昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。
不可胜在己，可胜在敌。
多数投资者爱干的事情无非是跑短线、赚快钱。看似容易，实则有赢有亏，有短线玩成了长线的，成了妥妥的“价值投资”的；亦不乏与大牛股失之交臂，一面悔恨不已，一面又与股友吹嘘自己看好xx股最后涨了多少多少倍的；最后都泯然众人，沦为了那70%。
拒绝平庸、拒绝被平均的唯一办法，就是与众不同。就要做大家都不想做、不敢做、不愿意做的事情。都不做长线、我们来做；都不敢抄极弱股的底，我们来抄；都不想做左侧交易，我们做左侧交易。
中国重工走起！
首先声明：（本文只记录个人交易想法，不构成荐股）
一、不败之地
正所谓：故胜兵先胜而后求战，败兵先战而后求胜。参与这个市场，首先要学会武装自己，使自己立于不败之地。
选股方面，以那种跌了不会引起个人恐慌情绪而错误抛售带血筹码，看到所持股票越跌越有购买冲动，而公司也能确保不会被退市的为好，比如之前发了多篇长文论述的白云机场，因为疫情而被错杀，本人11块左右开始建仓，一路跌一路买，最后成本做到10块来钱，现在已经从底部爬了出来。中国重工也有这方面基因，国之重器，海军舰艇的摇篮，决定了中国重工不存在因为业绩等方面因素而被迫退市的可能，正如王石和任正非先生说的：活下去！因为活下去就有翻身的机会。
二、想象空间
（一）想象空间决定了股价高度
伯顿·马尔基尔在《漫游华尔街》提出了交易三准则，准则一：只买入盈利增长预期能连续五年以上超过平均水平的公司；准则二：千万不能为一只股票付出超过其坚实基础价值的价格；准则三：寻找投资者可在其预期增长故事之上建立空中楼阁的股票(利用众爱心理，或者说是羊群效应)。
不论是个人投资者还是机构投资者，最后进行决策、拿主意的都是人，并非机器；即便现在有各种量化交易系统利用程序进行判断，可是目前为止，量化交易的决策策略依然是由人提供的，人提供的决策就有其自身的偏好、厌恶。所以，目前无论是交易者还是量化系统，在股票决策中或多或少都带夹杂着人类的贪婪、希望、恐惧、赌博本性。这也是为什么成功的投资同时具备智力上敏锐和心理上的坚韧。
所谓的“空中楼阁”个人理解大体上就是想象空间吧！
这也是为什么能使投资者有“美丽愿景”的股票，尽管其无论业绩还是成长都平平无奇甚至有些远远落后平均值，股价也能在相当时期内一飞冲天。比如：中国中免，股价从2020年63块多扶摇而上至21年的400多；如果说中国中免还有一定的业绩支撑的话，那么东方通信就是实打实的流氓挂了玉玺，即便公司几次进行澄清不涉及5G业务，也能在18年到19年一年时间从3块多涨到41块多；又如小康股份（现在已经更名为赛力斯）从20年的8块多，气吞九天的一路高歌猛进，涨至2022年90多，只因国家的全面小康。等等诸多股票，能有如此涨幅多半是美丽愿景在作祟吧！
那么，中国重工是否具备这种超乎寻常的想象空间呢？
（二）中国重工的想象空间
一场俄乌冲突，足以引起国家的高度重视，随着我们综合国力的不断发展，目前无论是国家还是老百姓，在海外的资产越来越多，迫切需要一个更为强大的海军力量来保卫我们沉淀在海外的财富。
以美国为参照，美国不到四亿人口，目前拥有11个航母战斗群，一个航母战斗群出去航母外还需要配置“提康德罗加”级导弹巡洋舰2艘、“伯克”级导弹驱逐舰2艘“洛杉矶”级核动力攻击潜艇2艘、“供应”级或“萨克拉门托”级快速战斗支援舰1艘。执行任务时实际编成8—13艘舰船。每艘航母上载1个舰载机联队。
以我国目前的经济条件，按照75%的美国GDP计算，我们应该有7-8个航母战斗群；按照人口比例我国14亿人口，需要的航母更加不敢想象！
然而，目前我国算上在建的不过区区三艘航母，以国际标准看，一个航母战斗群是不能执行作战任务，2-3个航母战斗群执行中低强度作战任务。我国航母战斗群目前配置1艘055型万吨级驱逐舰、2-3艘052D型驱逐舰、2艘054A型护卫舰、1艘901型综合补给舰，2艘093B型攻击核潜艇。
从目前看，我国海军装备依然有广阔发展空间！
2015年还有传言说是中国船舶和中国重工合并，类似于中国南车、北车合并。那时的重工靠着还凑合的业绩和一个传言从4块多过关斩将、就连控股股东大规模减持都无所畏惧，一路狂飙至20多！
相关研究资料很多，摘抄一段2017年的作参考，这里值得说的是自2014-2015年重工一波大牛市后，鲜有机构对重工进行分析，2018年2篇、2019年2篇，2021年1篇：
东兴证券2017-11-07研报显示：“中国重工11月4日发布发行股份购买资产暨关联交易报告书（修订稿），拟以5.78元/股，向中国信达、中国东方、国风投基金、国调基金、中国人寿、华宝投资、招商平安和国华基金等8名交易方合计发行37.99亿股，作价219.63亿元收购大连船舶重工集团有限公司(下称“大船重工”)42.99%股权和武昌船舶重工集团有限公司(下称“武船重工”)36.15%股权，公司将于11月6日复牌。
观点：
债转股+股权上移，军工央企混改新模式：根据11月4日修订稿，公司拟通过发行股份形式，购买中国信达、中国东方、国风投基金、结构调整基金、中国人寿、华宝投资、招商平安和国华基金等8名交易对方合计持有的大船重工42.99%股权和武船重工36.15%股权，交易标的资产的评估值为219.63亿元，发行价格为5.78元/股，8名交易对方取得的对价股份自发行完成之日起36个月内不得转让，交易尚需取得国资委、股东大会以及证监会的审批或核准。此次中国重工引入8家新股东，开启军工央企混改新模式。公司债转股的操作流程或主要包括如下五个步骤：第一步，引入一般合伙人或者有限合伙人（引入中国信达等8家股东）；第二步，债权转移，基金以债权或者现金的形式对于子公司形成注资，用于偿还贷款（公司8月16日公告显示，拟引入八名投资人以债权或现金的方式对上市公司全资子公司大船重工、武船重工增资，其中中国信达资产、中国东方资产以债权方式增资，标的公司所获现金增资用于偿还债务）；第三步，债股转换，按照定价将对公司的债权转换为公司股权，（公司8月16日公告显示，中国信达资产、中国东方资产分别与中国重工签署《债转股协议》，8家投资人增资完成后每一投资人持有标的公司的持股比例=该投资人出资金额/（投资人出资总金额+中国重工股权评估值））；第四步，上市公司实现股权多元化（公司10月27日公告显示，上市公司通过向8家投资人发行股份购买资产，信达资产等机构的持股结构上移）；第五步，通过二级市场或协议转让形式退出（8家新投资人均为国家队，且为中船重工的一致行动人）。
促进母子公司协同发展，合并口径盈利水平有望提高：大船重工和武船重工是我国航母、驱逐舰、护卫舰、常规潜艇、民用船舶及海洋工程装备制造骨干企业，也是中国重工的重要子公司，通过本次发行股份购买资产，中国重工实现了对大船重工和武船重工的全资控股，有利于进一步增强中国重工对子公司的控制力，有利于提升经营效率促进子公司与母公司协调发展，进而增强中国重工的持续盈利能力。财务方面，本次交易系中国重工收购控股子公司大船重工和武船重工的少数股东权益，交易前后中国重工的合并财务报表范围未发生变化，但大船重工和武船重工的净资产及经营业绩计入归属于上市公司股东的所有者权益和净利润的比例将提升。实施市场化债转股可以帮助企业降本增效，进一步优化融资结构。上市公司资产负债率有望从69%左右下降至58%左右，有息负债减少后，利息支出有望节约数亿元。此外，截止至2016年年底，大船重工和武船重工截止至2016年年底资产负债率分别为79.04%和82.16%，股东增资后截止至8月底的资产负债率分别为68.75%和72.55%。未来大船重工和武船重工经营业绩的改善以及减轻财务负担效用体现，有助于提升归属于上市公司股东的净资产和净利润规模，提高归属于上市公司股东的每股净利润和股东回报水平。
公司军品占比提升，民船行业静待复苏：今年1-9月，上市公司实现营收258.96亿元，（-23.13%），实现归属于上市公司股东净利润11.05亿元（+22.85%），归属于上市公司股东扣非后净利润-8216万元（-158.02%）。营收下滑主要系公司下属控股子公司大船海工与山造重工鉴于海洋石油钻井平台建造合同终止的情况，冲减报告期内海工营业收入48.37亿元，冲减营业成本46.84亿元所致，海洋工程业务目前处于冰点，有弃单情况，预计两年内难有起色。而归母净利润同比上升，主要系本公司下属部分非全资子公司亏损金额较上年同期增幅较大，相应少数股东承担的亏损额同比增幅较大所致。今年1-9月毛利率为11.54%，同比增加2.56个百分点，主要系报告期毛利率较高的军工产品占营业收入的比重增幅较大所致。公司今年上半年新承接大量军品订单，截止至2017年6月底，军工军贸与海洋经济产业手持订单为1034.91亿元（+6.28%），占比76.63%，较2016年底提升3.20个百分点，我们预计，2018年军品增速有望达到30-35%。民船行业仍处于深度调整期，2017年上半年，全球经济增速有所回升，海运贸易需求略有增长，但航运、造船双过剩的局面决定了新船订单量的疲软，国际原油价格的持续低位徘徊也使得手持大量海工订单的船厂雪上加霜，全球船舶工业的调整仍在继续。克拉克松数据显示，由于韩国造船业新接订单量大幅上升，带动全球新船成交量止跌回升，但全球船企手持订单量同比下滑32%，比2016年底下滑约17%。根据中国船舶工业行业协会公布的数据，2017年上半年，全国造船完工2654万载重吨，同比增长57.4%；承接新船订单1151万载重吨，同比下降29%；6月底，手持船舶订单8284万载重吨，同比下降30.5%，比2016年底下降16.8%。预计2017年，我国造船完工量约4000万载重吨，新承接船舶订单量有望比上年增长，年底手持船舶订单将下降到7000万载重吨左右。
结论：
我们认为，公司开创了军工央企市场化债转股的先河，具有标杆意义，混改落地也将强化两船合并的预期。同时，公司作为海洋防务装备的总装供应商，长期将受益于海军建设的景气度提升。不考虑资产收购，预计17-19年收入分别为469.93亿元、478.51亿元、536.90亿元，归母净利润分别为6.84亿元、6.96亿元、8.88亿元，EPS分别为0.04元、0.04元、0.05元，对应PE分别为173X、170X、133X。维持公司“推荐”评级。
可以说，中国重工的空中楼阁是相当壮观的，并且有相当感染力的，但为什么老是不涨呢？
（三）大烂臭也会有春天
股票要涨，需要足够多的资金流入，才会形成正反馈，只要不断有资金正流入，烂臭也能够形成茅台一样的信仰！
目前，中国重工虽然顶着军工第一股的光环，有足够的感染力。但是，它就像几年前一直不长茅台一样，是货真价实的大烂臭，然而现在动辄上万亿市值的A股市场，重工这千八百亿的体量还真算不得大烂臭，充其量也就是个中烂臭。
可重工却没有流入资金，看似永无机会打造空中楼阁了？可是有些机构已经悄然关注起来了！
天风证券研究报告 2023 年 01 月 08 日策略·专题——《在无人问津时的准备正迎来收获 》，在 12 月中旬的报告《干经济，但必须高质量——在无人问津时做好准备》中指出：
我们观察到，包括新能源、大安全在内的成长股方向，他们的成交额占比，又回到了 4 月下旬【无人问津】的位置。
那个位置是市场对制造业极度悲观的点，隐含的预期是供需双弱的格局。而 12 月份疫情大面积散发和出口大幅回落让大家产生了同样悲观的预期。
虽然说成交额占比低不是一个可以买入的充分理由，但是至少要纳入密切关注的范围了，需要积极跟踪基本面或者是政策上的边际变化，也就是在无人问津的时候做好准备。在过去两周的时间，随着成长板块中一些积极因素的变化，成长风格已经开始逐渐跑赢市场，在无人问津时候的准备，开始起到效果。
如图：自2015年120万持股股东到今天60万的持股股东，户均持股也从低点的15000股上升至如今的37000股。已经有一半放弃了理想放弃了梦了！剩下的大概是选择躺平了吧！成交上，换手率也到了绝对冰点！
目前的重工，就像天风证券的策略报告说的那样“无人问津”。股价也处于历史底部区间。
黎明前的黑暗，料峭的春寒，过去了就是光明、过去了就是烂漫春光！
当烂臭股被绝大多数人抛弃，股价打到极低时，垃圾也能成为肥育参天大树的良田。我们要做的就是牢记巴菲特的教诲：“没有超低的价格，就没有超额的利润，”慢慢播种，耐心等待，最后把困境反转股卖出个超级成长股的价钱。
三、困境反转
重工的困境是业绩大幅下降，自2014年营收高点至2021年已经下降了35%左右，营收的下降带来的是净利润的大幅下滑！
如果中国重工也能够走出业绩困境，那么，它也将得到市场的认同。
任何在罕见的困境下打不倒的公司，都有着十分过硬的内核，危机过后，必然反转，重现光彩 ！经历了2015年几十亿的亏损，中国重工无论你说是健康的活着，或者说成是在苟延残喘，但不可否认的一点是他依然是中国军工行业，或者保守点说是海军装备行业的一哥！
（一）、行业反转曙光初现
目前来看，整个船舶制造业已经在2018-2019年见底。重工年报表示：2021 年，全球经济复苏带动国际贸易需求回暖，2021 年全球海运贸易量同比增长 3.4%。航 运市场需求活跃的同时，全球供应链危机进一步加剧船队运力供应紧张局面，散货船、集装箱船 等船型运费不断攀升，船东投资信心显著增强，市场订单快速释放，新造船市场实现超预期回升。 根据克拉克森数据，2021 年全球共计成交新造船订单 1.20 亿载重吨，按载重吨计同比增长 77%， 创下 2014 年以来新高。尤其是集装箱船市场，2021 年成交新造船订单 4,625 万载重吨，按载重 吨计同比增长 338%，占全球新造船成交总量的 38%。 我国船企紧紧把握市场回暖机遇，主动开拓市场，三大造船指标实现全面增长。根据中国船 舶工业行业协会数据，2021 年，全国造船完工 3,970 万载重吨，同比增长 3.0%；承接新船订单 6,707 万载重吨，同比增长 131.8%；2021 年年底，手持船舶订单 9,584 万载重吨，同比增长 34.8%。 不过，钢材等原材料价格大幅上涨涨、人工成本增加以及人民币升值等因素压缩了造船企业盈利空间，生产经营机遇和挑战并存。
2021 年全年共承接民用船舶 70 艘/877.73 万载重吨，吨位数同比增长 277%。报告期内，公司集装箱船订单实现批量承接，共获得超 23 艘集装箱船新订单；大船重工大型 LNG 运输船取得重大突破，与招商轮船签署 2 艘大型 LNG 船项目建造意向书，为后续签署 2+2 艘大型 LNG 船建造合同打下坚实基础；青岛北船船海产业突破百亿元大关，19 艘 21 万吨散货船、2 艘 7 万吨木屑船等相继承接并生效，形成规模效应；青岛双瑞累计签订 2,600 条船舶压载水设备订单，大型船舶压载水领域市场占有率全球第一，竞争优势进一步稳固。二是全力以赴保障重点项目生产，紧盯计划执行，建立常态化对标机制，重点民品项目顺利推进，产业链、供应链运行平稳有序。报告期内，公司完工交付船舶 725 万载重吨，同比增长 11.71%，建造的多艘节能环保型 VLCC、11.5 万吨成品油船、32.5 万吨矿砂船、21 万吨散货船、7 万吨木屑船等顺利交付，获得船东一致好评。
（摘转自重工重工2021年年报）
反转的道路可能是漫长，但是，股价往往是领先于业绩表现的，股票会先于业绩寻底抬升。
而且，我依稀的看到了重工反转的曙光！它就像站在海岸遥望海中已经看得见桅杆尖头了的一只航船，它就像立于高山之巅远看东方已见光芒四射喷薄欲出的一轮朝日，它就像躁动于母腹中的快要成熟了的一个婴儿！
（二）对标公司中国船舶
有人喜欢将重工和船舶进行比较，还得出船舶工业持股的就是要不船舶重工的业绩好，股价表现也好！
殊不知，中国船舶几次更名，曾 用 名：沪东重机->ST重机->沪东重机->G重机->沪东重机->中国船舶->*ST船舶。（信息来自同花顺）
说起中国重工和中国船舶的关系，两者还是不折不扣的堂兄弟。重工的亲爹是中国船舶重工集团有限公司；中国船舶的亲爹是中国船舶工业集团有限公司；中国船舶重工集团有限公司和中国船舶工业集团有限公司，经历战略重组后形成了一个亲爹是中国船舶集团有限公司；中国船舶集团有限公司的亲爹是国务院国有资产监督管理委员会。
中国船舶当年活不下去的时候，当时还是亲爷爷，现在成为亲太爷爷的国务院国有资产监督管理委员会就想办法把这个孙子扶了起来，现在002、003都能造了！现在有亲爷爷在，亲太爷在，无论是重工、还是船舶，谁敢说他哥俩会死掉！
可以看到船舶2021年完工500多万载重吨，重工完成700多万载重吨，差距还是有一些的！即便这几年爷爷对船舶偏帮了一些，重工还是家里那个顶梁柱！
军品领域，公司是国内产业链最完整的海洋防务装备上市公司，承担着国防建设的重要使命，拥有先进的海洋防务装备的研发、设计和制造能力，是海军装备建设的主要力量。当前国际形势日趋复杂多变，全球保护主义、单边主义抬头，地缘格局紧张，大国博弈加剧，经济全球化遭遇逆流，世界政治经济形势的变化对加快推进国防和军队现代化建设及发展海洋防务装备提出了新要求。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》提出，加快军队机械化信息化智能化融合发展，提高捍卫国家主权、安全、发展利益的战略能力，确保二〇二七年实现建军百年奋斗目标，到二〇三五年基本实现国防和军队现代化。展望未来，伴随我国国防和军队现代化建设进程，海洋防务装备将进入持续稳定的发展轨道。（摘转自中国重工2021年年报）
无论是军品，还是民船，仿佛都在显示着造船行业已然处于复苏的萌芽状态！
他的堂兄弟中国船舶也不存在抢占他市场地位的动机，无非是几个家族长辈在协调兄弟俩的资源，实现一同成长进步！
（三）骨折甩卖你还不来
即使有亲切想象空间，及确定到来的业绩反转，如果不是在坚实的价格地基范围内，通常也不会取得卓越的收益。
一是：股价已经处于历史底部区间虽然中国重工自15年牛市后一泻千里，但是2022年已经两次触及底部。分别于2022年4月触及3.36元/股，2022年10触及3.36元/股，已经跌破2012年3.74元/股的历史低位。
如图：
可见3.36元上下就是价格地基，股价具有强支撑，怎么跌都不会跌穿太远。安全有保障！
二是：亲爹、亲叔叔一路增持
自2015年亲爹大规模减持后，这几年一路下跌，亲爹一路忙着买，自己买不够，叫上自己兄弟一起买！
现在的价格，已然跌破了他俩的增持价格！
三是：八家机构股权置换
此外为了实现对大船重工和武船重工的全资控股，18年以5.78元/股向8家公司配售股票，共计38亿股，对应价值，219.63亿元，以换取8家机构所持有的大船重工和武船重工股权。
本次交易标的为中国信达、中国东方、国风投基金、结构调整基金、中国人 寿、华宝投资、招商平安和国华基金等8名交易对方合计持有的大船重工42.99% 股权和武船重工36.15%股权。 本次交易中，标的资产的交易价格根据具有证券业务资格的资产评估机构出 具并经备案的评估报告的评估结果确定。根据天健兴业出具的《中国船舶重工股 份有限公司拟发行股份购买中国国有资本风险投资基金股份有限公司等八家单 位持有的大连船舶重工集团有限公司股权项目资产评估报告》（天兴评报字 （2017）第1051号）和《中国船舶重工股份有限公司拟发行股份购买中国国有资 本风险投资基金股份有限公司等七家单位持有的武昌船舶重工集团有限公司股 权项目资产评估报告》（天兴评报字（2017）第1094号），以2017年8月31日为 评估基准日，以资产基础法评估结果作为本次评估结论，本次交易标的资产的评 估价值为2,196,339.97万元，其中大船重工42.99%股权评估价值为1,659,746.48万 元，武船重工36.15%股权评估价值为536,593.49万元。上述评估报告已经国务院 国资委备案。 本次交易中，上市公司发行股份购买资产的股份发行定价基准日为公司审议 本次发行股份购买资产事项的董事会决议公告日，即第四届董事会第五次会议决 议公告日。经交易双方友好协商，公司向8名交易对方发行股票的发行价格为定 价基准日前20个交易日股票交易均价的90%，即5.78元/股。
（《中国船舶重工股份有限公司
发行股份购买资产暨关联交易报告书（修订稿）》）
四是：建仓加仓持股计划
本人早已经完成建仓任务，也于3.4左右进行了第一次加仓，未来视情于3.1，2.8，2.5，2.2左右分批次进行加仓！
了解我的人都知道我是破烂大王，专门捡别人不要的烟屁股，也在雪球公开捡过白云机场、上海机场、长飞光纤，物产中大、奥瑞金、中国核电等等！
市场风格瞬息万变，我自岿然不动！专心寻找心中那散发金色光芒的烟蒂！困境反转我的最爱！
长文不易！