$凯迪股份(SH605288)$ 最近上市，连板少，开板早，而且开板后就大跌，简单说说凯迪这个捷昌的同行跟捷昌的差异，当然我其实还没看过凯迪的招股书，所以观点数据可能有错漏
盈利能力
借用研报的图，侵删
可以看到毛利率跟净利率，凯迪一直是低于捷昌的
成长能力
近两年，捷昌驱动的收入增长弹性更大些，2019年营收14.08亿元，三年复合增速达42%；
受新产品试用进度等因素影响，2019年凯迪营收12.22亿元，增速有所放缓，三年复合增速为21%
成长能力也有差异
那么为什么会有这些差异呢？
我认为主要是产品结构不同导致的
捷昌驱动线性驱动器应用在智慧办公、智能家居及医疗康护三大领域，对应的细分产品为可升降办公桌、家用床/榻榻米/智能油烟机、医疗病床。从收入结构看（2017年），智慧办公为核心来源，占比达75%左右；其次，医疗康护占比21.88%；智能家居占比2.33%
凯迪股份线性驱动器应用在智能家居、智慧办公、电动尾门、医疗康护等领域，细分产品包括智能沙发/多功能床具/电视升降器、可升降办公桌等。收入结构上看，智能家居为核心来源，占比达69%左右；其次，智慧办公占比27%；电动尾门占比2.70%；医疗康护占比0.70%。
各产品线单品价值量角度看，凯迪股份智慧办公/电动尾门/医疗康护/智能家居近三年产品均价分别为1134/869/280/128元/件。捷昌驱动智慧办公/医疗康护/智能家居2015-2017年产品均价分别为1342/1038/2021元/套，
注意，凯迪主要业务是智能家居，但是均价只有128元每件，研报说是终端应用产品差异导致的，比如智能沙发的单个推杆个头小，单品价值低。我记得捷昌的纪要里面看到过，它给老板电器还是哪家供货时候，也不是供整套的（控制器+推杆），这些智能家居企业有些东西自己能做，又比较抠
而且大家知道，捷昌的主要市场在美国（海外收入占比73%），去年和今年一季度都有美国加征关税，导致净利率下滑，现在关税豁免以后，二季度开始，净利率应该是能恢复的。而凯迪海外占比是48%，主要在国内，国内客户对成本控制更严格
还有就是近期的营收增速，捷昌19年/20Q1的增速为26.1%/21.1%，凯迪则在下滑，19年/20Q1的增速分别为7.3%和-15.2%
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