便没有能力通过财报排雷，至少也应该重视那些善意（或者恶意）的提醒。关于康美可能造假的分析多年前就见诸网络，此后股价却节节攀升，说明投资者们根本没有重视这些真知灼见，这也是我一直强调的“反对的意见比一致的意义有价值得多”，只听好消息的投资者相当于把自己的8核CPU硬生生地关闭了4核。
这两年关于牧原股份造假的说法也不少，不知道牧原的投资者有没有认认真真地排查。
回到正题，看财报有什么误区？投资者应该怎么看财报？
老顿是会计专业，也看了一些财务书籍，却并不提倡把太多精力放在财报上。
一些投资者喜欢把每一季财报研究个底朝天，细心地寻找关于企业经营变化的每一个蛛丝马迹，然后给出下一年甚至下一期业绩的精确数字。
在我看来，这是把投资做小了。
关于年度/季度业绩，管理层自己都预测不了（茅台这种极少数公司除外）。经营过企业就有体会，如今的商业环境变化极快，竞争格局时刻在变，一年后的业绩哪那么容易估算。
如果深挖财报细节对投资业绩有很大帮助的话，那些会计从业人员应该有更高的收益率，可统计结果并不支持这个结论。
所以，一头扎进财报，分析细枝末节，频繁预测短期业绩，是看财报的一个误区。
当然，如果你和我一样，也想通过自媒体赚个早餐钱或者赚个成就感，则另当别论，毕竟有很多读者希望听听这些企业的最新情况，以加强自己的持仓信心，你不能总说“对隆基的看法和一年前一样，没有什么需要补充的”。如果说大V有什么社会价值的话，“帮你的读者拿住好公司”大概算是一个。
看财报不深挖细节，那看什么呢？我觉得主要是以下几个方面：
①、企业的商业模式
商业模式决定了一个企业赚钱的难度，决定了这个钱能赚多久，能赚多少。商业模式不能简单用行业划分，同一个行业中的不同企业，赚钱的难易程度有天壤之别。
这家公司靠贩卖什么获取利润？
客户为何选择它，而不选竞争对手？
公司的核心资产是有形的还是无形的？
竞争对手为什么无法提供更高性价比的商品，抢占它的市场份额，或逼迫它降低利润空间？
假如竞争对手携巨资参与竞争，该公司能否保住市场份额？
这家公司的竞争优势来源于内部还是外部因素？
回答完这些问题，也就对一个公司的竞争力有了一个大致的了解。
商业模式也决定了给一个企业估值的方式。
同样是卖手机，有的公司只赚硬件的利润（魅族），有的公司硬件不赚钱但是通过提供互联网服务赚钱（小米），有的公司硬件和服务都很赚钱（苹果），三个模式对应三种完全不同的估值水平。
再比如特斯拉如果只能赚卖车的利润，那么丰田大众就是他的天花板，而如果特斯拉能够把汽车终端化，让车主们持续地掏钱购买增值服务，把卖车生意做成互联网生意，则估值空间可以上升一个量级。
②、企业赚钱的质量
同样赚1块钱，A企业需要投10块钱，B企业需要投100块钱。如果想再多赚1块钱，A企业只需要再投5块钱，B企业需要再投50块钱。A和B这1块钱利润质量差别就很大。
A企业账面上的现金越来越多，不但不需要融资，还不断给投资者分红，甚至回购股票。B企业要不断地从市场上再融资，不断摊薄股权。A和B股权的价值差别就很大。
A企业有形资产很低，每年的折旧和资产减值也低，赚的钱都是真金白银。B企业每年需要大量的折旧，技术进步和设备更新也让旧有资产不断减值，这些让B的真实利润大打折扣。
因此，市场只能给B更低的估值。如果市场给A公司30倍估值，给B公司10倍公司，那么A公司利润增加1元，市值增加30块，B公司利润增加1元，市值只增加10元。资产质量对股价的影响很大。
③、企业的经营效率
这家公司毛利率怎么样，未来能否继续保持？
净利润率如何，管理费用占比大不大？
净资产收益率如何，是否能够维持，还能从哪方面提升？
杠杆率高不高，有息负债大不大？
库存大不大，库存周转率如何？
问完这些问题，大概就知道一家企业的经营效率，单看一家公司可能没什么概念，和竞争对手一对比马上就有感觉了。
④、排雷
通过财报排雷是一个基础技能。
大家不要紧张，你不需要具备能找出上市公司财务造假的能力，我认为大部分最终都不可能达到这样的财务水平，不信你们去看康美的财报，看能否独立发现康美造假的证据。
你只需要能够找出财报中的疑点，然后排除这些有疑点的企业。这些疑点包括大额商誉、经营现金流长期很差、大存大贷、应收账款巨大、高价并购、固定资产巨大等等，大部分入门财报类书籍都会介绍。
要看懂以上4点，只需要基础的财务知识就足够了，不需要搞清楚每一个会计科目的具体定义，不需要去细挖每一个会计科目的勾稽关系。
了解一家公司不需要了解他的全部，只需要了解最重要的事情，得出以上几点结论，远远比预测某一个年度的利润更有意义。
更重要的是，通过以上①②③点得出的结论具有稳定性和长期性，抓住这些核心要素后，不需要再一季季地关注财报。
需要说明的是，一份静态的财报很难得出上述结论，我们应该把企业每年的关键信息串联起来，纵向观察企业的经营情况，是越来越好还是越来越差。
同时，也需要把这些关键信息横向和竞争对手对比，以观察企业在行业中的竞争优势。
好在，如今很多网站都能提取企业的关键财务信息，让我们可以非常轻松地进行纵向和横向对比，同花顺和雪球都有财务分析页面，个人更喜欢同花顺。
更多投资工具可看老顿之前发的一个工具帖《分享一些常用的股票研究工具》，公从号的读者不急着搜索，近期会推送一个更新版。