同属中证500,信息技术为何大幅领先医药卫生?

司令上个月曾撰文分析,中证500指数由于成分股数量多,个股权重占比接近等权重的编制方式,导致尽管成分股中包含了不少科技大牛股和医药大牛股,但是指数今年来的涨幅却远远落后沪深300甚至深证成指。但是同属于中证500细分指数的500信息技术和500医药卫生今年来的业绩表现却蛮有意思的,照理来说科技和医药两者都是今年来牛股辈出、涨幅领先的板块,然而截止12月11日数据显示,南方中证500信息技术ETF今年来大涨71.04%,南方中证500医药卫生ETF今年来涨幅却只有23.14%。具体是什么原因呢?对明年投资有哪些启发呢?且听司令层层剖析。

难道是两者行业占比和成分股数量导致不同?NO,NO,NO!500信息技术是从中证500指数里选取所有的信息技术行业股票作为样本股,信息技术行业占比100%,最新成分股共有68只;而500医药卫生同样从中证500指数里选取了所有的医药卫生行业股票作为样本股,医药卫生行业占比100%,最新成分股共有49只。从成分股数量来看,500信息技术的个股数量分布集中度反而还不如500医药卫生。

难道是两者成分股权重占比差异导致不同?NO,NO,NO!如下图显示,500信息技术2019Q1前十大重仓股依次是广联达、紫光国微、二三四五、中国长城、东山精密、卫士通、光环新网、中国软件、启明星辰、生益科技,合计占比27.40%;2019Q2前十大重仓股依次是四维图新、紫光国微、中国长城、二三四五、启明星辰、沪电股份、生益科技、中国软件、光环新网、卫士通,合计占比28.10%;2019Q3前十大重仓股依次是沪电股份、生益科技、四维图新、中国长城、紫光国微、中国软件、启明星辰、东山精密、光环新网、韦尔股份,合计占比30.64%。从500信息技术的三个季度前十大重仓股来看,个股变化并不是很大,三个季度前十重仓股平均权重占比为28.71%。那么500医药卫生情况如何呢?2019Q1前十大重仓股依次是泰格医药、生物股份、吉林敖东、卫宁健康、康恩贝、鱼跃医疗、德展健康、双鹭药业、华润三九、天坛生物,合计占比38.97%;2019Q2前十大重仓股依次是卫宁健康、生物股份、通策医疗、吉林敖东、鱼跃医疗、凯莱英、天坛生物、康恩贝、华润三九、华海药业,合计占比36.70%;2019Q3前十大重仓股依次是生物股份、卫宁健康、通策医疗、凯莱英、中国广核、天坛生物、吉林敖东、鱼跃医疗、人福医药、康恩贝,合计占比37.16%。同样个股变化并不是很大,而且三个季度前十重仓股平均权重占比达到37.61%,要远远高于500信息技术。照理说,大市值风格领先的市场背景下,500医药卫生表现应该好于500信息技术才对啊。

问题出在沪深两市个股数量的占比?Yes,Yes,Yes!如下图所示,500信息技术指数两市成分股的分布情况,其中沪市占比仅为29.40%,而深市占比高达70.60%。反观500医药卫生指数,沪市占比高达48%,深市占比52%。而从今年来沪深两市的表现来看,尽管沪市有不少消费大牛股,但是就科技和医药两大成长风格而言,深市整体表现明显好于沪市。

问题出在市值风格上?Yes,Yes,Yes!500信息技术的市值高达7190亿元,而500医药卫生的市值只有4079亿元,明显前者赛道资金容量比后者更宽。另外,500信息技术个股总市值最大的为1081亿元,个股平均市值为198亿元;而500医药卫生市值最大的个股仅为332亿元,个股平均市值为150亿元,都远远小于500信息指数。那么在今年来大市值风格占优的市场背景下,500医药卫生大幅跑输500信息技术也就顺理成章了。

从“500信息技术”VS“500医药卫生”分析,对明年的投资有哪些启发呢?首先,选到足够宽的好赛道非常重要,外资不断流入的背景下,大市值赛道显然更加容易吸引资金;其次,喜欢成长风格小伙伴要注意了,深市个股占比较多的指数明显占优;最后司令想告诉大家的是,投资指数基金时不要光看名字,要知其然更要知其所以然。

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